《投資者網》特約國金證券分析師毛銳
週五受隔夜歐美股市大跌影響，A股三大指數均以超過4%的跌幅集體大幅跳空低開，隨後在5G、芯片概念帶動下，指數開始震盪回升，跌幅一度收窄至近2%，但上午剩下時間又開始震盪回落。午後，券商股突然啟動，再度帶動大盤快速回升，跌幅迅速減小，此後指數維持窄幅震盪至收市。最終上證指數、深成指、創業板指分別跌1.23%、1%、0.75%報收。個股漲跌比不足1：3.4，漲停股（剔除ST和未開板次新股）為66家，顯示市場情緒一般，賺錢效應較差。
在罕見的全球股市“熔斷日”面前，連銳叔也開始有點擔心能不能扛住，但A股再次給大家帶來信心和鼓舞，真不愧為當今全球股市“最強逆行者”稱號！在A股的帶動下，晚上，歐美市場也展開了大反擊，尤其是美股三大指數上漲近10%，接近收復前一天的跌幅。
盤後，央行宣佈於2020年3月16日實施普惠金融定向降準，釋放長期資金5500億。昨天下午，央行再次表態，指出了下一步的幾個目標，包括：1）保持流動性合理充裕，為降低企業融資成本提供一個良好的流動性環境；2）繼續推進LPR改革有序推進，完善LPR的傳導機制，繼續釋放改革促進降低貸款實際利率的潛力；3）引導銀行體系適當向實體經濟讓利，降低企業融資成本，激發微觀主體活力，暢通經濟金融的良性循環；4）繼續發揮存款利率、基準利率作為整個利率體系壓艙石的作用。從上述表態中，大致可以看出，未來央行將繼續綜合採取多種措施促進貸款利率明顯下行，甚至不排除下調存款基準利率的可能。由此，我們也可以得出結論，之前銳叔反覆強調的行情的核心驅動力，即逆週期調節政策的強化並沒有變化。
海外市場方面，美聯儲週日將利率降至零水準，並推出7000億美元的大規模量化寬鬆計劃，以保護經濟免受病毒影響。但仍未見明顯企穩信號，週日晚間道瓊斯指數期貨下跌超過1000點，並且跌幅一度觸發5%限制點。不過，相對美、歐、日，我國的政策空間相對較大，政府債務率和財政赤字水平處於全球中等水平，進一步擴張財政政策的空間相對較為充足，貨幣政策仍處於正常狀態，進一步降息降准以及進行總量型刺激的空間也更大。此外，海外市場做空機制發達，也是造成市場短期跌幅巨大的重要原因。在3月的第一週，美股空頭機構表現極為活躍，賣空機構的資金規模整整增加超過140億美元，美國國內股票空頭規模接近8500億美元。據歐洲公司空頭頭寸信息網站breakout point信息，全球最大對沖基金橋水基金日前已經開始大肆做空歐洲公司，做空的金額按照本週一收盤價計超過百億美元。所以，當前正如週末商務部的表示，中國可能是世界投資避險的最佳區域。
綜上所述，銳叔繼續堅持這樣的觀點，海外市場的表現確實對A股造成了一定影響，但A股相對強勢的表現也有望延續。很可能是這兩種情況：海外市場延續跌勢，A股可能呈現震盪市格局；海外市場出現企穩跡象，則A股有望恢復上升趨勢。
板塊和熱點方面，週五市場表現最強的是有消息面利好的土地流轉概念，另外新基建方向的特高壓、有大基金二期預期的半導體芯片表現也較強。3月12日,國務院印發《關於授權和委託用地審批權的決定(國發〔2020〕4號)》，決定有兩大要點：1）將國務院可以授權的永久基本農田以外的農用地轉為建設用地審批事項授權各省、自治區、直轄市人民政府批准。2）試點將永久基本農田轉為建設用地和國務院批准土地徵收審批事項委託部分省、自治區、直轄市人民政府批准，首批試點省份為北京、天津、上海、江蘇、浙江、安徽、廣東、重慶，試點期限1年。新政將審批權下放地方政府，是深化“放管服”在土改領域的體現，地方政府將擁有更大的土地使用自主權，對土地的開發利用將更靈活。這次的土地新政其主要目的之一就是為了縮短地方政府建設項目的審批時間，加快推動老基建、新基建項目的落地，從而提高財政刺激經濟發展的效率。土地新政主要利好兩個方向，一是有利於加速拉動重大項目投資，加速推動新基建、老基建項目的落地，利好新基建、老基建；二是新政使得農村土地資源價值提升，並且能進一步帶動土地流轉，擁有大量農村土地資源、尤其是大城市周邊土地資源的土地流轉企業將受益。前者是銳叔近期一直強調的新老基建中期主線，而後者有望成為短線資金炒作的方向，喜歡短線的朋友們可以去挖掘一下。至於芯片、半導體，銳叔總體上偏謹慎，因為海外尤其是歐美疫情的爆發，都消費電子的消費需求短期還是有較大影響的，因此作為上游的芯片、半導體也會有連帶影響，這部分短期機會可能主要在國家大基金二期可能在三月底開始實質性投資預期下，個別大基金潛在入股標的上。此外，目前海外疫情蔓延，全球都在緊急採購和儲備抗疫必須物資，由於部分原料藥重要產區也受到疫情影響，加上近日印度又限制了 26 種藥物及中間體出口，全球原料藥供應鏈產業均受到一定影響，利好我國相關產業鏈，大家也可留意一下。
操作策略：
在隔夜海外市場普遍遭遇歷史罕見大跌影響下，週五A股依然頑強低開高走，雖然未能最終收漲，但體現出很強的韌性。週末消息面定向降準等利好，將對市場進一步產生穩定作用。預計，短線大盤將以震盪整固為主，一旦海外市場有明顯企穩信號，則A股將重回上升趨勢。操作上，持股待漲為主，若遇回調，輕倉者可適當低吸加倉。短期可重點關注基建產業鏈、新基建等逆週期調節品種，以及券商等業績增長的低估值品種；中線上可逢低關注新能源汽車、半導體、通信設備、雲計算等科技股，以及基建產業鏈、龍頭券商等低估值品種。
（國金證券毛銳 SAC執業編號：S1130519020002）
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