首先，簡單點評一下剛剛過去的一週。
美天然氣價格剛過去的一週是11月以來表現最好的一週。有分析師開玩笑說，如果在剛過去的一週只看天然氣的走勢的話，你會驚訝於為什麼很多人認為過去的一週是亂成一團的一週。
確實，過去的一週是天然氣為王的一週。
下面這篇文章的標題和內容對這一週說得比較清楚，但不再翻譯，之前我都或多或少地說過，基本同意（關於天氣的內容以及個別表述有些保留意見）。
下面說一下我目前的判斷。
如果讓WTI油價（紫色線）和氣價（藍色線）從2014年1月一起出發，它們的走勢對比如下。
我目前的判斷就是題目所寫：美國天然氣價格2020年或將重演2016年行情。如果油價反彈速度低於氣價反彈速度，那就更像了，理論上有這種可能。
由於這種判斷風險比較大，所以我先提一下導致這一判斷可能失效的有兩個風險因素。
（1）當前最主要的風險因素：除中國之外的全球疫情得不到控制，尤其是美國疫情得不到控制的話，這會造成美國天然氣需求下降、出口也受到不利影響，從而對氣價構成壓力，甚至導致氣價下跌。
（2）已經下降的風險因素：天然氣產量下降不及預期的風險已經下降。
對第一個風險因素的判斷：疫情終將過去，我對此有信心，當然我也深知，我說了不算。
在說完風險以後，我說一下2020年或重演2016行情的理由，還是主要基於產量相關因素。
產量下降預期的光與影
（“光”會讓2020年像2016年，但是“影”又增加了一些不確定性）
1、產量下降之光
鑽機數量有點像2016年了
最新的鑽機數量信息：
北美天然氣鑽機數量已經跌至2016年的水平（這一點很像2016年的開頭），這使得未來美國天然氣增產潛力得到很大壓制。
北美石油鑽機數量還不夠低，比2016年水平要高很多，但是由於當前油價跌至30+美元的水平，所以預計油鑽機數量也會迅速下降。所以未來存在著油鑽機數量走出2016年趨勢的可能。
EIA對美國原油產量的預期大幅下降。如下圖紅線所示，其他線條為之前EIA的預測。一個月之內（2月11日和3月11日）兩次預期相差如此之大，讓人印象深刻。
原油產量下降，那麼伴生氣產量也會下降。
以上都是光。
2、產量下降之影
但有一點讓人感到同樣詭異的是，雖然美國幹氣產量預測依然是逐月下降趨勢，但是EIA調高了最近幾個月的產量。
EIA 3月11日的預測是美國幹天然氣產量從2020年2月的96.5 Bcf/日下降到12月的92.3 Bcf/日。
EIA 2月11日的預測是美國幹天然氣產量從2020年1月的95.4Bcf/日下降到12月的92.5 Bcf/日。
EIA 3月11日的預測是美國幹天然氣2020年四個季度產量為96.41，96.04，95.29，93.36 Bcf/日。
EIA 2月11日的預測是美國幹天然氣2020年四個季度產量為95.15，94.34，93.98，93.17 Bcf/日。
3月版季度產量及價格預測如下：
2月版季度產量及價格預測如下：
大家還可以從下圖中看出前後這種調整。紅色為3月預測，藍色為2月預測。
我還無法解釋為何天然氣產量有如此大的變化，但是有一個猜測：可能是幹氣下降的趨勢沒有變，但是他們之前可能把1月、2月的產量算錯了，因此可能EIA把1月、2月的產量上調了一下，所以導致了後面幾個月份隨之上調，好消息是，至少12月的終點值沒有上調，而且還有所下調。對此，我們只能保持密切關注，看看是否如此。如果想證明這一點，可以看看EIA在這個月底公佈的1月產量和下個月底公佈的2月產量是不是比較高。（其實EIA的這個調整和它公佈每週的周度產量數量也是矛盾的，如果只看周度產量數據，它的月度產量數據不應該如此高。）
這種產量變化的情況之前也讓我吃驚過一次，我曾經以為2019年11月是產量的歷史高點，但是後來發現12月的產量比11月還要高。這種情況我們只能密切觀察了，也不排除未來EIA再次調整每個月度的產量數據，把某些月份的產量再次調下來也不是不可能。
這是產量下降之影。但是是光之下的影。
下面來看看最新的持倉的情況。
截至3月10日，投機者的空頭持倉終於有較大的下降，雖然空頭依然佔很大的優勢。也就是說，淨空頭是減少的。
投機者淨空頭的減少之路可能已經開啟。這反映出基本面的一些利好變化或利好預期終於讓某些看空者落袋了，不再堅持繼續看空了。
下面再來看看週末的天氣。
週末天氣有利好變化。
總結一下，當前依然有各種風險，但是傾向於認為天然氣價格將逐漸反彈，而且有可能重演2016年的情況。
（對未來的判斷會根據最新的情況進行更新。）
————————————
期貨不適合所有投資者，有產生損失的風險。因此，交易者應該僅僅投入他們可以承擔損失的錢，這些錢損失掉以後也不會影響他們的生活方式。而且每次僅應投入這些錢的一部分，因為他們不能指望每筆交易都賺錢。所有在這裡討論的例子都是假設的情景，僅是出於解釋的目的，不應被視為投資建議。
本號對於市場、天氣、庫存、技術面等的所有觀點僅是個人觀點，不構成任何實操建議，也不承擔任何責任。
本號從來沒有獲得過任何機構和個人的報酬，純屬於一個實操小散的獨立觀點。基於個人愛好，經常發文。
本號一直聚焦基本面知識分享，本號從來沒有喊過單，以後也不會，因為市場變化莫測。
未來在很大程度上是隨機的，如果不是隨機的，那麼未來就能用公式預測出來，能麼？不能。
————————————
本文僅為知識分享，不構成任何投資建議
————————————
閱讀更多 美天然氣觀察 的文章
