（阿浦研究院 | 寧諾創投啟蒙中心）

旁聽美聯儲會議·第一期

DAY 20 答案

「基礎題」

1. 中文翻譯

南希：我能快速追問一下嗎？既然市場不像你想的那麼緊縮，你是說還有更多的市場外的人可以加入勞動力市場嗎?

謝爾·鮑威爾：嗯，是的。我還想說，如果你問人們，我們確實問過人們，你認為自然失業率是多少?人們把5的數字寫下來，然後把4的數字寫下來。現在，失業率已經連續一年半處於3，我們仍然看到工資膨脹，就像你提到的那樣。工資膨脹的水平實際上已經下降了，儘管這個數字可能會受一些成分影響，在某種程度上，可能是年輕工人的工資低於退休工人。但你不會——實際上，那應該不會有太大的影響。為什麼呢?可能只是因為經濟不景氣。我認為我們正在看到這一點。我們看到——實際上，這是通過更高的參與度體現出來的。多年來，我們一直認為參與率有下降的趨勢。儘管如此，與這一趨勢相反的是，在過去的兩三年中，我們已經看到成熟期的參與率穩步上升。這是一件非常積極的事情，但它確實提供了更多的勞動力供應，這意味著一個不那麼緊縮的勞動力市場。

2. B

「重點詞彙解析」

1. Tight Market：買賣差價窄的市場。證券或商品市場緊張的特點是市場流動性充裕，通常交易量很大。買賣雙方之間激烈的價格競爭導致價差收窄，這是市場收緊的標誌。術語“緊縮市場”也可以指有形市場，其中面對高需求限制了供應，從而導致產品或服務的價格上漲。三個要點：（1）緊縮的市場是指最佳出價與報價之間的價格差異很小的交易環境。（2）流動性高，成交量大的藍籌股往往會出現緊縮的市場，在任何時候都有大量的買賣雙方。（3）在市場緊縮的情況下，通常可以交易大量股票而不會顯著改變證券的價格。

2. Natural rate of unemployment：自然失業率.由實際或自願的經濟力量導致的最低失業率。自然失業反映了由於勞動力結構而失業的人數，例如被技術替代的人或缺乏某些技能的人。

我們經常聽到“充分就業”一詞，這可以在美國經濟表現良好時實現。但是，術語“充分就業”用詞不當，因為總是有工人在找工作，包括大學畢業生或因技術進步而流離失所的人。換句話說，整個經濟中總有勞動力的流動。勞動力進出就業，無論是否自願，都代表自然失業。

任何不被視為自然失業的失業通常被稱為週期性失業，機構性失業或政策性失業。外在因素可能導致自然失業率上升；例如，如果工人失去尋找全職工作所需的技能，那麼急劇的衰退可能會增加自然失業率。經濟學家有時將此稱為“滯後”。

3. Inflation：通貨膨脹。是指在貨幣流通條件下，因貨幣實際需求小於貨幣供給，也即現實購買力大於產出供給,導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續而普遍地上漲現象。其實質是社會總供給小於社會總需求（供遠小於求）。在凱恩斯主義經濟學中，其產生原因為經濟體中總供給與總需求的變化導致物價水平的移動。而在貨幣主義經濟學中，其產生原因為：當市場上貨幣發行量超過流通中所需要的貨幣量，就會出現紙幣貶值，物價上漲，導致購買力下降。