新冠肺炎疫情下，紙業市場迎來“漲價潮”。包括華泰紙業（600308.SH）、理文造紙（02314.HK）、山鷹紙業（600567.SH）在內的頭部企業紛紛參與提價。
華泰紙業某高管告訴《中國經營報》記者，此次行業的連續漲價比較簡單，就是原材料緊缺造成的。
事實上，從2月中旬至今，部分原紙廠已經完成了四輪漲價，累計漲幅普遍達500～600元/噸，最高已經突破1000元/噸。經過這一波“漲價潮”，紙價已上漲30%～50%。
《中國經營報》記者注意到，和以往不同，此次中小企業的漲價意願和幅度遠遠大於龍頭企業。多位紙企人士告訴《中國經營報》記者，在疫情下，中小企業的流動資金壓力和成本更高，漲價可以緩解資金壓力。
1、打包站逐步復工，廢紙價格拐點隨之降臨
從近期造紙企業發佈的調價函及客戶告知函中不難看出，原材料供應緊張、成本上漲是引發這波漲價潮的主要原因。
據中研普華分析師揭小蘭透露，現階段原材料（以廢紙為主）緊缺，我國造紙行業超過半數的成品紙使用廢紙作為原料，然而每一噸廢紙都是通過“拾荒者”、打包站、造紙廠的鏈條一道道收上來的，疫情影響下，勢必會降低廢紙回收及流通效率，造成廢紙原料緊缺的局面。
3月4日，華創證券研報指出，因為疫情，上游打包站的廢紙回收受到明顯影響，目前國內廢紙回收量有限，同時海外廢紙的進口受限於進口廢紙額度，企業整體缺乏原材料，進而導致紙廠開工率低，隨著下游企業陸續復產復工，預計由於供應端的緊張導致紙價上漲仍將維持。此外部分地區區域物流仍未完全恢復，廢紙和成品紙運輸會受到一定影響。
據悉，受疫情期間交通運輸影響，紙漿木片等生產原料供應較為緊張，導致部分下游企業限產或停產。其中，亞太森博漿紙、晨鳴壽光、太陽紙業等企業因進口紙漿木片受限，造成自制紙漿減產30%以上。
另外，由於疫情期間廢紙收購點採購量大幅減少，即使採購到廢紙原料也因物流不暢無法及時運送到企業。受此影響，太陽紙業、世紀陽光、博彙紙業、仁豐特材等10餘家重點造紙企業原料不足，無法達產滿產。
根據山東省相關部門對該省重點造紙企業開展的專題調研，總體來看，受疫情影響，山東造紙行業復工達產呈現“兩高兩低三難”局面，即行業整體員工復工率較高、重點企業及文化用紙企業達產率較高；以廢紙為主要原料的企業復產率較低、造紙裝備生產企業復產率較低；紙漿木片原料供應難、廢紙原料物流暢通難、產品銷售難。
不過，隨著疫情的影響逐漸減輕，打包站逐步恢復開工，廢紙流通全面恢復下價格拐點隨之降臨。山東臨沂一位從事超市廢紙回收人士告訴記者，現在回收工作早已恢復，打包後也會有人來提貨。
有信息顯示，部分紙企的報價已有所回落。比如，3月5日，山東德州平原匯勝紙業的國廢下調50元/噸、山東德州德派克紙業的廢紙價格下調50元/噸。
2、中小企漲價更“熱情”
與以往不同，在這波漲價潮中，中小企業的漲價意願似乎更為強烈。
《中國經營報》記者梳理了今年2月以來的紙企漲價函，發現玖龍紙業、理文造紙、山鷹紙業、晨鳴紙業、華泰紙業等頭部企業集體領漲，但江蘇、浙江、山東等地的中小紙企的漲價幅度更大。
有業內人士表示，2月21日開始，中小造紙廠的原紙報價幾乎每天一變，有的報價比大廠的高300元/噸。其中規模並不大的義烏市義南紙業顯得尤為突出。
網絡流傳的義烏市義南紙業漲價函顯示：“從2020年2月26日起，在原出廠價格上，A瓦紙90克、110克、125克全部上調400元/噸，120克、140克上調300元/噸，B級、C級紗管紙全部上調200元/噸，牛皮紙全部上調300元/噸。”據悉，義烏市義南紙業已連續漲價3次，分別是2月20日上調100～200元/噸、2月21日上調200元/噸、2月25日上調100～200元/噸。再加上2月26日宣佈的300～400元/噸的漲幅，該企業在6天時間內的總漲幅達到近千元/噸。
義烏市義南紙業註冊資金1億元左右，在2019年11月底，該公司年產40萬噸包裝紙生產線順利投產。從規模來講屬於中小紙廠。不過，在這波漲價潮中，其漲幅力度不低於某些大型紙廠，甚至可能還要高一些。
“中小企業漲價勢頭確實相較大企業更‘熱情’。”山東照東方紙業集團負責人告訴記者，相對大企業而言，中小企業的資金並不雄厚，資金運作相對緊張，在疫情影響下，原料供給及產品輸出困難使得市場結構性矛盾突出，小紙廠延期復工，影響了訂單交貨。另外，疫情下開工成本也相對較高，在此情況下，中小紙廠亟須資金回籠，目前只有漲價才能有效“補血”。
事實上，在疫情影響下，市場對中小企業生存狀況似乎更為擔憂。
2月4日，東北證券的一篇研報指出，由於延遲復工影響導致部分小型造紙廠未能按時交貨，可能出現資金鍊斷裂倒閉的情況。此次疫情將加快小產能出清，行業格局迎來進一步優化。
此前，山鷹紙業方面表示，短期來看，因本次疫情對物流、原材料供應等方面的影響，且目前疫情仍在持續，預計將對國內箱板瓦楞紙產銷量造成一定影響，最終影響情況需視疫情發展及下游客戶的復工情況而定。長遠來看，本次疫情將有助於促進行業落後產能的出清、促進國內生鮮產品更多地進入商超銷售、促進線上銷售以及電商發展，進而提升包裝紙的需求，推動箱板瓦楞紙行業的健康發展。
上述華泰紙業高管告訴記者，造紙屬於資金密集型行業，一般中小企業也有數千萬元或上億元規模，資金也相對好一些；在此次疫情下可能會淘汰一批，但是不會太多。
3、瓦楞紙和廢舊黃板紙價格將進入震盪調整階段
2月中下旬以來，隨著國內紙企復工的恢復，國內包裝紙和廢紙再度出現了一波快速上漲的行情。根據卓創資訊統計的數據顯示，截止3月3日瓦楞紙全國均價為3965元/噸，較節前上漲了13.4%；廢舊黃板紙均價為2395元/噸，較節前上漲了12.8%。
根據“卓創造紙”分析，此次包裝紙及廢紙的價格的上漲主要原因還是受此次公共衛生事件導致的供需錯配。受此事件及春節假期的影響，國內紙企的開工率出現了大幅的下滑，這就造成了原紙的供應相對緊張。隨著復工恢復，下游需求回升，但由於廢紙原料受回收及物流等方面的影響，紙企復工受阻，進一步加大了市場對原紙供應緊張擔憂。紙企也順勢大幅上調原紙價格，而為了快速復產，國內紙企也就展開了原料爭奪戰。由於廢紙原料供應恢復較為緩慢，這就進一步推漲了原紙的上漲預期。
另外，“卓創造紙”分析了2012年至今的瓦楞紙與廢舊箱板紙價差，並對價差做了做了相關的波動分析。可以看到，兩者的價差的波動率大部分時間在-2到2之間。自2017年5月份以來，兩者價差的波動率幅度明顯放大。
從2017年5月底到10月下旬，出現了一次快拉昇，波動幅度在6.47。2017年10月下旬到2018年1月底出現了大幅的回調，回調幅度在6.23。從2018年12月下旬到2019年5月上旬，兩者價差波動率再度出現了一波下調，波動幅度在6.75。自2019年7月下旬至2020年2月底，兩者價差波動率再度出現了拉昇行情，波動幅度在6.3。
從瓦楞紙與廢黃板紙的價格波動率看，兩者價差波動幅度的極值區間在6-7，其間高點在6.75，低點在6.23。自2019年7月下旬以來的價格波動率上升幅度已經進入了極值區域，這或意味著這一波瓦楞紙及廢舊黃板紙的漲勢已接近尾聲。
從瓦楞紙與廢黃板紙波動率走勢看，兩者波動斜率在行情末期往往快速拉昇，也意味著兩者的供需矛盾集中爆發。但是隨著兩者在價格上充分體現後，其將再度出現快速修正，引發市場的劇烈波動，隨後再進入調整期。
從目前國內瓦楞紙和廢舊黃板紙的價格走勢看，也符合這個特徵，自3月2日以來，瓦楞紙和箱板紙價格都出現了較大幅度下調。"卓創造紙“預計，隨著價格快速調整後，瓦楞紙和廢舊黃板紙價格將進入震盪調整階段。而今年瓦楞紙和廢舊黃板紙的價差波動率大概率將回歸到-2到2的正常波動區間。
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