3月12日，歐洲央行3月份貨幣政策會議結束，出乎市場預料，歐洲央行維持利率不變，並未加入全球央行降息大潮。不過，歐洲央行加大量化寬鬆，將額外增加1200億歐元資產購買規模，同時啟動新的長期再融資操作(LTRO)，另外還在銀行監管方面提供了緩解資本的措施。
維持利率不變，加碼量寬，為銀行提供暫時資本緩解
歐洲央行三大利率均維持不變，存款便利利率、再融資利率、邊際借貸利率分別維持在-0.50%、0.00%、0.25%不變。歐洲央行管理委員會預計，歐洲央行的關鍵利率將維持在當前水平或更低水平，直到通脹前景在其預測範圍內強勁地收斂到足夠接近但低於2%的水平。此前市場預計歐洲央行大概率將降息，這一結果出乎市場預料。
歐洲央行出臺了其他寬鬆措施，將臨時實施更多的長期再融資操作(LTRO)，為歐元區金融體系提供即時流動性支持。LTRO將以優惠條件提供流動資金，以過渡到2020年6月TLTRO III（定向長期再融資操作）操作之前的這段時間。
在TLTRO III中，將對所有在2020年6月至2021年6月期間尚未完成的TLTRO III操作適用更為優惠的條款，將支持銀行向受冠狀病毒影響最嚴重的企業特別是中小企業提供貸款。在此期間，這些TLTRO III操作的利率將比歐洲體系主要再融資操作的平均利率低25個基點。
此外，在年底之前，歐洲央行將額外增加1200億歐元的資產購買規模。結合現有的資產購買計劃，這將在不確定性上升時期為實體經濟提供有利的融資條件。歐洲央行管理委員會預計，只要有必要，資產淨購買將持續足夠長的時間，以增強其政策利率的寬鬆效果，並將在開始上調利率前不久結束。
除貨幣政策之外，歐洲央行還宣佈了銀行監管方面的一系列措施，為銀行體系提供臨時資金緩解。銀行可以充分利用資本和流動性緩衝，歐洲央行將允許銀行在第二支柱指引(P2G)、資本保護緩衝(CCB)和流動性覆蓋率(LCR)所規定的資本水平下臨時運營。歐洲央行認為，國家宏觀審慎當局適當放寬逆週期資本緩衝率(CCyB)，將有助於這些臨時措施的實施。
歐洲央行還在與銀行討論個別措施，包括調整時間表、流程和最後期限。例如，歐洲央行將考慮重新安排現場檢查的時間，並延長實施補救行動的最後期限。歐洲央行對銀行不良貸款指引也提供了足夠的靈活性，以適應銀行的具體情況，還將考慮延長某些非關鍵監督措施和數據請求的最後期限。
東方金誠首席宏觀分析師王青對新京報記者表示，歐洲央行的決策者們可能仍需判斷本次疫情對宏觀經濟的衝擊烈度和持續時間，暫未採取降息措施。當前歐洲金融市場已進入劇烈動盪狀態，歐央行加碼量寬、實施階段性額外再融資操作，旨在為銀行體系提供流動性支持，防範銀行體系出現流動性短缺，並激勵銀行加大向受冠狀病毒傳播影響最嚴重的企業，特別是中小企業發放貸款。整體上看，以上措施主要是針對實體經濟的“救急”之舉，政策力度不及此前市場普遍預期。
為何歐央行不降息？維持負利率已久 降息並非對症
在疫情對經濟的影響逐漸明顯之際，已經有多國央行開啟降息。美聯儲、英央行均在常規會議之外緊急降息：3月3日，美聯儲宣佈降息50個基點，將聯邦基金利率調至1%-1.25%；3月11日，英國央行宣佈降息50個基點，將利率降至0.25%。
除了美、英之外，還有澳大利亞、馬來西亞、沙特、阿聯酋、加拿大、冰島等央行宣佈降息；此外，由於匯率聯繫機制，香港金管局、澳門金管局也跟進降息。
雖本次未降息，但歐洲央行行長拉加德在新聞發佈會上表示，歐洲央行理事會將繼續密切監測冠狀病毒蔓延對經濟、中期通貨膨脹及其貨幣政策傳導的影響，隨時準備適當地調整所有工具，以確保通貨膨脹持續朝著其目標前進。
為何本次歐央行沒有加入全球降息大潮？光大銀行金融市場部分析師周茂華對新京報記者表示，主要是因為降息並非對症，美聯儲此前緊急降息也並未緩解市場恐慌。此外，目前歐央行利率空間已經很有限，存款利率在-0.5%，歐洲負利率對銀行等金融機構的副作用也一直為市場所詬病。“近期疫情蔓延、市場恐慌，幾乎沒有哪類資產是贏家，主要是短期市場流動性枯竭，背後是恐慌情緒，歐央行僅降息不能緩解恐慌。加碼QE、新TLTRO，意在支撐實體經濟，穩定就業、託底內需。”周茂華表示。
近期歐元區增長前景明顯惡化。供應鏈的中斷阻礙了製造業的生產計劃，而針對冠狀病毒進一步傳播的防控措施也對經濟活動產生了負面影響。在冠狀病毒爆發之前，歐元區實際GDP增長在去年第三季度環比增長0.3%之後，第四季度環比放緩至0.1%。歐央行對經濟增長前景進行了大幅下調，其預計2020年歐元區實際GDP年增長率為0.8%，2021年為1.3%，2022年為1.4%。2020年上半年的增長將非常緩慢，下半年將出現改善。歐央行表示，除了先前確定的與地緣政治因素、保護主義抬頭和新興市場脆弱性相關的風險外，新型冠狀病毒的蔓延增加了一個新的、實質性的經濟下行風險來源。
在通脹方面，根據歐盟統計局(Eurostat)的初步估計，歐元區2月份HICP年通脹率從1月份的1.4%降至1.2%。在石油價格大幅下跌的基礎上，未來幾個月的總體通脹率可能會大幅下降。歐洲央行預測歐元區2020年HICP年通脹率為1.1%，2021年為1.4%，2022年為1.6%。
拉加德還強調了發揮財政政策的重要性。她表示，鑑於經濟前景疲弱，歐洲現在需要一個雄心勃勃、協調一致的財政立場，以防範下行風險的進一步顯現。歡迎一些國家政府已經採取的措施，包括確保衛生部門有足夠的資源，並向受影響的公司和僱員提供支持。特別是，需要提供信貸擔保等措施來補充和加強目前採取的貨幣政策措施。“我們歡迎歐元區各國政府和歐洲機構作出承諾，立即採取強有力的行動，共同應對冠狀病毒進一步蔓延的影響。”
歐洲股市大跌 歐元短線拉昇後轉跌
在歐洲央行利率決議公佈後，歐洲市場反應劇烈，其中股市下跌幅度尤為引人注目。
歐股出現跳水，富時100指數、德國DAX指數、法國CAC40指數跌幅由5%左右迅速擴大至7%以上。截至22：30發稿，富時100指數跌8.95%，法國CAC40指數跌10.25%，德國DAX指數跌9.67%。
歐元兌美元在消息公佈後短線拉昇70點，隨後轉跌，截至北京時間22：30發稿報1.1177，跌0.82%。
這已經是歐股本週連續第四個交易日下跌。自疫情在全球蔓延以來，金融市場歷經大起大落。本週一，全球股市遭遇“黑色星期一”，美、歐主要股指均跌超7%；週二美股翻紅，歐股仍下跌；週三，歐美股市又回到普跌。
週四，市場恐慌仍在延續。從已經收盤的股市來看，亞太股市全線大跌：韓國綜合指數跌3.87%，創近五年來低位；日經225指數收盤跌4.41%；澳大利亞ASX200指數跌7.36%；新西蘭NZ50指數跌4.97%。
中國A股也已經是連續第二天下跌，截至今日收盤，滬指跌1.52%，深成指跌2.31%，創業板指跌2.64%。
美股開盤後遭遇本週第二次熔斷，截至發稿三大股指均跌超6%，道指跌7.64%，標普500指數跌6.70%，納斯達克指數跌6.33%。
與此同時，越來越多的股市加入熔斷陣營。美股在本週一觸發熔斷後，週四開盤再度觸發熔斷；除美股外，已經有加拿大、巴西、菲律賓、泰國、巴基斯坦等國股市遭遇熔斷。全球市場逼近“至暗時刻”。
王青表示，若疫情繼續當前的全球蔓延勢頭，為緩和疫情對宏觀經濟的衝擊烈度，將會有包括歐元區在內的更多經濟體加入降息大軍。不過，未來數月海外疫情將大概率複製國內模式，這也意味著本輪全球降息潮持續時間恐不會超過今年年底。
新京報記者 顧志娟 編輯 嶽彩周 校對 薛京寧
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