刷到一條短視頻，《美國大佬投資人出手做空阿迪達斯等公司》，號稱球鞋可能會大跌，炒鞋圈要遭殃。
有些人為了博眼球，真的是壞透了。
大部分人不會在刷短視頻的時候還想著百度百科，那這樣的短視頻傳播開來，對市場的影響可能比“做空”這個事件本身還要嚴重。
“做空”是不是貶義詞？是哪個美國大佬投資人出手了？事件有隱情嗎？跟炒鞋圈又有什麼關係？
做空與惡意做空
百度百科提到，做空（Shortsale），是一個投資術語，是金融資產的一種操作模式。這是股票期貨市場常見的一種操作方式，預期股票期貨市場會有下跌趨勢，操作者將手中籌碼按市價賣出，等股票期貨下跌之後再買入，賺取中間差價。
做空的常見作用包括投機、融資和對沖。投機是指預期未來行情下跌，則賣高買低，獲取差價利潤。融資是在債券市場上做空，將來歸還，這可以作為一種借錢的方式。對沖是指當交易商手裡的資產風險較高時，他可以通過做空風險資產，減少他的風險暴露。
實際上，做空機制是發達國家證券市場的一種交易制度，甚至是市場的自淨機制，也是成熟市場的標誌之一。
說得再通俗一點，槍是那把槍，它沒得感情，也無所謂善惡，用它來保家衛國還是殺人越貨，全在於使用它的人。
由做空一詞，還能引申出其他幾個概念。比如，惡意做空。
不同於正常做空行為，惡意做空則完全背離了完善市場的初衷，通過虛假交易、自買自賣、操縱市場，最終引起金融市場的混亂，是一種違法行為。
惡意做空交易通常伴隨以下明顯特徵：短期內大量甩賣、聯合多家機構，開出與市場交易嚴重不符合的交易單，同時伴隨編造傳播虛假信息行為。
由此再引申到，唱空。
唱空指公開表示對經濟不樂觀、股市要下跌的行為。相比於前兩個，一個明顯中立一個明顯違法，唱空是在中立中偏了一點點貶義。
經濟不樂觀不能說嗎？能。
說得恰到好處能幫助大家止損，說得誇大了、假了，就帶上了惡意。
神奇命中
所謂出手做空阿迪達斯的“美國大佬投資人”——橋水基金（Bridgewater），很有意思。
橋水基金是全球第一大對沖基金，這裡先不講，後文詳述。
先來說說橋水基金這次的“神操作”。
2019年11月25日，《華爾街日報》發佈了一篇報道，標題是Bridgewater Makes $1.5 Billion Options Bet on FallingMarket，文章大意是橋水基金當時預判全球股市將在2020年3月下跌，下注了大約15億美元，相當於橋水基金管理資產的1%。
（國外媒體文章標題）
教科書般的做空操作。
於是，全球股市果然在3月如期下跌，美股熔斷的事大家都知道了（不知道點這裡），橋水基金賭對了。
至於算不算神操作，您接著往下看再評判。
遠的不說，就從2018年說起。
2018年2月，《觀察者網》發佈報道，橋水基金對歐盟公司的做空頭寸翻了四倍多，總量達到150億美元。
其中涉及到的德國企業包括軟件巨頭SAP、西門子、梅賽德斯奔馳汽車的母公司戴姆勒、電信巨頭德國電信、德國化學巨頭巴斯夫、德國醫藥巨頭拜耳、保險巨頭安聯保險、慕尼黑再保險以及德國老牌銀行德意志銀行。
而當時德國組閣協議剛剛達成，結束了長達4個月的政治僵局。
而在同時將迎來全國大選的意大利也是橋水基金做空的重點。
橋水建立了針對意大利第二大銀行聖保羅銀行（Intesa Sanpaolo SpA）、意大利國家電力公司（Enel SpA）和埃尼石油公司（Eni SpA）等18家意大利公司的空頭倉位。三個月內，對意大利的空頭倉位增至30億美元。
而在當時橋水基金的做空名單中，有阿迪達斯這家企業，空頭頭寸達3.84億美元，代表約176萬股。
回想2018年3月，阿迪達斯被做空之後，似乎也沒對中國炒鞋圈造成嚴重的影響，這也是後話。
說回橋水基金。除了2018年的大手筆做空，其在2019年全年的觀點都是：“不看好”。
所以在2019年美股大牛市中，橋水基金虧了。當然，虧多虧少，包括本次做空賺多賺少，不在本次討論範圍內。
本次討論的重點在於：橋水基金最近兩年對於全球股市的態度就是“不看好”，不看好就會多次出手做空，出手次數多，押中的概率就大。
橋水基金
剖析之後，橋水基金這次神奇的命中也算不上太誇張，畢竟下注的錢不多（好大的口氣），收益多少也還不好統計。
其實神奇的地方在於時間點。不看好市場的不止橋水一家，但一口咬定3月並且下手穩準狠也不是那麼容易。
但橋水基金就是從危機中崛起並最終成為全球第一對沖基金的。
1987年10月的黑色星期一，也就是促使熔斷機制出現的那次股災，單日跌幅達到20%，而橋水基金獲得了22%收益。
2008年美國次貸危機席捲全球，多家大型基金損失甚至破產，橋水基金獲得了14%的高收益。
2010年歐債危機爆發，橋水基金旗下絕對阿爾法（Pure Alpha）基金獲得了45%的收益。
幾次全球性金融危機中，橋水基金都是逆流而上。但靠賭全球危機，哪怕是再有邏輯的預測，也不能支撐一家基金成為全球第一。
除了幾次轟動全球的大仗，橋水基金的成功也來自於成了四十多年以來的點滴佈局，展開來講都能寫書了。
橋水基金創始人雷·達里奧（Ray Dalio）也確實寫了一本書——《原則》，一本厚達600頁的自傳。
（雷·達里奧）
橋水基金的話題到這裡也該告一段落了，我負責把事件挖掘出來，可能不是太完整，起碼比那條短視頻詳細一些。
至於這個事件的是非對錯，您自己品。
鞋圈自有"風骨"
再簡單講講“炒鞋”。
炒鞋源於商家的“飢餓營銷”，控制供給數量，造成供不應求的局面。
以本文提到的阿迪達斯為例，鞋圈比較火爆的“椰子”系列，平均每款全球限量5000雙左右，發售價格一般不超過2000人民幣。
貨太少，搶不到，只能買二手。所以阿迪達斯、耐克、AJ等品牌的限量款式基本以發售價十倍的價格在市場流通。
即便是價格高，仍然是市場調節的行為，一個願買一個願賣，也不能完全算是亂象。
亂象在於，全球只發售幾千雙的鞋款，市場上能流通著幾萬甚至幾十萬上百萬雙，問題出在哪兒，大家都知道。
價格高，還不能保證質量，當然算是亂象。而在大家出手越來越謹慎之後，裸泳的人總會現形。
簡而言之，鞋圈是另一個市場，對於阿迪達斯、耐克等廠商來講，即使基金再怎麼做空，發售幾千雙的產能不可能沒有，該賺這幾千雙的錢還是能賺，至於炒到十倍的價格，本身也不是這些品牌能切到的蛋糕。
品牌賺的是溢價，是靠這些限量款帶動的普通款式的銷量。而鞋圈這片渾水，並不在股市上體現太多。
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