2015年，互聯網加概念火爆異常，暴風科技、樂視網被投資者無底線寵愛，價值投資理念被丟到垃圾簍裡面。2018年，投資者在被互聯網加傷的傷痕累累之後，再次發現價值投資、核心資產是如此的迷人，貴州茅臺眾星捧月飆升到1241每股，當下投資者高唱科技創新，於是投資者就納悶，究竟啥風格、啥理念才適合A股市場呢？難道風靡全球的價值投資真在A股市場真行不通嗎？
我的觀點：不管是過去還是現在，亦或是未來，價值投資在A股市場一直都是有效的。
價值投資
投資者為什麼有這樣的疑問？
格雷厄姆、巴菲特之後公認的第三代價投大神塞斯卡拉曼說：價值投資需要做許多艱苦的工作，非同一般的嚴格紀律和長期的投資視角。只有極少數人願意為此付出巨大的時間與精力，而價值投資者中又只有一小部分擁有較強心理素質的人才能成功。這句話就是投資者發出次疑問的最好的解釋。具體表現在以下幾個方面：
1、投資以偏概全
人類的思維其實很是邪惡，在多數情況下總是喜歡放大負面因子，而對正面因子視而不見，從而導致以偏概全，特別是在A股市場。投資者從認知股市的那一刻起，就被灌輸了炒股就是投機，炒股就是賭博，股市充滿欺詐，沒有誠信。
當投資者帶著這樣的認知來參與股市，顯然第一時間發現的例子就是康美藥業、康得新以及信威集團這樣的案例。誠如芒格所言：對於拿著錘子的人來講,全世界都是釘子。
2、價值投資中時間維度因子
我們在談到價值投資時，經常會說到需要長期持有，但是這個長期在A股市場投資者而言，就一個月半年，或者稍微長點的一年兩年，但是正真的價值投資其時間概念是一個模糊的定義，或者說根本就沒有答案。
巴菲特的長期平均業績為20.2%，高出道·瓊斯指數10.1個百分點。塞斯卡拉曼的基金從建立起到2009年12月的27年間年均收益率為19%，而同期的標準普爾500指數收益率僅為10.7%。彼得林奇管理的基金13年時間增值26.39倍每年複合增長率超過20%。約翰涅夫管理的溫莎基金，在31年間總投資回報率55.46倍，而且累計平均年複利回報率達13.7%，遠遠戰勝同期市場。
上述這些價值投資者咱們統計的時間維度最少也是10年以上，A股有幾個投資者能持有貴州茅臺十年，持有恆瑞醫藥十年？
3、“偽君子”式的價值投資
在A股市場，自詡為價值投資者的人極多。但是價值投資絕非口頭上宣稱自己是價投，喊喊口號而已，而是需要實實在在的踐行和實踐。
不僅僅是在A股市場，實際上在全球所有市場，真正踐行價值投資的人很少，即使巴菲特、卡拉曼、彼得林奇、約翰涅夫等等很多投資大師證明了其有效性。並且在這很少一部分“價值投資者”中，還有很多表面上看起來是價值投資，實際上根本不懂什麼是價值投資的偽價投。
顯然，在A股市場本就沒有幾個真正意義上的價值投資，樣本極少的情況下，如何證明價值投資在A股市場無效呢？
所以：A股市場中大部分人都說“價值投資無效”也就沒啥奇觀了。因為這本來就是一小部分人才願意幹的事！而且是一件不容易乾的事，價值投資很辛苦，也很孤獨，很少有人願意堅持下去。投資者多數缺少耐心。換個角度而言，正是因為很多人認為A股不適合價值投資，那真正的價值投資者反而會獲得更大的投資機會與利潤。
巴菲特
瞭解價值投資邏輯體系
什麼是價值投資？
溯源認為價值投資就是與偉大或者優秀的公司共同成長。當買入某公司股票時，不是因為某幾條k線金叉或者聽到某些消息，而是基於公司的基本面研究，長遠看好該公司的前景而買入，並且在該公司基本面持續優秀的前提下長久的持有。
價值投資的邏輯體系
價值投資的邏輯體系很是簡單，總結起來就一句話：尋找有價值的標的，在具有足夠安全邊際的前提下買入並長期持有。關鍵系是：
- 有價值的標的
- 安全邊際下買入
- 長期持有
這就是價值投資的邏輯，至於護城河、卓越的管理層、商業模式、高ROE這些只是表象，護或者說的方法層面的東西。
怎樣做好價值投資？
1、避開垃圾股，尋找真正的價值
過去的歷史證明，在A股10年10倍以上的股票也不勝枚舉，比如恆瑞醫藥、格力電器、萬科A、萬華化學、伊利股份等等。如果能持有這些股票10年與這些公司共同成長，收益是非常可觀的。
我們要做的不是抱怨A股的垃圾股太多而否認價值投資理念，而是集中精力開展基本面研究，避開垃圾股。正如芒格說，如果我知道我會死在哪裡，那我就永遠不會去那個地方。而很多投資者明明知道會死在垃圾股上，還抱著僥倖的心理在垃圾股上博一博，被套牢後卻怪價值投資理念不行，這是多麼可笑的邏輯。
價值價格
2、瞭解價值、價格
價值就是你在對你想要買入的東西經過認真分析與評估之後得出的你所認為的價值結果。比如，你去超市買醬油，你會比較海天味業和千禾味業的同種產品，會從口味、工藝、健康程度，體積、包裝等等從各方面比較，最後得出結論買入那一種醬油一個道理。
需要注意的是：企業的價值並非是一個精確的數字，不同人也許會得出不同的答案。但是這並不代表價值不可以評估，只不過你評估的也許沒那麼準確而已。事實上價值評估也從不需要準確，更沒有精確一說，“模糊的正確”足以使你做出正確的判斷。
評估價值最重要的是接近正確，而不是追求精確。使自己評估的價值接近於正確基於兩個原則：1儘量瞭解企業。2儘量保守的評估。
價格就相對簡單多了，即投資者在二級股票市場上看見的成交價格，在簡單點說就是交易軟件上不停變動的數字。這裡主要注意，價格並總是與價值同步，有滯後和提前反應價值，而這正是我們機會。
3、堅持買股票就是買企業的股權思維
要以經營者的眼光來看待股票，而不是交易者。不要去過度關注市場走勢，而把精力集中在企業上面。這是最基本的投資態度！股票即是企業，投資股票就是投資企業！
舉個例子：假如你是格力電器的董事長，上週市場調整，格力電器下跌了7%上下，我跑到你的辦公室然後說，某某董事長，你的公司股價下跌了7%，現在以咱們上次商討的價格打93折賣給我，你會有什麼反應呢？
價值標的
4、要有足夠的耐心
時間是優秀企業的朋友，劣質企業的敵人。”短時間看，也許垃圾股也能漲上天。但是長時間來看，為投資者賺到錢的一定是那些你耐心挑選出的好公司，耐心的等待好價格買入，耐心的等待收穫的優秀公司。巴菲特持有一隻股票通常都是十幾年，甚至幾十年，充分享受優質企業帶來的複利增長。很多時候短期的價值與價格會出現嚴重的偏離，投資者要做的是保持理性，利用這種偏離，而不是被“非理性”所支配，無論是買入之前的“等待好價格”，還是買入之後的“等待價值迴歸”，亦或是“等待企業的價值增長”，這都需要耐心！
綜述，透徹理解價值投資的邏輯體系，堅持執行價值投資戰略戰術，做時間的朋友，在A股市場踐行價值投資絕對也能夠實現財務自由。
我是溯源歸一，極簡投資踐行者！
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