近一週，海外疫情升級疊加“歐佩克+”正式會議談崩，油價巨幅下跌至近三年低位。其中，被市場寄以厚望的“OPEC+”會前會中多次表態將減產100萬或150萬桶，但俄羅斯仍決意不配合令談判破裂，遠超預期的結果令油價崩潰暴跌。
3月11日，國內商品期貨收盤，原油大跌10.6%，瀝青跌超5%。國際油價持續走低，美國WTI原油跌1.35%，報33.86美元/桶，布倫特原油跌1.01%，報26.84美元/桶。
在疫情全球蔓延、需求曙光難現背景下，油價暴跌已讓美國頁岩油麵臨生死存亡的考驗，頁岩油還能“存活”下來嗎？
產油國間的“大國博弈”
2016年底以來，為應對頁岩油革命帶來的全球石油過剩局面，“歐佩克+”進行了持續至今的減產護價行動，才得以令油價維持在50-70美元/桶中高區間運行，其代價是三年多來OPEC與俄羅斯的市場份額從46%降到41%，而美國頁岩油無論價格漲跌，其份額都在增長。
在今年疫情造成全球需求巨量流失、油價崩塌的緊要關頭，“歐佩克+”與俄羅斯之間就擴大減產協議無法達成一致，導致油價崩盤。銀河期貨原油期貨分析師劉燕義告訴《國際金融報》記者，單從減產的付出與收益來看，俄羅斯理應在會議上予以配合共同挺價救市，但在大國、政治博弈角度看，俄羅斯作出如此選擇也似乎合情合理：
其一，早年烏克蘭問題美國率先對俄羅斯進行制裁，近兩年又不斷加大對伊朗、委內瑞拉的制裁，去年12月對俄羅斯在歐洲的“北溪-2”油氣管道項目進行制裁，極大地傷害了俄羅斯眾多石油利益。2月18日，美國再次制裁俄油公司對委油的中轉業務。在近日“歐佩克+”舉行會議前後，亦有報道稱，美國仍在擬定追加對伊朗和委內瑞拉的制裁，美國步步緊逼，以致俄羅斯斷然決定不再進行減產護價，目的正是為了衝擊美頁岩油企業。
其二，低油價必然衝擊高度依附債務的美頁岩油，和為其提供鉅額借貸的資本；同時，沙特等中東國家也會因收入下降而大幅減少對美國武器購買、利益回贈，這將變相遏制沙特對伊朗的平衡優勢；在“美國優先”的狹隘民粹主義驅使下，對多國進行制裁和加增關稅，受此影響，近半年多國已陸續減持美債比例，美元地位也將因以美元計價的原油價格暴跌而受到拖累，再加上剛剛IPO上市的沙特阿美股份持有人的影響，最終形成的金融市場影響值得留意。
其三，從“歐佩克+”會後對俄羅斯石油公司的採訪看，直指要讓頁岩油生產商分擔需求下降帶來的痛苦，言下之意必須採取低油價衝擊頁岩油生產商，重奪市場份額。
美頁岩油難“獨善其身”
油價底部的一個重要考量因素是頁岩油的成本線。曾在2014年，沙特和俄羅斯大幅增產，試圖通過拉低油價來“逼死”美國頁岩油，當時頁岩油在“救命錢”的扶持下活了下來，但這次面臨更大的危機。
廣發期貨分析人員也向《國際金融報》記者表示，從美國頁岩油的開採成本來看，平均新井成本大概在55美元/桶，而除掉投資之後的平均作業成本大概在30美元/桶左右。“歐佩克+”與俄羅斯之間就擴大減產協議無法達成一致，而導致國際油價暴跌。在這種情況下，對於美國頁岩油前景而言，其影響無疑是巨大而深遠的：
首先，從美國頁岩油的運營端來看，低油價無疑加大了頁岩油公司的現金流壓力，這使得一些現金流並不充裕且負債率較高的頁岩油公司有資金鍊斷裂的可能性。
其次，從美國出口角度看，極端情況下，美國大部分頁岩油公司都是虧損運營，這會導致頁岩油產量大幅下降，進而導致美國油氣出口減少。
最後，低油價將加速美國頁岩油市場的整合併購速度。2019年，美國頁岩油市場的併購活動頻繁。目前看，2020年在低油價環境下，美國頁岩油市場併購數量將進一步增加。這也將加速美國頁岩油市場的出清速度，長遠來看，有利於增長美國頁岩油市場的整體競爭力。
記者 李嵐君
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