銅:原油價格反彈減輕市場看空情緒，大宗商品和股票市場回暖，昨日 SHFE 銅主力漲 1.81%至 44540 元/ 噸，倫銅漲 1.1%至 5585 美元/噸。產業層面，LME 庫存續減 3700 至 190425 噸，註銷倉單佔比降至 26.0%， Cash/3M 貼水縮至 10.3 美元/噸。國內方面，上海地區現貨貼水維持 20 元/噸，持貨商報價仍堅挺，貿易 成交活躍度尚可。昨日國內銅現貨進口虧損拉大至 270 元/噸，3 月期進口盈利 30 元/噸。廢銅方面，國內 電銅與 1#光亮銅價差擴至 1140 元/噸。價格層面，近期原油價格大幅下行引發銅礦成本端降低，銅價運行重心傾向於下移。 今日國內主力合約運行區間參考:43800-45000 元/噸。
鋁:國內市場反映強烈，但原油目前仍為大宗商品價格主要的影響因素，風險資產 仍被市場遺棄。氧化鋁價格維持近期高位，電解鋁冶煉利潤虧損，但暫未有煉廠減產。短期受疫情擴散至 全球影響，價格維持疲軟。操作上受宏觀風險加劇，原油價格暴跌將導致產業鏈成本整體下移，並引發通 貨緊縮預期。若 3 月份底 opec 若不出現積極信號，LME 鋁價將維持弱勢，並從滬倫比上推動滬鋁下行。價 差結構方面，隨著累庫的繼續 contango 在 4 月份前預計維持。
鎳:週二，LME 庫存下降 582 噸，Cash/3m 貼水縮小。價格方面，倫鎳上漲 1.07%，滬鎳主力合約大漲 4.62%， 報收 104210 元/噸。 基本面上，國內疫情持續好轉產業鏈全面復工開工率逐漸爬升。現貨方面，週二價格成交區間 101200~ 103100 元/噸，俄鎳現貨對 04 合約升水 50 元/噸，金川鎳平均升水 1700 元/噸。進出口方面，根據模型顯 示，進口虧損縮窄，進口窗口逐漸打開。鎳鐵方面，印尼青山 Weda Bay 兩臺鎳鐵產線即將投產但整體項目 或延遲達產，國內鎳鐵連續減產後 3 月產量環比微升。總體來看，原生鎳供應端變化較小。不鏽鋼需求方 面，上週無錫佛山社會庫存繼續增加，現貨價格持續下跌，不鏽鋼期貨反彈基差升水縮小;3 月粗鋼排產預 計環比增加，但一季度總量同比下降約 20%，原生鎳供給過剩加劇，目前關注下游消費終端復工後需求回升 和去庫進展。
本週預計滬鎳主力合約震盪偏弱為主，運行區間預計在 92000~107000 元/噸。
鋅:LME 鋅庫存增加 250 噸，至 74550 噸，註銷倉單減少 600 噸，至 7825 噸，註銷倉單佔庫存比至 10.5%。 國內現貨市場成交一般，下游採購依然較為謹慎，現貨貼水維持，其中上海現貨對 4 月貼水 10 元/噸，廣 東市場貼水 50 元/噸。二季度 後半段國內外庫存走勢或現反轉，即國內庫存迴歸去化而國外累庫，市場格局或將向內強外弱扭轉，近期 仍需關注 3 月國內下游消費恢復速度。對鋅價反彈持謹慎觀點，周內預計鋅價運行區間 15500-16000 元/ 噸，套利單持有。
錫:3 月 11 日，日前 LME 倫錫淨出倉 50 噸，現為 7280 噸。倫錫 3M 電子盤報收 16830 美元/噸，較前日上 漲 0.21%。國內，上期所期貨庫存為 5414 噸，較日前出倉 122 噸。現貨市場，長江有色錫:1#的昨日平均價 為 137500 元/噸。滬錫主力合約前日報收 135400 元/噸，較日前上漲 1.62%。主力貼水為 2100 元/噸。上 遊雲南 40%錫精礦報收 124500 元/噸，下游 63A 焊錫報 98500 元/噸。隨著各企業陸續復工，庫存表現以出 倉為主，尤其近期國內庫存下降較快，海外疫情開始爆發，日韓，歐洲，北美確診人數大幅上升，對海外 下游需求影響加大。當前貼水在正常範圍，主力價格處於合理位置，但從基本面看，並無實質性利好。中 期操作建議不變:132000 - 137000 間做波段操作，短期上:昨日入場的多單可以繼續持有，手上無倉位的 建議觀望
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