​鯨商（ID: bizwhale）原創 作者 | 範向東

停運自營品駿快遞，並將配送服務委託給順豐快遞後，唯品會宛如脫胎換骨。

今日（3月5日）晚間，唯品會發布截至12月31日的2019年第四季度及全年財報。

第四季度，唯品會總淨營收為人民幣293.19億元，同比增長12.4%。淨利潤為14.56億元，同比增長111.4%。整個2019年，唯品會總淨營收為人民幣930億元，同比增長10.0%。淨利潤為人民幣40億元同比增長88.7%。全年，唯品會活躍用戶數增至6900萬人，同比增長14％。

面對疫情打擊，唯品會的特賣業務真能夠逆週期發展嗎？

“老鐵”給力

第四季度，唯品會用戶數量繼續保持亮眼的走勢，活躍用戶2860萬，同比增長19%。

唯品會董事長兼首席執行官沈亞表示：“首頁瘋搶、快搶頻道通過好貨和深度折扣持續貢獻大量新客。”去年下半年，唯品會與快手合作營銷，新用戶很可能是來自下沉市場。

得益於用戶數量的增加，唯品會營收增速保持穩定，四季度營收293.19億元，同比增長12.4%。

四季度訂單總量為1.746億份，較上年同期的1.403億份增長24%，GMV為476億元，同比增長14%。鯨商通過計算，可得出唯品會的客單價以及人均消費金額。

四季度唯品會客單價為273元，人均消費金額為727元，相比去年同期均略有下滑，可見新增用戶的購買力不如老用戶。

特賣“逆週期”

如果問唯品會最大的壁壘是什麼？毫無疑問，還是“特賣”。

在整個服裝產業鏈上，庫存清理是必不可少的一環，這塊生意並不適合品牌自己做，更適合交給專業人做專業事。

這方面，唯品會是國內最專業的的平臺。限時限量特賣，不會衝擊原來品牌商的線下價格體系，作為最大的特賣電商平臺，唯品會有能力快速成批量處理尾貨和過季庫存，並且賬期短，一個月回款能快速補充企業的現金流。

目前唯品會已經保持連續29個季度盈利，只要保持用戶活躍和轉化，守著金元寶的唯品會盈利並非難事。

四季度唯品會毛利率為23.9%，為近兩年最高，可見特賣的逆週期特性並非虛然，去年暖冬致使服裝行業銷量減弱，品牌快速出貨的需求強烈，唯品會的議價能力增強。

出色的毛利率讓唯品會的利潤非常亮眼，四季度唯品會歸母淨利潤為14.56億元。要知道，在這季度由於自營品駿物流停運，唯品會額外支出了不菲的遣散費。

但特賣業務也有弊端，一是高毛利業務，唯品會GMV中有70%以上是服飾品類貢獻，二是在唯品會上做特賣的品牌，是不願將正價商品也放上去銷售的，唯品會很難再拓展常態經營的正價商品了。

物流的變數

去年11月，唯品會宣佈將終止旗下自營品駿物流的快遞業務，品駿的命運其實早有預兆。

此前在嘗試了擴品類、由垂直電商拓展至平臺型電商、站隊騰訊與京東並向社交電商轉型無果之後，唯品會決定重新聚焦特賣，強調“要做自己擅長的事”。轉型的失敗，讓自營的品駿成了問題。

對電商公司來說，電商、金融、物流三塊可不能分開看，電商發展是其他兩塊的天花板。物流是規模生意，京東物流訂單的持續增長使其每一單成本持續降低，品駿開放程度低，受限於唯品會平臺規模，每一單成本都要高於快遞行業平均水平。

所以品駿已經沒有機會了，而它的停運，也預示著唯品會沒了角逐電商三強的野心。但拿下唯品會電商配送壯大快遞規模的順豐，給出了4毛一單的價格，唯品會的履約成本必然大幅下降。

四季度唯品會支付了6.520億元遣散費，管理費用大幅提升，而履約費用的降低立竿見影，佔營收比7.3%為近兩年最低

配送服務交給順豐後，唯品會會不會改變傳統的JIT模式，解決換貨體驗問題呢?

疫情的危與機

沈亞表示：“展望未來，我們將繼續致力於執行銷售戰略，為供應商提供多樣化的庫存解決方案，同時為我們的客戶提供更高的價值。”

既然轉型嘗試失敗，唯品會自然要從特賣業務中找增長。現在唯品會的發展方向很明確，那就是對標美國零售折扣巨頭T.J.MAXX，去年7月唯品會29億買下了杉杉股份的奧萊業務，線下門店也開出不少，開始探索線上線下一體化的全渠道特賣零售佈局。

受新冠肺炎疫情的影響，唯品會對今年一季度的營收預期持悲觀態度，預計營收區間為171億至181億元，同比下降15%至20%。顯然由於居民封閉在家導致整個服裝市場銷售低迷，唯品會也同步受到影響。

沈亞稱，這將在短期內對公司帶來影響，但長遠看對中國社會的經濟增長有信心。疫情穩定後，品牌手裡積壓的冬、春季庫存急需變現補充現金流，這是唯品會增長的機會。

而當下網紅直播帶貨已經趨勢，尾貨銷售渠道又打開一條，考慮進軍下沉市場，唯品會如何在直播電商大潮中，佔據一席之地，後續可能會續深耕。

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