“我要吃垮海底撈！”
新冠疫情肆虐一個多月了，原本七天的春節假期被無限延長。雖然近期，各行業開始逐漸安排復工進程，但也只是肉體從家裡禁錮變成家裡+公司雙重禁錮。家裡至少還能撒歡，公司/企業上班還得帶著口罩，不敢隨意和人說話，不能一起吃飯，甚至不敢叫外賣。
更令人崩潰的是，餐飲行業的復工遙遙無期。眼下這局面，餐飲企業只剩下半條命了，強大如西貝的老闆也被迫網上“哭窮”換來銀行的貸款支持。即使開工，也只是開放外賣，堂食的開放還不知道何時。
即便是外賣，由於很多人擔心外賣小哥接觸過多外部人員，點外賣的人群也比以前剋制很多。以前唾手可得的炸雞、奶茶、羊肉串，現在都成了困在家裡的人一段美好的回憶了。
先說個身邊的小故事。
我的朋友小Z，剛從遼寧錦州回北京。他們家在北京開舞蹈培訓學校，眼下，大中小學全部停課，孩子都在家上網課，壓根不可能聚集性地統一開課，舞蹈學校目前只能無限制擱淺，坐等疫情結束，學校開課。這期間，房租照交，老師基本工資和社保也少不了，收入完全為零。所以過年後整整四周，他們兩口子乾脆待在老家，不回來，因為回來也沒啥用。
然而，天天呆家裡，真快瘋了。外邊遍地的錦州燒烤店，那也不開啊！想想還是回北京，先主動隔離14天吧。
我在電話裡問他，那你們倆現在收入來源是啥？學校停了，每個月的支出，每天早上睡醒了就得頭疼這事。現在只能雙方父母支援點，加上自己炒炒股票，做做小波段啥的，賺點錢取出來吃頓肉。等學校房租到期，如果疫情還沒結束，還得剁掉一大部分股票去續租。
我又問他，那等疫情結束了，是不是得瘋狂報復性消費一把，把悶在家裡這麼多時間的憋屈釋放出來？
他貌似被煙嗆了一口：“我現在兜比臉還乾淨，我報復誰啊？社會啊？”
我無語。
他接著說：“一個人就一張嘴一個胃，連續吃五頓海底撈，也就把之前的彌補回來，而且我保證你以後很長一段時間再也不想吃，還得去買馬應龍。而且你一年就那麼點空閒日子，放了這麼長的假，復工復產之後不得加班加點補回來，去不了的旅遊，以後更是沒時間去了。我現在想的唯一的事情就是把學校撐下去，真要報復的話，那也是報復性賺錢。這一個多月，家裡現金都快光了！”
現在，“報復性消費”成了個時髦詞。微博上，論壇裡，一旦說到“疫情結束後想幹的第一件事”，排名第一的就是“吃火鍋”。“報復性消費”這個詞語出現的頻率極高。宅到發瘋的宅男宅女，街逛不了，電影看不成，聚會取消了，馬爾代夫三亞都去不了，就連奶茶都喝不上，這還怎麼滿足人民群眾日益增長的物質文化生活的需要了？
所以，一旦疫情真的結束，大概率，各種消費都會引來一段紅火期。
那位揚言要吃垮海底撈的小同志，估計先得排隊，因為別人也是這麼想的；電影院暫時估計是開不了業，但一旦開業，估計會比以前更滿；原本只是想去三亞的，說不定去趟馬代……
與其說是“報復性消費”，倒不如說是“補償性消費”，補償一下自己壓抑了這麼久的需求。但，真吃一週火鍋，怕是要報復性消費痔瘡膏了。想去馬代的，也得老闆不喊你加班才行。
情感上的推斷，總歸需要數據的支撐。2003的非典，對於很多人而言只存在於記憶中了，當時非典並沒有過多影響中國經濟崛起的趨勢，所以，認為是“報復性消費”，帶來了災情後經濟增速並未受到太大影響。
貝恩公司在對比中國SARS、日本地震和核洩漏、韓國MERS疫情三個災害性事件前後，國內社會零售額同比增速的歷史數據時發現，中國的SARS、日本地震和核洩漏之後，社會銷售額只是恢復到正常水平。而韓國由於MERS疫情好轉之後2個月恰逢中秋節，因此有了四個月的消費旺季。
我們似乎可以得到一個結論：報復性消費，只是一個短期的、局部的行為，很難影響中長期走勢。
而且，我們要看到兩點：
1、2003年的GDP增速要遠大於2020年。2003年時，中國的經濟正在飛速發展期，即便在2季度受到非典的影響，全年GDP增速也高達9.1％。而現在，GDP增速在6％左右，今年一季度，即使按照比較樂觀的預測，也將滑落至4.5％左右的水平。
2、疫情影響最大的主要是第三產業也就是服務業。也就是說，第三產業佔比越大，經濟受疫情影響越大。2003年當時由於拉動GDP的主要依賴投資，第二產業佔比較大，而第三產業佔比只有42％，而第二產業在3個月左右的時間內就已經恢復，相比較而言，第三產業經歷了6個月左右才恢復，因此當時SARS疫情對中國經濟的打擊也只佔0.5％左右。而現在，2019年第三產業佔比高達54％。
從消費者需求端來看，所謂的消費抑制，分為“不能消費”和“不願消費”兩種情況。前者是暫時性的，只是受到了時空限制才會暫時性的被壓制，這主要是可選消費類，尤其是餐飲娛樂服裝化妝品旅遊等。這部分需求，是有恢復性的餘地，但長期來看，也只是恢復正常增速。而後者，則是更深層次的原因：沒錢、沒時間。
沒錢很好理解，快撐不下去的大老闆小老闆，每天睜眼都是損失；服務業的員工，也面臨著隨時丟掉工作的局面，他們，首先考慮的是活下去，消費，乃至報復性消費，都是後話。而一旦復工，無論是企業主還是員工，大都面臨著加班加點搶進度，把失去的時間和業務彌補回來，沒上課的孩子們可能也將面臨暑假大幅縮水。想去旅遊？沒空啊！老闆不批假啊！
窩在家沒法消費，復工了沒空消費，這也是所有第三產業都將面臨的問題。
從企業供應角度來看，如果生產的是剛需類產品，例如口罩、手套、冷凍水餃、方便麵等，疫情期間，消耗掉的是存貨，而供應則受制於復工進度以及原材料漲價等外部因素。如果提供的是非剛需類產品或者服務，疫情結束後，則面臨著存貨出清帶來的價格戰。媒體已經報道，海瀾之家、寶島眼鏡等，都在低價出清產品，以獲得寶貴的現金流。哪怕是銷量暴漲，但價格同樣暴跌，從總量上來看，也算不算報復性反彈吧。
2003年時，當時並沒有大規模隔離在家，雖然生產生活受到一定抑制，但總體而言相對自由。而且當時並沒有現在如此多的在線網購、娛樂、教育平臺，沒有淘寶，沒有京東，沒有愛奇藝，沒有學而思，線下消費為主，因為壓抑後有恢復的需要。現在雖然被限制在家，但網購已經極度發達，電影院的需求更替為線上觀影，孩子也可以在家上網課。整體來看，這部分“在線”業務因為本次疫情得到了“報復性消費”，但總的需求，並沒有被憑空創造出來，有的，只是改變和轉移。因此，如果企業是個線下的實體生意，這部分需求，被生生切走一塊，且再也回不來了，前提是，這個企業還能熬過這個疫情期。
因此，即使有“報復性消費”的存在，受益的，也只有那些活下來的。死掉的企業已經失去了說話的能力。疫情帶來相關行業的加速出清，留下來的，一定是經營管理和現金流管理都極其出色的頭部企業，以及被疫情催生出機會的“在線”類業務。從投資角度而言，這些企業，也將是未來的投資主線。
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