來源：內容由半導體行業觀察（ID：icbank）翻譯自「jbpress.ismedia」，謝謝。
2018年中美之間的高科技戰爭激化，去年（2019年）日韓貿易戰爭爆發！而且，即將召開東京奧運會的今年（2020年）疫情在全球蔓延。可以說每年都在發生直接打擊半導體行業的天災（還有“人禍”），真想說一句“唉！適可而止吧”！
在半導體行業，自正式迎來大數據（Big Data）時代的2016年以來，存儲半導體市場就開始了爆發式地增長。然而，佔據PC處理器（Processor）約80%份額、服務器處理器(Sever Processor)約96%份額的美國的英特爾於2016年未能成功啟動最尖端的10nm（Nanometer，納米）工藝，因此，引起了世界範圍內的處理器供給不足的問題。
因此，原本生產的用於PC和服務器的DRAM、NAND等存儲半導體“氾濫”於市場，引起了市場價格的暴跌，因此，在2018年的第3季度爆發了“存儲半導體泡沫(Memory Bubble)”,2019年也成為了存儲半導體大蕭條的一年！（如圖1）
圖1：各種半導體的每個四半期的市場動向（~2019年的第四季度）（圖片出自：jbpress.ismedia，筆者根據WSTS的數據製作了此圖）
自2019年的第三季度開始，存儲半導體就開始出現了復甦的兆頭。但是，從每種存儲半導體的出貨金額來看，NAND的出貨金額增加、出現恢復徵兆，但是，DRAM的出貨金額下跌、且基本持平（如圖2），而就在此時，疫情開始爆發。
圖2：DRAM和NAND的每個季度的出貨金額的推移（~2019年第四季度）（圖片出自：jbpress.ismedia，筆者根據WSTS的數據製作了此圖）
本文首先通過分析存儲半導體的價格，論述DRAM和NAND出貨金額出現恢復的原因的異點。其次，在此基礎上，再論述疫情蔓延對於存儲半導體行情恢復產生的影響（也就是現狀）。要說結論，在2月末時間點，疫情的影響還比較輕，預計3月份以後其影響將會逐步擴大。
首先，我們說明一下存儲半導體的兩種價格：點價（Spot Price，現貨價格）和大宗交易價格(Contract Price)。
存儲半導體有兩種價格
大宗交易價格(Contract Price)也就是“正規途徑”的價格，點價（Spot Price，現貨價格）也就是所謂的“幕後渠道”的價格。大宗交易價格指的是DRAM廠家銷售給大型電腦廠家、大型存儲半導體模組廠家（Memory Module Maker）的正規的價格，每月一次，在月末DRAM廠家和客戶協商新的價格。
另一方面，點價（Spot Price）指的是經由被稱為“Spot市場”的中間商（Broker）進行交易的DRAM的價格，並不是大宗交易那樣的正規途徑的交易。由於不是正規途徑的交易，因此，也被稱為“幕後的價格”。
很多“Spot市場”的買家都是無法進行大宗交易的中小規模的模組廠家（Module Maker）、零部件廠家（Parts Maker）。在日本秋葉原（日本有名的電子產品街）等地銷售的存儲半導體毫無疑問絕對是從“Spot市場”採購的。在“Spot市場”上，除了週六、週日、法定節假日以外，每天都在進行交易、決定價格。
在半導體行業，據說按照大宗交易銷售的存儲半導體約佔90%，點價交易的存儲半導體約佔10%，但是真偽不明。此外，如果每天變化的點價交易的價格上漲的話，據說受此影響，大宗交易價格也會上升（可能會延遲）。這是否是真的呢？我們會從本文的DRAM、NAND的價格分析中看出來。
DRAM和NAND的出貨金額恢復情況的異點
圖3是2016年1月-2019年12月期間的DRAM的月度出貨金額、出貨數量、8G的大宗交易價格。此外，在今天的時間點，DRAM中8G是最大的容量，因此其價格多被當做DRAM的價格指標。本文，也以8G的價格為基礎進行分析。
圖3：DRAM的月度出貨金額、出貨數量、8G的大宗交易平均價。（圖片出自：jbpress.ismedia，筆者根據WSTS、DRAMeXchange的數據製作了此圖）
DRAM的出貨金額隨著8G的大宗交易價格的高漲而高漲，2018年8月份迎來頂峰（Peak），另一方面，DRAM的出貨數量在10億-15億之間小幅度浮動，自2018年8月開始出貨數量下跌。
8G大宗交易價格在2018年8月份迎來頂峰（Peak），2019年7月份以後開始基本保持不變，自2019年4月以後，出貨數量雖有上下浮動，但是卻呈增長趨勢，甚至超過了“存儲半導體泡沫”時期的出貨數量，且在2019年9月份創下了歷史最高值——18億個的記錄。
但是，雖然出貨數量增加了，但是價格卻依舊低迷，因此出貨金額沒有恢復。反過來說，雖然價格低迷，可為什麼出貨數量卻創了歷史新高呢？實在難以理解。
下面我們看看2016年1月-2019年12月期間的NAND的月度出貨金額、出貨數量、128G的大宗交易價格的推移（圖4）。由於128多被當作為指標來使用，因此本文也採用128G。
圖4：NAND的月度出貨金額、出貨數量、128G的大宗交易平均價格。（圖片出自：jbpress.ismedia，筆者根據WSTS、DRAMeXchange的數據製作了此圖）
NAND的出貨金額隨著128G的大宗交易價格的增長而增長，2018年9月開始下跌。另一方面，NAND的出貨數量在8億-11億個之間上下浮動。出貨數量一直下跌，直至2019年1月觸底，後來，雖有上下浮動，但總體呈增長趨勢，2019年9月恢復至“存儲半導體泡沫”時的水平。
此外，128G的大宗交易價格在2018年9月份開始逐步下跌，2019年5月份開始上升。如上所述，2019年5月以後，NAND的價格上升、出貨數量增加，因此出貨金額雖有上下浮動，但總體呈增加趨勢。
綜上所述，在“存儲半導體泡沫”破裂以後，DRAM的價格雖然低迷，但出貨數量卻超過了“泡沫”時期。出貨金額受到價格低迷的影響，沒有出現恢復的徵兆。另一方面，NAND在“存儲半導體泡沫”破裂以後價格上漲，出貨數量增加，因此出貨金額增加。
一言以蔽之，NAND雖然出現了恢復的徵兆，DRAM還依舊處於低迷之中，因此存儲半導體的真正恢復還需要時間！
DRAM的點價(Spot)和大宗交易價格
如圖5所示，是8G DRAM的點價(Spot)和大宗交易價格。每個價格都有高（High）、低（Low）、平均（Avg）三種，平均(Avg)用實線表示，高（High）和低(Low)用虛線表示。
圖5：8G DRAM的點價和大宗交易價格（2016年1月-2020年2月）（圖片出自：jbpress.ismedia，筆者根據DRAMeXchange的數據製作了此圖）
從圖5來看，很難說點價和大宗交易的價格浮動是完全一致的。自2016年9月起，基本都在同一時間點開始上升，但是僅有點價在2017年3月獲得了一次“小高峰”。此外，點價自2018年1月開始下跌，然而大宗交易價格的下跌卻起於同年的10月前後。大宗交易價格的下跌止於2019年的8月前後，後來就一直持平。另一方面，點價的下跌止於同年的7月前後，且後來出現反彈高漲，又迅速下跌，此外，2019年12月起開始上升，且在2020年2月似乎又迎來了一次高峰。
綜上所述，就DRAM而言，點價未必能反映在大宗交易價格中，因此，可以說，只要大宗交易價格沒有上漲，DRAM還將持續低迷。
2019年7月-2020年2月期間的DRAM價格
圖6是圖5中2019年7月-2020年2月的放大版。8G DRAM的大宗交易價格下跌止於2019年8月，且後續基本持平，在2019年10月再次下跌，直至2020年2月都基本持平。
圖6：8G DRAM的點價和大宗交易價格（2019年7月-2020年2月）（圖片出自：jbpress.ismedia，筆者根據DRAMeXchange的數據製作了此圖）
另一方面，點價在2019年7月中旬出現頂峰，此時，英特爾公佈說：“10nm工藝的處理器生產已經有頭緒了”。也許是由於英特爾的這一發言引起了點價的暫時上升。可以推測，後來瞭解到英特爾的10nm工業無法正常生產，因此點價的價格又下跌了。
然而，持續下跌的點價在2019年的12月上旬開始出現上漲。原因如下：2018年和2019年連續2年英特爾進行了約150億美元（約人民幣1,050億元）的設備投資、且擴大14nm工藝的處理器生產的效果在2019年的年末開始出現，因此，帶動了DRAM需求的增長。
但是，進入2020年，持續上漲的點價在2020年2月上旬開始呈現下跌趨勢，筆者認為這是新型肺炎的影響。
中國的鴻海原本計劃在1月24日-1月30日這一個禮拜的春節假期之後，正常進行生產，但是，隨著新型肺炎的蔓延，並沒有按時正常生產。結果就是，原本應該被PC、智能手機、數碼家電、服務器等大量採用的DRAM“無處可去”，再次引起價格暴跌。
但是，自2月下旬起，點價價格又開始出現上漲、且大宗交易價格在2月末並沒有出現下跌，因此，我們可以認為新型肺炎的影響很輕微。
NAND的點價和大宗交易價格
圖7是128G的NAND的點價和大宗交易價格。與介紹DRAM時一樣，其價格有高（High）、低（Low）、平均（Avg）三種，平均(Avg)用實線表示，高（High）和低(Low)用虛線表示。
圖7:128G NAND點價和大宗交易價格（2016年1月-2020年2月）（圖片出自：jbpress.ismedia，筆者根據DRAMeXchange的數據製作了此圖）
從圖7可以看出，點價和大宗交易價格的趨勢基本一致，兩者都是自2016年7月前後開始出現高漲，在2017年8月前後達到峰值。此外，在2018年8月-9月前後開始出現下跌，在2019年5月-6月觸底後又開始出現高漲。
但是，二者卻有很大的價格差，比方說，在達到最高值的2017年8月-2018年8月期間，點價的單價約為7美金（約人民幣49元），大宗交易的平均價格約為5.5美元（約人民幣38.5元），二者約有1.5美元（約人民幣10.5元）的價格差。
綜上所述，雖然128G NAND的點價與大宗交易價格有較大的價格差，但是價格浮動基本一致，可以說，大宗交易價格隨著點價的上升而上升。
2019年6月-2020年2月期間的NAND價格
圖8是圖7中2019年6月-2020年2月的放大版。可以說，128G NAND的點價的變化浮動雖小，但基本呈上升趨勢。此外，大宗交易價格雖然偶爾出現持平現象，但總體是上升的。
圖8:128G NAND的點價與大宗交易價格（2019年6月-2020年2月）（圖片出自：jbpress.ismedia，筆者根據DRAMeXchange的數據製作了此圖）
然而，進入2020年2月，NAND的點價開始出現下跌，此外，大宗交易價格也不再上漲，出現持平現象。其原因如在DRAM中敘述的一樣，是新型肺炎導致的。也就是說，雖然春節已過，由於鴻海沒有恢復正常的運營，原本應該被PC、智能手機、數碼家電、服務器等大量採用的NAND“沒有去處”，再次引起價格下跌，大宗交易價格也沒有變化。
但是，與DRAM一樣，目前來看，疫情的影響還是很輕微的。
3月份以後可能出現嚴重的“受災影響”
可以說，從今天來看，無論DRAM還是NAND所受到的疫情的影響都是輕微的。但是，新型肺炎如果長期發展下去，3月份以後可能會出現嚴重的“受災影響”。
組裝PC、智能手機、數碼家電、服務器等的“世界工廠”——鴻海原本只計劃在春節假期這一個星期內降低生產率，此外，像鴻海這樣的工廠，一般應該至少持有一個月的庫存量。
從上文來看，直至2020年2月月底，疫情的影響似乎都是比較輕微的，但是，當包括DRAM和NAND在內的零部件的庫存消耗完的時候，如果零部件廠商無法運營、且物流中斷的話，就無法生產完成品。
比方說，原本1年約可以生產14億部手機，且每部手機都由約1,000多個零部件組成，即使缺少其中一個很小的零部件，也無法生產出完整的手機。隨著新型肺炎影響的擴大，如果人們的流動被限制、供應鏈被中斷，像智能手機這樣的由多個零部件組成的產品很快就會無法生產了。
實際上，零部件數量在2萬-3萬的汽車，由於無法調配來自中國產的零部件，日產汽車九州工廠就已經停工。
DRAM和NAND的價格由供給的情況而決定。總之，如果供給不足，價格就會上漲，供給過剩，價格就會下跌。未來，筆者將會繼續關注新型肺炎的感染蔓延情況、以鴻海為首的製造業的復工情況、DRAM和NAND的價格走勢。從這些動向中可以窺見各行各業的宏觀的實際情況。
作為一名普通老百姓，衷心希望疫情可以早日結束。
*免責聲明：本文由作者原創。文章內容系作者個人觀點，半導體行業觀察轉載僅為了傳達一種不同的觀點，不代表半導體行業觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯繫半導體行業觀察。
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