我們投資股票的收益主要有三種：
1.股息分紅；
2.股份所代表的企業淨資產的增加；
簡單來說，一種是市場波動的差價，一種是企業盈利帶來的增值。資歷較深的投資人常常說，投資股票的收益，看ROE這個指標很重要，為什麼這麼說呢？這樣說的前提是：
投資股票，想獲得收益來源於企業自身價值增長；
買股票就是買公司，就是獲得企業所有權的一部分。
ROE指標代表什麼？
我們看看公式：
ROE=淨利潤/淨資產，決定ROE高低的因素是：淨資產和淨利潤。
ROE即淨資產收益率，是公司利用資產去賺錢的能力，代表公司的盈利能力和成長性。ROE我們也會稱它為股東權益報酬率，它是從股東的角度去衡量企業對股東投入資金的使用效率，這個指標越高，就代表股東投入資金的收益越高。
ROE與股價之間到底有什麼關係？
看圖：
好了，一個是市場波動的差價，一個是企業盈利帶來的資產增值，這兩種錢哪個好賺一點？
很明顯，市場短期走勢變幻莫測，根本把握不了；企業自身價值的增長要相對更容易把握，而如果要用一個指標來衡量企業的價值增長能力，就是ROE。一般來講，ROE越高，代表企業的盈利能力和成長性越好，並且優秀的公司的高ROE具有可持續性。
前面說過，買股票就是買公司，就是獲得企業所有權的一部分，這個所有權其實說的就是淨資產，我們股權所對應的就是淨資產的一部分。我們希望企業價值增值，就是希望淨資產每年保持增長，要使ROE保持高水平，對應的淨利潤也需要相應地增長。
不僅如此，淨資產還代表我們手裡股權對應的真實資產，所以我們投資一隻股票最應該關注的是每年的淨資產是否在增加；不過淨資產也有質量高低之分，比如傳統制造業的淨資產就不值錢，擁有大量現金、流動資產、優質房產、土地礦產的淨資產就比較值錢。比如茅臺擁有大量的現金和白酒存貨，還有品牌資產就是比較值錢的，而銀行股破淨，可能包含市場對其不良債務的憂慮。
總之，淨資產是企業創造利潤的基礎資產；ROE代表企業的盈利能力、利潤是分紅的基礎，分紅是真實盈利能力的試金石。高ROE要看持續性，最少要看最近的3～5年。
怎麼提高ROE呢？
根據杜邦分析法，ROE受三個因素的影響，分別是銷售淨利率、總資產週轉率和權益乘數，銷售淨利率代表更強的獲利能力，資產週轉率代表更快的週轉率，權益乘數代表更高的槓桿。
銷售淨利率高，說明企業的產品賺錢；資產週轉率高，企業賺錢的次數多；權益乘數，企業的槓桿有多大，利用外部資源賺錢的能力有多強。
以上，市場爭議較多的是高槓杆模式，最好的模式就是高利潤率、高週轉、低槓桿模式。
一個簡單的方法就是找出過往的高ROE公司，雖然投資股票看的是未來，但優等生繼續優秀下去的概率還是遠高於差等生突然變優秀的。
ROE高的企業就一定好嗎？
好的公司未必就是好的股票，但是反過來說，好的股票背後一定是優質企業做支撐。
換句話說，ROE只能選出好的公司，但它會不會成為好的股票，誰也不知道。何況ROE選股本身還帶有一定的侷限性。
在ROE不變的前提下，企業不改變自身資本結構，不借債、不增發，利潤增長的極限就是ROE了。
想要提高ROE，巴菲特曾提過四種方法：
1.提高週轉率
2.增加債務槓桿
3.降低稅務
4.提高利潤率
第三種方法就不討論了，增加槓桿也只能帶來一次的提升，股份卻會被永久攤薄。企業能做的，也只是提高週轉率，也就是說，讓產品賣得更好，或者提高利潤率，即企業在上下游都有極高的議價權。
總結：投資只看ROE是不行的，不看ROE更是不行的，忘記市場漲跌，專注價值的增長。
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