當地時間3月6日，由於沙特阿拉伯力推的進一步減產遭到俄羅斯抵制，在維也納舉行的OPEC+（石油輸出國組織及盟友）擴大減產談判以失敗告終。受此消息刺激，美油布油暴跌，石油股全線下挫。
當天收盤，全球石油市場基準、5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌4.72美元，收於每桶45.27美元，跌幅為9.44%。
今早開盤，倫敦布倫特原油期貨大幅度跳空低開，開盤重挫25%至34.62美元，隨後跌幅擴大至逾31%，最低跌至31.02美元，創1991年以來最大跌幅。
一波未平一波又起，在股市方面，又出現“黑色星期一”，美股三大股指期貨跌幅不斷擴大，道指期貨一度跌4.29%，標普500指數期貨跌4%，納指期貨跌3.75%。日本股市開盤急速殺跌逾4%，跌幅一路擴大至5.61%。澳大利亞、越南、韓國、新加坡股市跌幅均超過4%。
國內，A股、港股開盤，滬指低開1.56%，創業板指低開1.9%，受國際油價暴跌影響，石油股開盤全線重挫，中海油服逼近跌停，中國石油低開2.6%，中國石化低開1.25%。港股恆生指數低開3.87%。石油股大跌，中海油跌近22%，中石油跌超10%，中石化跌超7%。
原油為何大跌
過去幾年，每當原油麵臨危機時，OPEC+都會站出來力挽狂瀾，可是這次談判卻談崩了，俄羅斯拒絕了減產。
在俄羅斯反對減產後，歐佩克國家表現出與俄羅斯解除同盟關係的意願，這意味著不但新的減產協議沒有達成，減產聯盟也可能瓦解，這對於當前神經緊張的油市來說，可謂是重重的一擊。
對於俄羅斯跟沙特談不攏的原因，荷蘭國際集團(ING)大宗商品策略負責人沃倫·帕特森（Warren Patterson）認為，美國不斷搶佔市場份額是令俄羅斯不滿的關鍵因素。“與某些歐佩克成員國相比，俄羅斯可以更好地應對較低的價格環境。對俄羅斯來說，即便油價低於50美元/桶，也能實現財政收支平衡；而沙特則需要約80美元/桶。”
另一方面，在新冠肺炎疫情全球擴散的背景下，原油的需求毫無疑問將受到大幅衝擊。需求的減少疊加供給的增加，油價瀑布下跌就是合理的價格軌跡。
從歷史上看，每一次油價大的暴跌，跌幅都達到了50-70%
01
1997年亞洲金融危機，導致原油市場需求疲弱，價格在一年之內跌幅超過50%。布倫特原油在1998年12月跌至9.5美元/桶的歷史最低。
02
2008年全球金融經濟危機，導致原油需求前景惡化，油價一年之內跌幅超過70%。WTI原油從100美元一年之內降至30美元附近。
03
2016年由於美國頁岩油氣革命，導致全球油氣能源供應大幅增加。14-16年，WTI原油跌幅超70%。
本輪原油下跌呢？
從去年底WTI 60美元價格計算，目前43美元附近的美油跌幅也才30%，離過去幾輪價格下跌的幅度，還有較大距離。
從短期看，油價可能會和全球其他風險資產一樣，進入波動率進一步釋放的交易階段。也就是容易出現短期的暴漲暴跌，類似上一週美股的表現。
但從中期來看，本輪由疫情衝擊導致的全球經濟衰退可能性正在快速上升。由此，油價的下跌，趨勢上可能並 沒結束。
由於原油是很多產業鏈的最上游，原油價格的漲跌將極大地影響工業品乃至消費品的價格波動。因此，原油被形象地稱為“通脹之母”，“大宗商品之王”。
最直接的影響，股市開盤，中國商品市場上的化工品幾乎沒有懸念將迎接全線跌停，一個板的下跌還不夠。其他商品也將受到情緒的影響全線大幅低開，一場腥風血雨將首先在商品市場上演。
間接一些的邏輯，原油價格的大幅下跌，將加強市場的“通縮預期”。
目前，兩股力量都在影響著全球經濟的發展以及金融市場的預期軌跡。
它們是：
（1）疫情對供給側的衝擊。
（2）疫情讓經濟週期加速進入衰退階段。
對供給側的衝擊，將推升物價水平，有“通脹”催化劑的作用。而對需求側的衝擊，則相反。
但時間稍微拉長來看，只要疫情得到控制，供給側的衝擊會隨著復產復工快速消退，這在中國已經得到了較好的體現。
但需求側的衝擊，則會難辦得多。
這是因為，疫情不僅僅本身衝擊需求，更要的是，全球經濟本身就進入了需求疲弱的衰退臨界點。
在過去的2019年，主要經濟體歐盟、日本、美國、中國，這些國家和地區的GDP增速，全線下滑。進入2020年，經濟指標進一步惡化。這樣，最後一根稻草壓下後，駱駝要快速站起來，是幾乎不可能的事情。
當下全球經濟面臨的有效需求不足的問題，並非通過貨幣放水就能簡單解決。
它的深層根源在於過去十年全球財富分配的進一步失衡，貧富差距的進一步擴大，中低收入者的收入增長遠低於高收入者，這導致消費增長的動能衰竭。而貨幣放水，將進一步加大這種失衡。這就導致了每一次的放水，其對經濟的邊際效力都在減弱。
綜合以上可以看出，兩種衝擊的合力，需求的疲弱要遠大於供給的短期衝擊。對供給的衝擊可能是暫時的，但對需求的衝擊，可能是 長期的，在一個經濟週期內，可能是無法完全恢復的。
由此，市場預期經濟進入衰退，風險資產價格暴跌，價格水平下滑出現通縮風險，就十分合乎邏輯了。
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