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昨晚美聯儲降息了，而且完全不按套路出牌，出乎所有人的意料。
正常情況下，就算降息也要在例行的FOMC議息會議宣佈，3月份的這個會安排在了17號。連半個月都
等不了，就火急火燎地宣佈。
而且美聯儲之前每次都調整0.25%，昨晚卻一次性下調了0.5%，相當於一次幹了兩次的活。
降息，我懂。但昨晚美股的表現卻沒太看懂，先漲，然後大跌，可能也是被嚇到了吧？
段子說得好，孩子本來只是得了肺炎，給塊糖安慰下就行。結果央媽不僅提前發糖，還一次給了兩塊。
孩子可能覺得自己時日無多，被嚇到了。當然股市短期走勢本來就是玄學範疇，也可能是我們想多了。
很多人對所謂的「降息空間」沒概念，這裡解釋一下：
2008年全球經濟危機，央媽出手救市用了兩大工具。一個是數量型工具，量化寬鬆也好，QE也罷，說
白了就是放水撒錢；另一個是價格型工具，說白了就是降息，把利率按在地上，搞零利率。後來歐洲
和日本央媽又發明了新工具，按在地上還不夠，得按在地底下，搞負利率。
2008-2017，利率在地上躺了近十年。利率水平決定資產現值，美股走出十年牛市。錯過美股和錯過中
房的感覺一模一樣，那是被時代甩在身後的痛。
負利率這種極端做法暫且不論。可以說，零利率就是貨幣政策的底線，距離零利率還有多遠，就是
所謂的「降息空間」。
2017-2019，經過一輪短暫的加息週期，美聯儲又給自己爭取了200多個基點的降息空間。截至昨晚，
利率水平降至1%。按照每次調整25個基點的套路，還能用4次。留給央媽的空間，確實不多了。
主要經濟體的央媽都在降息，日本央媽更是親自下場買起了基金。
有關貨幣政策，強烈推薦大家複習這篇文章，易行長用大白話親自授課劃重點，正本清源，乾貨滿滿
《跟易行長學貨幣金融》，此文重要性被嚴重低估，閱讀量撲街。
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但降息並不是萬能的，它既不能改善總需求，也不能治療疫情。
降息的量大直接作用，一是降低還款壓力，這點好理解，LPR利率從4.9%降到4.75%，大家每個月的房
貸都能減少那麼一丟丟。
第二個作用是能提高資產的估值，因為利率水平可以影響資產價格。這點比較繞，但把窗戶紙捅破了
也好理解。我來解釋下：
利率就是未來價值（期值）轉化成當前價值（現值）的打折程度。
說人話解釋，因為現在的錢比未來的錢更值錢。所以未來的錢想平移到現在花，得打折，至於打幾折就
看利率了。
好了，邏輯是這樣的：
什麼叫資產？能持續產生現金流的資源都是資產。
所謂買資產，本質是用現值買一個資產未來能產生的現金流總和（期值）。前面說了，期值轉現值是要
根據利率打折的。如果利率低，打的折就少，所以現在的價格就會高。
這就是為什麼低利率能提高資產的價格。
再換個角度，降息放水說明市場上的錢多了。而全球經濟增長乏力的背景下，好資產本來就少（資產
荒），大家又都想買，這會進一步推高優質資產的估值和價格。
所以，誰手裡有好資產，誰就能從降息中獲利。08年之後，買了房的中國老百姓和買了股票的美國
老百姓都莫名其妙的富了，也是因為這個。
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最近確實很看好基建，前天用腳投票了老基建-基建工程指數和新基建-5GETF。
從宏觀角度看，基建為什麼能行？
新冠戰疫，國內上半場結束，海外下半場正酣的背景下，今年想刺激經濟，完成經濟目標。外需出口肯
定歇菜了，只能靠內需。居民部門的消費又被疫情壓制，需求起不來。
現在還有發揮空間的，全靠上圖中的4個重點——製造業復工、房地產邊際放鬆+支持房企融資、新老
基建上馬、政府部門（財爹）消費。接下來央媽降息可期，依然利好基建。
回顧歷史，一輪基建週期，古典基建能漲多少？能漲多久？
覆盤過去三輪基建熱潮，可以參考下圖，注意圖裡是滯後的宏觀經濟數據，並非股市表現。
· 08-09年，建築指數漲了9個月，漲幅99%
· 14H2-15H1，建築指數漲了12個月，漲幅288%
· 2016年，建築指數漲了10個月，漲幅54%
還是可以期待下的。
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