2019年全球可謂困難重重,對於全球那些備受矚目的公司來說是艱難的一年。從初創鉅頭曲折上市，到大型併購塵埃落地，從百年企業斷臂求生，到“裁員潮”、“離職潮”不斷，在全球經濟增速放緩的寒冬裡，所有公司都在經受考驗與挑戰。
在2019年臨近收尾之即，全球各大投行業績排名也已出爐，在經歷了市場的各種不確定性因素的影響後，2019年上半年，投資銀行公佈的營收為768億美元，較上年同期下降11%，為13年以來的同期最低水準，營收全線下滑，股票交易營收降幅最大，下降17%至221億美元，投行的盈利能力同樣下降，營業利潤率下滑500個基點至31%，為四年來最低水準。
全球投行排名高盛依然獨佔鰲頭
同時，全球最大幾家投資銀行今年開局的表現為2006年以來最差。儘管如此，但排名前列的，依然是那些耳熟能詳的名字。而高盛依然獨佔鰲頭。
高盛第三季度股票銷售和交易業務營收18.8億美元，比上年增長4.8%，第三季度固定收益、外匯和大宗商品業務銷售和交易營收14.1億美元，比上年增長7.9%，第三季度投資銀行業務營收16.9億美元，上年下跌15%，所羅門首席執行官表示：“我們在第三季度的業績反映了我們全球客戶專營權的潛在實力以及在混合運營環境下產生可靠業績的能力。”
摩根士丹利在全球範圍內裁員約1500人
而排名第二的摩根士丹利第三季度股票銷售和交易業務營收19.9億美元，同比下降1.4%，第三季度投資銀行業務營收16.4億美元，同比增長4.3%。首席執行官詹姆斯·戈爾曼（James Gorman）表示：“我們始終如一的業績表明我們業務模式的穩定性。我們始終致力於控制開支，並有能力實施我們的增長計劃。”
作為2019年年末提高效率舉措的一部分，摩根士丹利在全球範圍內裁員約1500人，其中包括幾位董事總經理。知情人士說，裁員主要是針對技術和運營部門，但也包括銷售、交易和研究部門的管理人員。其中一人表示，此次裁員人數約佔公司員工總數的2%；由於相關信息尚未公開，知情人士要求匿名。一人稱，該行計劃在第四季度業績中計入1.5億-2億美元的削減成本相關費用。
其實，鑑於交易收入多年下滑，並且預期會有更多交易轉移到需要更少人手的電子平臺，全球投資銀行一直在裁員。花旗集團和德意志銀行等公司今年也已裁掉數百個交易職位。這家華爾街公司近來因對其外匯期權櫃檯的調查而受到關注。據彭博上個月報道，該行正在調查其交易員是否對相關複雜證券進行了不正確的估值，從而隱瞞了至多1.4億美元的虧損。當前的裁員對象還包括紐約和倫敦的外匯和債券部門高管。
首席執行官James Gorman從2015年開始削減四分之一的固定收益業務人手，並賣掉了很大部分的大宗商品業務，認為新規已永久性地損害了該行業的前景。
摩根士丹利第三季度固定收益交易收入增長了21%，去年該業務帶來了50億美元。這一策略基本上獲得了回報，摩根士丹利在削減了撥給該部門的人手和資本的情況下，擴大了市場份額。
分析師預計，2019年結束時，該行的固定收益交易收入將比2015年增加10%，而競爭對手高盛集團同期的收入總額料將下降約20%。該公司的股價今年上漲了約25%，這是2016年以來的最強表現。
排名第三的摩根大通三季度利潤和營收均超市場預期。根據財報顯示，摩根大通的淨利潤從去年同期的83.8億美元（合每股收益2.34美元）增至90.8億美元（合每股收益2.68美元），分析師預期每股收益為2.45美元。 營收從278.2億美元增至300.6億美元，超過預期的284.7億美元，淨利息收入增長2%至144億美元，超出市場預期的141億美元。
摩根大通本季度數據表現亮眼主要是由於消費銀行業務和投資銀行業務表現強勁，該行表示，住房貸款、汽車貸款以及信用卡貸款業務收入在本季度都出現了增長。
另一個值得關注的業務部門是摩根大通的交易部門，儘管該行CEO 戴蒙曾經表示，第三季度的交易收入較去年同期料增長10%，但這一數據仍然環比較二季度的52億美元低了10%。
而在最終數據公佈後，該行的債券交易部門表現超出了戴蒙的預期，固定交易收入最終為35.6億美元，超出預期逾3億美元。股票交易收入則為15.2億美元，略低於15.8億美元的預估值。
摩根大通的首席執行官傑米.戴蒙(Jamie Dimon)在財報發佈會上表示，隨著工資和支出數據的增長，加上強勁的資產負債表和較低的失業率，美國目前的消費數據依然健康。不過他同時提到，日益複雜的地緣政治危機，以及全球貿易緊張情緒作用下，企業信心和資本支出仍然出現減弱的跡象，而這兩個數據的放緩，可能會抵消美國消費數據的積極情況。
摩根資產管理預計2020年將是充滿波折的一年
據彭博看到的2020年投資展望報告副本，鑑於貿易緊張局勢可能持續，經濟增長依然緩慢，且美國大選即將到來，該公司建議投資者做好防禦準備，但不是採用傳統防禦方式。報告稱，全球最大經濟體美國明年可能不會陷入衰退，但“下行風險正在累積”。
該公司建議的防禦板塊並非通常被視為安全的房地產、公用事業和消費必需品等，而是科技、金融和能源板塊。
全球市場策略師David Lebovitz接受電話採訪時表示，“那些不太顯著的地緣政治類風險仍將輕易影響經濟表現，今年牽動市場神經的很多事情仍可能懸而未決。儘管經濟不會因此在2020年陷入衰退，但有這種風險。”
該公司預計明年美國股市仍可能有較低到中間水平的個位數漲幅。其並稱，股市已經在很大程度上消化了貿易磋商取得進展的預期，因此上行動力要靠業績。該公司自上而下的業績模型目前顯示，標普500指數成分股利潤將在2020年增長1%，若利潤率上升，增幅可能擴大至2.5%。分析師預估中值接近10%。
Lebovitz說道，“至少在我看來，問題不在於盈利預期怎樣，我們在考慮全年實際利潤表現如何，我們的預期是有較低到中間水平的個位數漲幅。假設這個判斷正確，而且假設分析師最終也會有同樣的預期，那麼他們在此期間的預測調整隻會推動潛在市場波動。”
該公司表示，投資者應關注質量和包括回購及派息在內的總體收益，從而應對價格波動並獲取進一步的資本利得；價值型、週期性板塊存在價值，而不是昂貴的債券代理板塊。
“避免純粹防禦，只進公用事業和消費必需品之類的板塊，這樣一來就可以抓住多一點上行空間，而且不會暴露在這些防禦板塊可能繼續存在的利率風險中，” Lebovitz表示。“如果現在買入公用事業，就等於押注2020年經濟狀況比今年差，押注利率下降而不是上升。基於我們目前看到的情況，我很難抱有同樣的預期。”
美國投資級貸款市場有望在2020年保持強勁，儘管併購活動有所放緩
根據彭博排行榜數據，今年迄今為止的投資級貸款額約為1.09萬億美元，略低於2018年的1.25萬億美元。去年是自彭博2007年追蹤該市場以來，其規模首次突破1萬億美元。“繼2018年的強勢表現後之後，今年的貸款規模預計將略有下降，”美銀證券投資級貸款負責人Peter Hall表示。
“但我們期待2020年會略有反彈，有一個真正良好的開局。”彭博數據顯示，大型債務融資收購交易目前增長放緩，上半年該市場迎來不少大交易，包括百時美施貴寶和AbbVie。 2020年投資級貸款規模是否會增長主要取決於此類交易活動是否會反彈。
摩根大通投資級財務主管Tom Cassin表示，“融資市場很強勁，會對併購交易做出積極響應。”由於估值高企，國際貿易的不確定性和2020年總統大選等原因，2020年併購融資活動可能放緩。Hall和Cassin都預計，可持續的融資活動也將在來年引起美國投資級貸款市場的更多興趣。
【原創聲明】本文由匯通網沐涵原創整編，由匯通網拾斤校對，作為匯通網2019年終專題的一篇文章，轉載請標明來源，謝謝。
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