疫情有在全球蔓延的趨勢，OPEC+沒有延長減產期限導致油價暴跌，在避險情緒的作用下，國債漲勢將延續。
全球經濟增速下調
雖然中國新冠肺炎疫情已經得到了有效的控制，但是2月底以來，新冠肺炎疫情在韓國、日本、意大利和伊朗快速蔓延，並且有向歐洲乃至全球蔓延的趨勢。截至北京時間6日17時，中國境外新冠肺炎病例達到17481例，死亡病例達到335例。疫情目前已經席捲了全球80多個國家，全球三大經濟圈北美地區、東亞地區、西歐地區都是疫情的重災區。除了中國之外，國際疫情較嚴重的國家開始採取人員隔離和限制生產的措施，這對經濟勢必會產生不利影響。市場對未來全球經濟下行的擔憂不斷加劇，歐美股市均出現了較大幅度的下跌。經合組織下調今年全球經濟增速預期，認為今年全球經濟樂觀的情況下能夠實現2.4%的增長；如果疫情持續的時間更長，則經濟增長要下滑至1.5%，較去年年底2.9%的預期出現了明顯的下降。部分經濟學家甚至認為今年全球經濟或出現負增長，固收資產的避險需求將隨之上升。
油價驚現“黑色星期五”
受全球經濟增速下滑的影響，原油需求增速下滑，加之美國原油產量不斷創出歷史新高，全球原油供應呈現過剩的態勢。OPEC2月月報預估，2020年全球原油需求量為10073萬桶/日，非OPEC供應為7143萬桶/日，則OPEC原油產量為2930萬桶/日才能使全球原油供需實現平衡。2月份的月報沒有考慮到疫情對全球經濟的影響，因此全球供應過剩要更為嚴重。這就要求OPEC不僅要延長原本3月底到期的減產協議，並且要加大減產力度。
但是在3月6日的OPEC+部長級會議上，減產協議最終沒有達成，這意味著4月份OPEC+將解除減產限制。此消彼長，全球原油供大於求的格局將快速加劇，受此影響上週五國際原油期貨跌幅接近10%，這將引發後續全球大宗商品的進一步下跌。在風險資產上流出的資金將尋找避險渠道，這對於國債將形成支撐。
寬鬆流動性格局不變
經歷一系列政策組合拳後，近期我國央行的貨幣政策趨於穩定，暫停了逆回購和中期借貸便利的操作。但是，受之前政策的影響，市場的利率仍然呈現不斷下滑的態勢，固收資產的優勢得以顯現。與此同時，上週美聯儲下調了聯邦儲備目標利率，這使得國內後期貨幣政策空間放大，有助於進一步壓低融資成本刺激經濟。因此，雖然近期央行沒有相關的貨幣政策出臺，但是整體環境仍然利於國債價格上升。
後市預測
目前，影響國債期貨價格的是避險情緒。一方面受疫情持續擴散的影響，全球經濟面臨下滑。另一方面，OPEC沒有如預期延長減產期限，引發市場恐慌，原油暴跌將進一步刺激市場的避險需求。不僅如此，目前的市場利率偏低，國債的優勢凸顯。在這種情況下，我們認為國債期貨仍然是近期最好的投資選擇，價格上漲的趨勢有望延續，建議多單繼續持有。 （作者單位：廣匯能源）
本文源自期貨日報網
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