上週市場出現急劇回調，尤其是前期表現較為強勢的科技板塊調整較大，醫藥板塊體現了較好的防禦性，但核心個股還是出現了不小的下跌。上週的下跌，很大一部分是在於新冠肺炎疫情在海外擴展，進而引起歐美和亞太股市巨幅回調。上週道指單週下跌12.36%，創2008年金融危機以來單週最差表現。對於目前新冠疫情，中國國內目前控制形勢較好，但海外的疫情發展正處於我們1月份時候的水平，後續若進一步持續擴散可能會影響全球經濟。
從全球來看，目前WHO已將全球新冠疫情風險上調至最高級別，並提醒所有國家都需要為大流行做好準備。而中國進入攻堅期，國內疫情漸緩，需警惕境外輸入風險增加。韓國、意大利、伊朗疫情升級，日本、美國需緊密觀察。
我們認為，上週短期的調整，更多的是對前期快速上漲和外盤悲觀情緒的消化，國內基本面的情況是逐漸向好的，市場向上趨勢目前沒有看到拐點。此外，我們需要關注三點:
一是美國股市下跌過程中，納斯達克醫藥指數是顯著跑贏的，其中生產治療性用藥瑞得西韋的藥企GILEAD和新冠肺炎mRNA疫苗生產商MODERNA表現出眾，因此若此次疫情在全球範圍內出現波段反覆，醫藥行業的相對收益週期可能會相應拉長。
二是目前國內的下跌，更多的是出於對外盤猛烈下跌的反應，從基本面來說，我們已經度過最艱難的時刻，國內疫情控制情況較好，現在需要關注的是後續復工的進度，大可不必過於悲觀。
三是國內醫藥板塊個股，有相當一部分是直接參與抗擊此次新冠疫情的，與美國不同，我們此次舉全國之力抗擊新冠，在醫療衛生支出上，針對性和力度都更大，從一季度業績上來看，醫藥板塊橫向對比也是具有相當的優勢的。
短期我們的投資觀點不變，目前我們已經進入到了疫情的中後期，在疫情開始之初我們分析過醫藥行業與之前SARS疫情的相關性，在疫情爆發期醫藥行業是可以顯著跑贏市場的，拐點之後疫情進入到穩定期和衰退期，從SARS時期整體看醫藥行業與大盤走勢基本相同，但行業內部會出現分化。
總的來說一句話：疫情之初看主題，疫情控制看長期基本面。上週醫藥行業中強勢個股已經開始展示出基本面邏輯。從03年的經驗來看，疫情的回落期偏主題概念類醫藥股面臨較大的回撤風險。
天弘醫療基金的配置重點未來將主要集中在兩個方向：
一是2020年Q1業績有真實彈性或相對影響較小，估值合理的品種。此次疫情影響目前仍為完全消除，2020年一季度包括醫藥行業在內的大部分行業公司的業績均有壓力，此時業績穩定性較好的個股將成為稀缺資產。
二是佈局大疫情之後的公共衛生建設機會，長期看好醫療信息化、家用醫療設備、醫用診療設備、IVD等板塊龍頭，但同時也要時刻注意未來器械招採政策上可能發生的變動，適時調整。
風險提示：觀點僅供參考，不構成投資意見，市場有風險，投資需謹慎。
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