技術結構判斷：未來一年均勝電子股價波動區間技術結構推演測算21—35元。此結構區間為純技術結構推演。更多基於個股估值建模與股價匹配的計算請關注術道有方後續研究。（股市有風險，觀點僅供交流之用，據此入市，風險自擔）
股價走勢圖（前復權）
公司簡介
寧波均勝電子股份有限公司（下稱：均勝電子）是一家全球化的汽車零部件優秀供應商，主要致力於智能駕駛系統、汽車安全系統、新能源汽車動力管理系統、車聯網以及高端汽車功能件總成等的研發與製造。
成立於2004年的均勝電子前身是一家以汽車功能件為主業的零部件企業。2011年至今，公司先後收購了汽車電子公司德國PREH、德國機器人公司IMA、德國QUIN、汽車安全系統全球供應商美國KSS以及日本高田資產（PSAN業務除外）。通過企業創新升級和多次國際併購，公司實現了全球化和轉型升級的戰略目標。公司的實際控制人為王建峰，公司前十大股東持股比例達59.96%，股權結構相對集中。
公司產品
產業鏈
均勝電子的營業收入按行業劃分的話，99%以上都是屬於汽車零部件。因此在分析產業鏈時，以汽車零部件這條產業鏈為主。
通過均勝電子的產品線，我們可以看到除了傳統的汽車零部件外，企業還佈局新能源汽車和智能駕駛。這條產業鏈簡單來看，其上游主要還是原材料供應商，企業本身處於中游，主要以加工生產為主，其下游客戶主要是各大汽車生產商。
財務狀況
從公司的營業收入來看，企業收入按產品分的話，十分豐富。從其走勢看，企業的營業收入出現重大變化主要在2017年-2018年，可以看到企業的營業收入將近翻了一倍，主要表現在汽車安全系統的增長。這裡業績出現如此巨大的增長，主要是企業在2018年4月完成了一次併購，成為了全球第二的汽車安全產品的生產廠商。
2018年均勝電子實現561.81億的營業收入，其中汽車安全系統佔了營業收入的半壁江山，佔比為77.38%，其中汽車電子系統佔比為16.43%，功能件及總成佔了6.38%，其他項目佔比為0.86%。2019年三季報顯示企業營業收入為450.06億，與上半年同時期相比增加了16.2%。
從企業的毛利率和淨利潤率看，企業近幾年毛利率有所降低，從圖上看主要還是從2015年開始，企業的毛利率和淨利潤率同時下降，從前面的營業收入圖，可以看到企業自2015年之後增加了汽車安全系統業務。2016年6月，企業通過新設立的全資子公司Knight Merger Inc收購合併KSS（美國百利得），正式進入了汽車安全市場。從企業的發展狀況看，企業的毛利率和淨利潤率還有望提高。
接著看企業的盈利狀況，從這張圖，可以看出企業的盈利能力還是比較強的，主要還是從2015年之後，企業兩次併購使得企業的盈利狀況明顯改變。從經營活動產生的現金流淨額和淨利潤的對比來看，企業經營活動產生的現金流淨額基本都是大於淨利潤的，這說明企業盈利狀況相當不錯。2017年和2018年經營活動現金流淨額突增主要是收購的幾家公司並表後導致的。
從企業的ROE和ROIC走勢分析，基本和前面企業這幾年的收購有很大的關係，2015年之前都是在投入，2017年之後ROE和ROIC實現“V”型反轉，企業的投資開始得到豐厚的回報。到這裡，肯定就會產生疑惑，這兩次收購給他的變化如此之大，這兩家公司又是何方神聖？
舉個簡單的例子，現在我們的汽車在安全性上都得到了很大的提高，基本上都會有安全氣囊。而在安全氣囊這門生意上，目前全球市場集中度較高，全球市場份額前四名分別是：奧利托夫市佔率為40%、日本高田市佔率為20%、採埃孚天合市佔率為17%、KSS市佔率為7%，剩下不足16%的市場份額由其他的廠商分割。
而均勝電子前後就收購了KSS和高田，佔據了近30%的汽車安全氣囊市場份額。而收購的這兩家公司在汽車主動安全系統和被動安全系統方面深耕多年，技術積累雄厚，同時KSS和高田還擁有著豐富的客戶資源。這對企業在未來智能汽車的佈局上尤為重要。
企業對上游的話語權主要看應付賬款，其上游原材料來源十分豐富，其上游供應商較分散，企業對上游供應商的話語權較強；企業對下游的話語權主要看應收賬款，其下游客戶主要是大眾，寶馬，奔馳，福特，通用等國際知名整車廠商，下游客戶較集中且較為強勢，所以企業對下游的話語權偏弱。
企業的自由現金流基本為負值，其中2016年和2017年負值最大，主要是近些年企業不斷在佈局，2015年收購了車音網10%的股權和北京安惠汽配超過8%的股權，分別在車載語音識別和汽車後市場佈局，同年又和寧波產城（寧波市政府和中國中車投資合作載體）合作，佈局智能交通。2016年上半年，公司完成對美國 KSS100%股權和德國TS公司100%股權的收購，2016年5月，公司全資子公司均勝智能車聯收購Car Joy10%的股權。2017年主要是為了滿足公司發展需要，提升產能而進行的固定資產構建。去年同期主要為併購KSS及PCC支付的現金，所以今年與去年同期相比下降幅度較大。而2018年主要還是收購高田優質資產的過程中支付了較多的現金。
總結：從前面企業的各種投資活動的佈局來看，首先可以明確均勝電子的管理層是個好的管理層，有著長遠的眼光，對企業的未來發展十分明確。可能會有人問，均勝電子收購了這麼多公司，他的商譽會不會存在暴雷的隱患，有防範之心是比較好的，任何時候的投資都應該理性。2018年均勝電子的商譽為81.82億，佔總資產的比重為27.16%，相對來講商譽暴雷的可能性不大。還有一個有意思的地方是，2018年均勝電子的營業收入有近80%來自國外，這主要還是與其收購的公司有關，未來汽車行業進入智能駕駛時代是大趨勢，均勝電子必有一席之地。（因2019年年報尚未公佈，此文僅從公佈的前5年的財務數據進行分析說明）
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