美聯儲加息，但美股繼續調整，外盤對於A股的影響很弱，今天市場出現分化，權重、消費等表現較好，尤其是券商尾盤拉昇，更是體現了市場的信心充足。而科技股近期持續調整，這也很正常，只要預期沒有業績肯定是不可持續的。
考慮到國內外疫情對於經濟的壓力，而當前的寬鬆政策預期仍會維持較長時間，所以中長期我們仍然看好後市。所以問題不是買不買的，而是買什麼。我們常講，不要去人多的地方，如果前期追高買科技，這會看著跌，心裡肯定非常難受，來回幾次，心態就崩了。
而現在趁著科技股調整，反倒是應該去發現機會，畢竟一些行業的確定性還是非常高的，比如通信行業，前期有過相關分析，對於行業我們應該是持續跟蹤，這樣才能慢慢形成能力圈。本文帶大家發現通信行業的投資機會。
1行業趨勢
一、工信部發布《2019年通信業統計公報》：
新業態發展喜人，5G網絡建設有序推進電信業務收入企穩回升，電信業務總量較快增長：2019年電信業務收入累計完成1.31萬億元，比上年增長0.8%。固定通信業務保持較快增長，佔比持續提高：2019年，固定通信業務收入完成4161億元，比上年增長9.5%；移動通信業務實現收入8942億元，比上年減少2.9%，在電信業務收入中佔比降至68.2%。
數據和互聯網業務較快增長，新興業務成新動力：2019 年，固定數據及互聯網業務收入完成 2175 億元，比上年增長 5.1%；移動數據及互聯網業務收入 6082 億元，比上年增長1.5%；固定增值業務收入 1371 億元，比上年增長 21.2%，其中，IPTV（網絡電視）業務收入 29億元，比上年增長 21.1%；物聯網業務收入比上年增長 25.5%。
電話用戶增速漸緩，移動電話普及率穩步提升，4G 用戶佔比超八成：其中因第二卡槽需求基本釋放完畢，移動電話用戶全年淨增從上年 1.49 億戶降至 3525 萬戶，總數達 16 億戶。移動網絡覆蓋向縱深延伸，4G 用戶總數達到 12.8 億戶，全年淨增 1.17 億戶，佔移動電話用戶總數的 80.1%。
新業態發展喜人，蜂窩物聯網用戶規模快速擴大：截至 12 月底，三家基礎電信企業發展蜂窩物聯網用戶達 10.3 億戶，全年淨增 3.57 億戶。IPTV（網絡電視）用戶全年淨增 3870萬戶，淨增 IPTV（網絡電視）用戶佔淨增光纖接入用戶的 78.9%。移動互聯網流量較快增長，月戶均流量（DOU）穩步提升：2019 年，移動互聯網接入流量消費達 1220 億 GB，比上年增長 71.6%。全年移動互聯網月戶均流量（DOU）達 7.82GB/戶/月，是上年的 1.69 倍。
固定資產投資額小幅增長，移動通信投資加快：2019 年，三家基礎電信企業和中國鐵塔股份有限公司在 5G 相關投資快速增長的推動下，共完成固定資產投資比上年增長 4.7%。其中，移動通信投資穩居電信投資的首位，佔全部投資的比重達 47.3%。
5G 網絡建設有序推進：2019 年，全國淨增移動電話基站 174 萬個，總數達 841 萬個。其中 4G 基站總數達到 544 萬個。5G 網絡建設順利推進，在多個城市已實現 5G 網絡的重點市區室外的連續覆蓋，並協助各地方政府在展覽會、重要場所、重點商圈、機場等區域實現室內覆蓋。
二、華為預計 19 年營收 8500 億元，同比增長 18%，發佈會推出 WiFi 6+標準、5G 工業模組、以及 HMS 生態構建最新進展
會上，華為消費者業務 CEO 餘承東照例介紹了華為的成績：2019 年華為收入同比增長18%，預計營收 8500 億元。華為手機市場份額位居全球第二，發貨量達到 2.4 億。截至2020 年 1 月，華為 5G 手機全球發貨量已突破千萬臺。
推出 WiFi 6+標準
此次發佈會上華為創新性的推出 WiFi 6+標準，相比於目前市場上的 WiFi 6，在整體的帶寬上實現了擴容，華為宣稱 WiFi 速度相比前代提升高達 150%。
HMS（華為終端雲服務，Huawei Mobile Services）生態構建最新進展
HMS 包含一整套開放的 HMS Apps 和 HMS Core、HMS Capabilities、HMS Connect，以及相應的開發、測試的 IDE 工具。HMS Apps 包括雲空間、智能助手、應用市場、錢包、視頻、音樂、閱讀和生活服務等組成的核心應用。這也意味著華為成為繼蘋果、谷歌後全球第三家擁有自己移動生態服務的手機廠商。華為應用市場已經在全球 170 多個國家和地區上線，服務 6 億華為終端用戶，全球月活用戶超過 4 億。
發佈 5G 工業模組
這是目前尺寸最小、最為緊湊的 5G 工業模組，也是國內首款核心器件實現自產的 5G 工業模組。據稱該模組可以在 -40°C 到 85°C 之間工作，峰值下行速率達到 2.3Gbps。餘承東說，華為希望可以通過 5G 工業模組，讓 5G 更快速地覆蓋到各行各業。
三、中國聯通披露 2020 終端銷售目標：手機銷量翻倍，泛終端翻兩倍
2 月 24 日到 3 月 31 日，中國聯通搭建的“全線上系列活動融合平臺”，將舉辦一些列線上系列活動，活動平臺融合“合作平臺、發佈平臺、論壇平臺、賦能平臺、5G 新品展覽平臺、直播平臺”等功能。
會上，範雲軍透露，“中國聯通 2020 年終端銷售目標為手機銷量要達到去年的 200%；泛終端銷量要達到去年的 400%。”
2投資觀點
1、5G 是通信行業未來發展大趨勢，以 5G 網絡覆蓋為目標的網絡建設產業鏈景氣度持續上升，5G 基站上量，PCB、基站天饋、光模塊、結構件、主設備等，從預期到兌現，預計3 月份將進入 5G 基站新一輪密集招標階段，建議積極關注板塊。
具體來看：
1）設備商：
5G 基站數量和技術指標均大幅提升，主設備有望大幅受益，重點關注：主設備龍頭：中興通訊。傳輸網配套無線設備建設，傳輸網設備廠商也將迎來需求量和價值量的雙重提升，建議重點關注傳輸網設備龍頭：烽火通信。
2）光通信板塊：
光器件子行業：同時受益 5G 應用持續落地，數通市場 400G 高速產品出貨量持續提升，中國廠商有望實現質與量的新突破，按具體產品看，數通市場受益海外大型數據中心建設提速，以及國內大數據、人工智能等新技術高速發展推動國內大型數據中心需求逐步出現，數通產品有望持續快速增長，擁有核心技術壁壘的行業龍頭業績增長前景更明朗：中際旭創，建議關注配套光器件公司：天孚通信、太辰光；電信市場三大運營商 WDM/OTN 設備集採陸續落地，端口數創歷史新高，400G 組網有望年內啟動，高速電信光模塊需求逐步顯現，推動電信光模塊/器件需求持續回暖，此外 5G 前傳、回傳等光模塊需求也將開始體現，建議積極關注相關高端芯片有望國產化的電信光模塊龍頭：光迅科技、新易盛、華工科技等；光纖光纜：未來 FTTx 對光纖拉動力未來將持續減弱，而流量持續高增驅動網絡擴容，會帶動城域網光纖需求持續增長。但是近一年需求端受運營商高庫存影響，而供給端光棒產能在持續釋放，導致短期供需緊張格局緩解，同時大幅降價對行業短期造成一定壓力。未來5G 建設角度來看，基站組網連接以及流量激增會帶來較大光纖需求增量，具備規模的自產光棒廠商有望分享 5G 紅利。建議關注：中天科技、亨通光電、通鼎互聯、長飛光纖等；
3）天饋射頻板塊：
短期業績改善，5G 彈性大。
短期來看：
1）天線/濾波器：行業低迷時期，隨著海外市場需求走強，以及國內開始進入 5G 建設，行業有望持續向好；
2）PCB/覆銅板：行業需求穩定增長，國內公司產能利用率和良率提升，以及產品結構優化驅動短期業績高增長。
中長期看：5G 基站數量有望達 4G 的 1.5-2 倍，其上游的天線/濾波器/PCB/覆銅板的數量也成比例增長，同時疊加高頻特性帶來的產品價值量提升，彈性大。並且市場對該領域的認知還存在有較大預期差，部分公司業績不斷超預期、低估值，屬於率先受益 5G 的子領域。
重點關注：滬電股份、世嘉科技、科創新源、通宇通訊，建議關注：深南電路、生益科技等。
2、隨著遠程辦公等短期應用的快速發展，以及中長期 5G 應用的落地，流量持續快速增長，建議持續關注以滿足流量增長為目標的有線網絡擴容，光傳輸、光模塊等擴容升級迫在眉睫；以滿足應用和內容增長需求的雲計算基礎設施和物聯網硬件終端投資：ISP 廠商基於新應用和新內容增長，加大雲計算基礎設施投入，包括 IDC、網絡路由交換、服務器、光模塊及光器件的新一輪景氣提升。
3、政策重點關注先進製造、新經濟、支持獨角獸 A 股融資，成長性、符合經濟發展新方向的成長龍頭有望獲得更多關注，板塊壓制因素解除後短期有望反彈，重點關注高成長標的投資機會。
1）統一通信龍頭：億聯網絡（SIP 電話全球份額持續提升，疊加滲透率提升，預計維持 25%左右複合增長，中長期關注 VCS 業務海內外拓展情況）；
2）IDC 龍頭建議關注：光環新網；
3）符合經濟大方向的低估值成長標的：天源迪科（雲計算大數據業務持續放量）
4）物聯網龍頭：移遠通信、移為通信、廣和通、拓邦股份、有方科技、威勝信息、高新興、和爾泰、日海智能等；
5）專網通信：重點抓龍頭，建議關注：海能達（專網小華為走向全球）；
6）二線設備白馬龍頭同時建議關注：星網銳捷（企業網設備龍頭，新業務佈局全面發展順利）。
3通訊行業
1、5G：行業未來 3 年有望持續高景氣，20 年開始大規模建設，21-23 年高峰；5G 時代最直接受益標的建議關注：
1）設備商：中興通訊、烽火通信；
2）天線及射頻龍頭：世嘉科技、科創新源、通宇通訊、滬電股份（天風電子團隊聯合覆蓋）、生益科技、深南電路、碩貝德；
3）小基站及基礎設施運營建議關注：中國鐵塔、華體科技、英維克、佳力圖、京信通信、邦訊技術等；
4）光器件/模塊龍頭：中際旭創、新易盛、太辰光、華工科技、天孚通信、劍橋科技、光迅科技、博創科技等；
5）網絡優化龍頭：三維通信、宜通世紀；
6）光纖光纜龍頭：中天科技、亨通光電、通鼎互聯、長飛光纖；
2、成長行業龍頭：政策面開始大力支持先進製造、新經濟、獨角獸 A 股融資，符合新經濟發展大方向的成長龍頭標的有望獲得市場更高關注，通信行業是與新經濟結合最緊密的行業之一，重點關注行業趨勢持續向上、具備核心競爭優勢的高成長龍頭標的：億聯網絡（統一通信龍頭，SIP 電話全球份額持續提升，疊加滲透率提升，預計維持 30-40%複合增長，中長期關注 VCS 高端產品放量）；星網銳捷（企業網設備龍頭，新業務佈局全面發展順利）；夢網集團（企業短信龍頭地位穩固，佈局雲通信面向 5G 大視頻時代新機遇）；光環新網（IDC 龍頭）；天源迪科（政企雲計算、公安大數據業務持續放量）等。
3、物聯網：物聯網是通信產業未來的重大趨勢之一，是實現工業 4.0 和互聯網+的重要技術支撐手段，受到政府、運營商及產業鏈各環節的高度重視，在各方合作推動下，終端應用快速落地，芯片/模組出貨量快速增長帶動成本持續下降，行業有望進入規模效應正循環。
從網絡覆蓋看，2018 年，中國電信基於 800MHz 的全網 NB-IoT 覆蓋已基本完成。網絡覆蓋完成為下游終端應用打下堅實基礎。
從芯片和模組看，海思 Iceni 芯片、Hi2110 及高通 9206 芯片均於 2018 上半年投入量產，海思 Boudica、中星微 7100、Altair 1250 等芯片逐步量產。移遠通信、U-Blox、展訊、廣和通等的物聯網模組也於 17 年 Q2-Q3 密集推出。
未來芯片模組成本進一步下降、網絡覆蓋持續完善後，智能水錶、電錶、氣表、智慧照明、物流、智能醫療、工業 4.0 等終端應用將大面積落地，物聯網有望進入高速成長期，重點關注從模組、網絡管理平臺到終端應用等產業鏈各環節龍頭企業。
平臺廠商擇機關注：日海智能（平臺+模組全面佈局）、宜通世紀（管理平臺龍頭）；智能控制器龍頭建議關注：拓邦股份；模組廠商建議關注：廣和通、移遠通信、有方科技、高新興等；終端應用廠商。
建議關注：移為通信、威勝信息、新天科技、東軟載波（電子組聯合覆蓋）等。
4、專網通信：國內公安、地鐵項目持續落地，國內龍頭加速拓張海外，全球市場份額不斷提升，收入快速增長，規模效應體現，利潤率持續提升。長期看，海外專網大訂單有望逐步落地，業績有望高增長。
建議關注：海能達（專網小華為走向全球，費用波動影響短期業績，以及國內公安市場短期承壓）；投資機會及催化劑：公司業預期較低，市場調整幅度較大，管理層增持體現對公司長期發展信心，關注大訂單結算進度。
5、軍工通信：隨著新軍改逐步調整完成，軍工訂單有望迎來密集落地期，建議重點關注。受益國防信息化、武器系統化、地緣政治形勢緊張，預計軍工通信領域將迎來快速增長。
建議關注：盛路通信、通光線纜、中天科技、海格通信等;
第一次提出專欄陸海空天一體化信息網絡工程，其中海基網絡設施建設，加強大型海洋島嶼海底光電纜連接建設，積極研究推動海洋綜合觀測網絡由近岸向近海和中遠海拓展，由水面向水下和海底延伸。推進海上公用寬帶無線網絡部署，發展中遠距水聲通信裝備。
擇機關注：海格通信、中天科技、銀河電子（電子組覆蓋）、通光線纜、盛路通信
6、主題方面建議擇機關注——量子通信：
量子通信是安全性最領先的加密通信解決方案，隨著量子計算機商用臨近，量子通信得到國家高度重視，全國環網建設逐步啟動，幹線商用迅速落地，市場空間有望打開。
量子通信部分核心企業：
科大國盾（未上市）、九州量子（新三板）、問天量子（未上市）
A 股相關標的：
浙江東方（持股科大國盾與神州量子）、銀輪股份（持股科大國盾與神州量子，汽車組覆蓋）、亨通光電（運營+工程+光纖光纜和光通信設備）、科華恆盛（與科大國盾戰略合作）、盛洋科技（與九州量子合作/持股九州量子）。
風險提示：5G 產業和商用進度低於預期，貿易戰不確定風險，如果你沒有選股和估值的能力，可以關注5GETF或者通信ETF基金。
備註：本文參考天風證券研報《通訊行業研究週報》
【以上內容僅代表個人投資建議，股市有風險，投資需謹慎！】
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