香港，2020年1月17日—標普全球評級今日表示，在國企母公司北京首都創業集團有限公司（首創集團）的支持下，北京首創置業股份有限公司（首創置業）得以在近期的兩次交易中降低債務融資成本並充實股權資本。上述交易對首創置業（BB+/負面/--）有正面信用影響，但並不影響公司當前評級，因為目前的評級中已體現來自母公司的集團支持。
2020年1月14日，首創置業在中期票據計劃下發行4.5億美元優先無抵押債券。隸屬於北京市政府的首創集團為本次發債提供了維好協議加股權收購承諾的增信支持。我們認為，該債券3.85%的息票率處於中國房企今年迄今融資成本中的較低端。發債所籌資金將用於為公司1月末到期的4億美元債券及7月到期的1億美元債券安排再融資。
首創集團還負責包銷首創置業的供股交易，交易預計於下週完成。在我們看來，此舉體現出母公司在未來2-3年內將首創置業的持股比例維持在當前水平的決心。根據供股安排，於港股上市的首創置業按每10股現有H股股份配發5股供股股份。新發H股股份的認購比例已達到96.95%。根據包銷承諾，剩餘未認購股份將向獨立承配人進行配售，若未能全部配售最終可能由首創集團全部吸收。若該情況發生，首創集團對首創置業的持股比例將在2019年9月30日的54.47%的基礎上略微上升。
供股交易將使首創置業的權益資本增加近25億元人民幣，其中近14億元將來自首創集團。
我們評估首創置業為集團具有高度戰略重要性的子公司。由於首創置業希望保持與其他中等規模開發商相似的規模擴張步伐，因此我們認為其在融資方面將繼續高度依賴集團支持。儘管在戰略層面首創集團更專注於環保業務板塊的發展，但我們認為未來2-3年內首創置業仍將是首創集團最大的收入和資產貢獻來源，原因在於環保項目的爬坡週期通常要長於物業項目。
首創置業的負面展望反映了其母公司首創集團的負面展望，以及我們對首創置業槓桿率將保持高位的預期。首創集團“BBB-”評級的負面展望反映我們認為，未來18-24個月，該母公司的槓桿率可能從當前高企的水平上有所上升。
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