隨著新型冠狀病毒席捲全球，金融市場進入“過山車”模式，道指在單日狂瀉1000點後又反彈逾千點。而在針對病毒的恐慌情緒影響市場期間，垃圾債價格卻顯得更”抗跌“，分析師建議配置高收益債券以抵禦市場波動風險。
全球市場進入“巨震模式”，垃圾債價值凸顯
自2020年2月19日創新高以來，標普500指數至3月4日收盤已下跌7.13%，2020年跌幅已達到3.12%；另一方面，SPDR巴克萊高收益債券指數自2月19日至3月4日收盤下跌1.41%，今年以來跌幅達到1.04%。
儘管垃圾債的發行增速十分緩慢，但部分企業仍在推進高收益債券的發行。 鐵礦石開採商克利夫蘭-克利夫斯公司（Cleveland-Cliffs Inc.）3月2日新發行了7.25億美元的有擔保債券， 科學應用國際公司（Science Applications International Corp.）3月3日表示，將嘗試出售2028年到期的4億美元債券。
在2019年經濟學家普遍警告公司債務隱患以後，低於投資級別的債券2020年表現仍相對穩定。其中部分原因是投資者擔憂美股經過十年上漲以後已站上高位，估值也有所攀升。而垃圾債定價相對保守，更能防禦市場下行風險。
AllianceBernstein高收益投資組合經理威爾·史密斯（Will Smith）表示：“我們認為信貸表現優於股票的原因之一是，股票價格確實非常昂貴，且漲幅已消化了今年兩位數的企業收益增長率。”
而國債收益率的下行也為垃圾債價格提供支撐。美國10年期國債收益率3月4日一度跌破1%，觸及歷史新低。較低的債券收益率意味著較高的價格，而垃圾債券和國債之間的收益率差距越大，低於投資級的債券就越能吸引投資者。
資產管理公司FS Investments分析師Robert Hoffman表示：“如果您正在尋找當10年期國債收益率低於1％時如何在投資組合中產生收入的方法，那麼價差接近5.50個百分點的高收益率看起來會更具吸引力。”
垃圾債的機遇與風險
當全球股市進入巨震模式，投資者將目光轉向波動相對較小的債券市場。伊頓萬斯（Eaton Vance）的貸款組合經理克雷格·魯斯（Craig Russ）表示：“如果您投資股票，那麼去年您就上漲了30％，但是現在一週內下降了15％。這就是為什麼您要在投資組合中增加固定收入產品，以減輕股票波動。”
不過，高收益債券投資者也面臨問題：當下的疫情是否會對經濟造成長期打擊，造成長久的問題並帶來衰退。出於對不確定性的擔憂，全球高收益債市在2月26日當週的資金流出量達到42億美元，單週資金流出量達到歷史第七高，相較前一週不到4000萬美元的資金流出量顯著提高。不過，投資者的拋售仍低於2018年10月的49億美元資金流出量以及同年2月63億美元的資金流出量。
即便如此，隨著價格從當前水平下跌，華爾街仍然看到了垃圾債券的購買機會。Kames Capital高收益投資經理馬克·本博（Mark Benbow）希望購買超級跑車製造商邁凱輪（McLaren）等他所青睞的公司債。他表示，與其他汽車製造商相比，邁凱輪應該較不容易受到經濟放緩的影響，並且訂單強勁。
其他分析師則認為，對於垃圾債進行配置可以幫助減輕市場波動風險。 Columbia Threadneedle的多資產投資組合經理Maya Bhandari表示：“我們知道需求衝擊即將到來；我們只是不知道它會有多大。信貸息差正在擴大，為高收益債券打開了更多的價值和機會。但是部分行業仍面臨較大風險，特別是在汽車和汽車零部件，以及美國能源領域。”
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