儘管印度經濟今年第一季度增長7.7%，但近期多家外媒和分析師認為，當前的指數不足以支撐印度經濟整體的良性循環，特別是在強勢美元和高油價的猛烈衝擊下，
與指數形成鮮明背離的是，印度經濟現狀的深不見底的債務黑洞將在高通脹推動下，醞釀一場經濟和貨幣風暴。彭博社近日稱，印度經濟正從經濟放緩中復甦，增長速度超過7%，但卻發現自己陷入了席捲新興市場的動盪之中。路透社稱，全球油價跳漲已嚴重衝擊印度經濟，在此同時去年表現在亞幣中名列前茅的印度盧比今年表現卻墊底。加拿大皇家銀行指出，借貸能力有限的越窮國家可能在進口石油成本攀升之際面臨融資困境。我們注意到，在多家機構對油價跳升影響最為嚴重的經濟體分析中，印度屢次上榜。事實上，印度經濟的債務漏洞和通脹風險對經濟的摧殘是有跡可尋的。
圖片來源rassdalwatan
首先，印度經濟一直以來是高借貸，低外儲。這也滋生了在某個特定的時間節點，印度經濟瞬間上演錢荒，比如，2016年11月廢鈔令後和今年四月兩度上演的錢荒，其背後是大量銀行不良貸款和壞賬、跑路等現象比比皆是，於是可應用於民間的錢少得可憐。
同理的是，印度的公共債務。印度外債總額1.4萬億美元（包括中央政府公佈的外債、州邦政府及企業全口徑外債總和），也就是說，無論是官方還是企業，印度經濟似乎一直在高度複製發達市場“借錢度日”的模式，然而，由於其經濟基礎薄弱，特別是外匯儲備少得可憐，數據顯示，印度的外匯儲備僅為4000多億美元，目前持有的的美債僅為1529億美元。我們再對比外債數據，不難得出印度經濟呈現嚴重的“倒三角”形狀。這就不難理解，本文前面幾家外媒對印度經濟指數背後隱憂的質疑。
值得注意的是，跳升的油價及強勢美元帶來印度本幣-盧比嚴重貶值的同時，該國經濟的通脹或已到了危機的臨界點。這一點，在印度經濟著力發展的農業領域體現較為明顯。長期閱讀BWC中文網的讀者朋友們知道，印度曾承諾在2022年之前讓農民收入翻番、增加農作物補貼、加大在地方灌溉等基建項目上的公共支出，甚至部分地方政府還免除了農民債務。上兩個月印度農民頗有擴大生產之意。
然而，印度5個省農民6月1日起展開“關閉村莊”的停產，值得注意的是，“關閉村莊”時，一部分印度農民正在製造“倒牛奶危機”，印度斯坦時報報道，哈雅納省的希薩鎮農民把牛奶潑灑到路上，也不願運送到城市。與此同時，由於擔心蔬菜和牛奶可能因供應問題而漲價，大量印度人正在瘋狂囤積蔬菜和牛奶。這一景象亦如十幾個月之前廢鈔令發佈後第一時間內，印度人瘋狂湧入銀行換鈔票一樣。
正是基於對印度債務黑洞和高危通脹風險的分析，多位分析師認為，印度經濟或再次到了“崩潰式療法”，即不得不加息的階段。由於印度經濟當下需要靠借貸和低息維持經濟運轉，但在高油價和美元加息的壓境下，如果繼續這些令本幣一貶再貶的模式，印度經濟或將隨時爆發債務危機。也就是說，印度經濟可能不得不靠升息來改變現在的被動。
路透6月4日報道，澳新銀行修訂了其對印度升息的預期，稱印度央行或將在6月6日升息25個基點至6.25%，8月將再如此升息一次。但矛盾的是，升息又將對印度現在看起來亮麗的經濟指數帶來拖累，不知接下去，或已至拐點的印度經濟將何去何從？我們將持續報道，敬請關注。（完）
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