國金證券 研報作者：李立峰，魏雪，艾熊峰
截至2月28日，陸股通資金持有A股市值14388.16億元，佔A股流通市值2.99%。從資金流向來看，陸股通資金2月淨流入A股115.84億元（上期淨流入383.92億元）。截至2020年2月28日，陸股通資金持有A股總市值為14388.16億元，佔A股流通市值的比例為2.99%，環比1月的2.98%上升了0.01個百分點。從陸股通資金月度流動情況來看，陸股通2月淨流入A股115.84億元，其中滬股通淨流入87.98億元，深股通淨流入27.86億元。2月前3周外資均呈現淨流入的趨勢，第4周由於海外國家新冠疫情擴散風險加大，全球權益市場均出現了大幅下跌，導致外資大規模流出，單週淨流出293.41億元，為滬深港通開通以來單週資金流出次高值。
陸股通資金2月加倉中小板（+0.42%）、創業板（+1.40%），減倉主板（-1.82%）。從存量來看，截至2月28日，陸股通資金在主板、中小板、創業板的配置比例分別為76.25%、14.68%、9.08%。動態來看，陸股通資金在主板配置比例由1月的78.07%下降1.82pct至76.25%；中小板配置比例由1月的14.25%上升0.42pct至14.68%；創業板配置比例由1月的7.68%%上升1.40pct至9.08%。陸股通資金已連續8個月減倉主板，連續6個月加倉中小板，連續13個月加倉創業板。
從存量持倉市值來看，陸股通資金集中持有“食飲、家電、醫藥、銀行、非銀”等行業。從行業持倉佔比變動來看，2月陸股通資金主要加倉“計算機（+0.73%）、醫藥（+0.51%）、電氣設備（+0.36%）”等，主要減倉“家電（-0.86%）、銀行（-0.80%）、非銀（-0.55%）”等。截至2月28日，陸股通持倉市值最高的五個行業分別為“食飲（2339.13億元）、醫藥（1602.71億元）、家電（1453.73億元）、銀行（1191.94億元）、非銀（1115.88億元）”，持倉市值佔比分別為16.26%、11.14%、10.10%、8.28%、7.76%。從持倉佔比變動來看，2月陸股通資金主要加倉“計算機、醫藥、電氣設備、農林牧漁、機械”等行業，加倉比例分別為0.73%、0.51%、0.36%、0.27%、0.25%；主要減倉“家用電器、銀行、非銀金融、房地產、鋼鐵”等行業，減倉比例分別為-0.86%、-0.80%、-0.55%、-0.10%、-0.10%。
從存量持倉市值來看，截至2月28日，陸股通資金重倉持有“貴州茅臺、中國平安、美的集團、格力電器、恆瑞醫藥”等個股。從持股市值來看，截至2月28日，陸股通資金重倉持有個股集中在消費和金融行業，重倉股分別為“貴州茅臺（1123.91億元）、中國平安（630.07億元）、美的集團（585.56億元）、格力電器（558.97億元）、恆瑞醫藥（446.96億元）、五糧液（410.10億元）、招商銀行（326.43億元）、海螺水泥（257.94億元）、平安銀行（235.40億元）、長江電力（223.83億元）”等。
從陸股通持股佔個股總股本變動角度來看，2月陸股通資金主要增持了“密爾克衛、新天然氣、生物股份、華西股份、貴研鉑業”等個股，增持股份佔其總股本比重分別為3.59%、2.81%、2.36%、2.10%、2.02%；主要減持了“華測檢測、臥龍電驅、春秋航空、東方雨虹、安琪酵母”等個股，減持股份佔其總股本比重分別為3.14%、2.52%、2.14%、2.11%、2.07%。
哪些個股被“外資化”了？截至2月28日，外資（陸股通+QFII）持股佔總股本比例較高的個股分別為：“美的集團（26.43%）、華測檢測（23.27%）、索菲亞（18.87%）、泰格醫藥（18.49%）、方正證券（17.83%）”等（詳細個股見正文圖表14）。
風險提示：流動性風險、海外黑天鵝事件、政策監管等。
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