高性能新材料龍頭企業。公司深耕新材料領域，主要產品包括改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纖維及複合材料、特種工程塑料、輕烴及氫能源、環保高性能再生塑料六大類，廣泛應用於汽車、家電、新能源、通訊等行業。公司是亞太地區規模最大、產品種類最為齊全的改性塑料生產企業，並不斷從改性塑料拓展升級到化工新材料，產品結構不斷向產業高端和高附加值延伸。
研發能力突出。公司極度重視研發，2018年研發費用高達10.14億元，研發費用總額位於上市公司化工行業第三位。公司秉承“自主創新、技術領先、產品卓越”的研發理念，依託國家企業技術中心、塑料改性與加工國家工程實驗室和高分子材料資源高質化利用國家重點實驗室，陸續研發成功並孵化出可降解塑料、LCP材料以及高溫尼龍等新材料品種。截至2019年6月，公司已累計申請中國發明專利2456件，PCT專利181件，獲得國家科技進步二等獎3項。
改性塑料持續向好，收購寧波金髮完善產業鏈。公司改性塑料產能186.8萬噸，受益於下游需求不斷髮展以及原材料端價格趨勢下行，公司改性塑料業務有望持續向好。2019年6月，公司收購寧波金髮，標的公司具備60萬噸丙烯、60萬噸異辛烷、4萬噸甲乙酮產能及2.5萬噸氫氣產能。2019年7月，標的公司與發佈公告，擬新建120萬噸/年丙烷脫氫、120萬噸/年中高端聚丙烯和40萬噸/年改性聚丙烯聯合生產線，附產5萬噸/年氫氣，公司將打通“丙烷-丙烯-聚丙烯-改性聚丙烯”產業鏈，實現一體化協同發展。此外，公司與浙能集團簽署了氫能戰略合作框架協議，發揮公司氫氣產能，提高氫氣資源利用價值。
新材料業務開花結果。公司新材料業務持續發力，目前已經陸續研發並孵化出生物降解塑料、LCP材料、高溫尼龍、碳纖維等高附加值的新材料業務。在全球多個國家和地區制定政策推動生物降解塑料的大背景下，生物降解塑料行業蓬勃發展，2017年全球生物降解塑料消費量為33.5萬噸，未來五年複合增速有望維持在8.5%以上。公司深耕生物降解塑料行業，技術先進，客戶結構優異，產能陸續投放，有望充分受益於生物降解塑料行業的爆發，增厚公司業績。
“買入”投資評級。預測2019-2021年公司淨利潤分別為12.59億、16.34億和18.76億元，EPS分別為0.49元、0.63元和0.73元，對應PE為18/14/12倍，看好公司受益於產能持續投放，業績有望持續高增長，給予“買入”評級。
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