辭舊迎新之下，隨著12月月報的陸續披露，上市券商全年業績也隨之浮出水面。在年底“衝業績”的助攻之下，上市券商均可“過個好年”。
至1月9日晚8點，共有31家A股上市券商披露了2019年12月月報，單月來看，在行情回暖影響下，共有28家券商營收環比增幅超5成，22家券商淨利潤環比翻倍，實現2019年度“關門紅”。
隨著12月月報披露，上市券商（母公司口徑）2019年全年業績也可略窺真相。綜合來看，各家券商無論營收還是淨利潤，同比均實現正增長。中信證券(港股06030)、國泰君安(港股02611)、海通證券(港股06837)穩居行業前三，其中中信證券以255億元營收、117億元淨利潤遙遙領先，增幅明顯。由於此次統計數據系母子分開數據，按照往年慣例，其合併報表數據仍有提升。
全年業績來看，東方證券(港股03958)營收、淨利潤增幅均暫居第一，主要是自營投資貢獻較大，財富管理業務表現也較為亮眼。西南證券、長江證券、中原證券等券商淨利潤也有五倍以上增幅，這其中固然有去年券業整體業績低落的因素，而在資本市場改革全面提速、市場風險偏好提升的背景下，券商行業經紀、自營、投行業績整體大增早已是行業公認的事實，券商2019年整體業績飄紅已毫無懸念。
值得一提的是，同比增長數據最為驚人的是東方證券和西南證券，淨利潤同比增長分別達到1225.19%和1127.18%。在有同比數據的27家券商中，16家券商全年淨利同比增幅超六成，佔比60%。
展望2020年，在開年之際多項政策的落地為市場送上大禮。市場在修復對經濟改善預期的同時，也將進一步推動資本市場估值提升和交易活躍，這對逐步重資產化的券商非常重要。
12月份：22家上市券商淨利環比翻倍
2019年12月，上證綜指突破3000點大關，月內上漲7.42%，共收穫17根陽線、6根陰線。月內A股成交量突破萬億股，成交金額11.24萬億元，環比11月份增幅逾3成，同比增幅超一倍。當月，兩融餘額重返萬億元大關，至12月31日，滬深兩融餘額10192億元，月內增加規模超500億元。
在市場回暖行情持續之下，2019年12月券商實現“關門紅”也在情理當中。就營收情況來看，在目前披露月報的31家上市券商中，共有28家營收環比增長50%，22家淨利潤環比翻倍，對比11月來看，冷淡氣氛被一掃而空。
就單月營收情況來看，中信證券以39.90億元的營業收入一馬當先，穩居行業頭把交椅；國泰君安、華泰證券、海通證券三家緊隨其後，當月營業收入均超過20億元。在目前披露月報的31家上市券商中，單月營收超過10億元的多達13家，佔比超過四成。有13家券商營收同比超50%，19家當月營收環比超過100%。
而在各家券商最為關注的賺錢能力上，2019年12月的淨利冠軍仍為中信證券，其在當月實現淨利潤14.57億元，同比增長125.08%、環比增長252.94%，年底“衝業績”成效明顯。此外，華泰證券、招商證券(港股06099)、海通證券三家淨利潤分別為11.19億元、10.75億元、10.19億元，均在10億元之上，領跑行業。
比較來看，由於上年同期行業風險事件頻發，整體基數較低，2019年12月已有18家上市券商淨利潤同比增長超過100%。同樣，由於去年11月行情偏向清淡，12月淨利潤環比增長翻倍的券商多達22家。
中信證券全年淨利潤奪冠
在2019年12月月報數據大多出爐後，上市券商2019年全年業績也可大致一窺真相。在2019年的市場階段性復甦、利好政策頻繁落地等一系列好消息之下，證券公司一早就傳遞出“好過年”的信號。不過，具體情況如何呢？
彙集全年數據來看，無論是營收還是淨利潤，公佈數據的上市券商同比數據均全面翻紅。在2019年，中信證券奪得營收、淨利潤雙料冠軍，全年實現營收255.77億元，同比增長30.30%；實現淨利潤117.01億元，同比增長42.57%。由於此次統計數據系母子分開數據，其合併報表數據仍有提升。
就營業收入來看，除中信證券拔得頭籌外，國泰君安以200.53億元的成績緊隨其後，海通證券則以149.95億元位列第三名。在披露數據的31家券商當中，共有10家營業收入超過100億元，佔比超三成。
而在淨利潤方面，國泰君安以89.18億元的淨利潤緊隨中信證券之後，海通證券、華泰證券、廣發證券(港股01776)均排入前五名，淨利潤分別為69.47億元、62.54億元、57.49億元。整體來看，2019年淨利潤超過50億元的共有7家，盈利水平良好。
此外，對比上年情況來看，由於2018年行業普遍蕭條，在低基數的影響下，各家上市券商淨利潤同比上年均有一定程度的增長。其中，同比增長數據最為驚人的是東方證券和西南證券，淨利潤同比增長分別達到1225.19%和1127.18%。在有同比數據的27家券商中，同比增長超過100%的達到10家，佔比近四成；16家券商全年淨利同比增幅超六成，佔比60%。
另外值得一提的是，華林證券雖然沒有同比數據，但已經公佈了全年業績預增公告。預計2019年全年盈利4.3億元至4.5億元，比上年同期增長25.29%至31.09%。華林證券表示，資產管理業務發展迅速，產品線不斷完備，成為業務增長點之一。
2019年，上證綜指從2440點漲至3000點以上，期間最高點達到3288點，整體漲幅23.71%，振幅34%。深證成指和創業板指更牛，全年漲幅分別為44.08%和43.79%，在全球主要股指中分列第二、第三位。
在階段性行情中，A股量價齊升。全年A股成交額合計126.95萬億，較2018年的89.65億元增加四成，與2016年全年成交額持平。
作為判斷市場景氣程度的重要指標，兩融餘額在2019年末重新突破萬億大關，年內從7557億元增至10192億元，增幅約35%，年內約2600億槓桿資金湧入股市。自2018年4月份以來，兩融餘額從萬億規模逐漸萎縮，至當年年末規模不足8000億；2019年以來，兩融餘額逐漸回升，在8月份攀升到9000億後再度短暫回落，至12月18日突破萬億。其中融資餘額仍是絕對主流，為9968.8億元，融券餘額138.14億元。
2019年，監管對兩融業務的支持力度有目共睹，槓桿資金大力湧入股市，信用賬戶開戶數創下四年新高。9月末數據顯示，個人信用賬戶數量為501.66萬戶，4年來首次再度突破500萬關口。中國結算數據顯示，至2019年11月末，個人信用賬戶數量為503.54萬個，穩步增加。
據東方財富網數據，2019年全年A股有75.46%的股票全年漲幅為正，漲跌幅中位數是15.47%。也就是說，超過七成的股票2019年賺錢了，有一半的股票漲幅超過了15%。隨著行情好轉，可預測券商經紀業務、信用業務甚至自營業務等各項業務都會有優於上一年度的表現。
2019年主承銷收入同比增七成
2019年資本市場開啟改革大門，IPO發行保持常態化，科創板作為資本市場最重要的增量改革，首先利好投行業務。
據統計，2019年，全行業共獲得142.52億元的主承銷收入，較2018年的83.3億元增加七成。其中，中信證券以17.95億元的主承銷收入排名第一，佔據12.59%的市場份額；中信建投證券(港股06066)、中金公司(港股03908)主承銷收入排名二、三，均超10億元。
就首發收入來看，52家券商共攬獲110.11億元IPO保薦承銷收入，較2018年全年的54.27億元翻倍，其中科創板貢獻了4成盈利。2019年7月份正式開市交易的科創板年內共完成70家科創板企業上市，這為保薦機構貢獻了47.5億元的承銷保薦費用，佔全年IPO收入的43%。
2019年IPO收入的最大贏家是中信證券，獨攬14.24億元的首發收入，佔據12.94%市場份額；中金公司、中信建投證券首發收入均超9億元，排名二、三；廣發證券、國信證券首發收入均超6億元，躋身前五。
此外，併購重組業務在政策寬鬆利好下，過會項目交易金額在提高，全年獲審通過的項目交易金額達5341.54億元，同比增加9%。中金公司、中信建投、華泰聯合證券交易金額排名前三，規模均超600億元，也會帶來可觀財務顧問收入。
2020年展望：預計投行業務迎來大發展
2020年開年監管就為市場送上大禮，央行宣佈下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約8000多億，為A股走勢奠定了良好開局。市場在修復對經濟改善預期的同時，也將進一步推動資本市場估值提升和交易活躍，同時對逐步重資產化的券商非常重要。
資本市場改革正穩步推動，對券商行業形成政策紅利。安信非銀認為，監管層繼續推進對外開放，陸續放開資管、證券等行業的外資持股限制，境外資金擴大A股規模和範圍，券商國際業務佈局持續推進；推動基金投顧業務試點、MOM產品獲准發行、銀行理財資金獲准開設股票賬戶等，有助於引導居民財富和長期資本進入股市，推動股市良性發展和支持實體經濟；探索註冊制改革、推動期權品種豐富化、再融資規定優化、打造航母級頭部券商等，資本市場不斷升級下頭部券商更為受益；總體維持流動性寬鬆格局，降低券商整體融資成本，有利於券商進一步擴大自身經營槓桿，從而提升盈利能力。
天風非銀分析師夏昌盛、羅鑽輝認為，在券商業務層面，股權融資迎來大發展，2020年投行業務有望多點開花。創業板改革將穩步推進，新三板改革+分拆上市+再融資+併購重組政策均已落地，今年政策利好將轉化為業績。預計2020年投行業務收入至少同比增加20%至662億。此外，投行業務時激活業務資管，提升券商ROE的重要引擎，股權投資、資本中介、衍生品業務均可受益於此，判斷“投行+PE”模式將在2020年明確體現出業績貢獻。
此外，若“盤活客戶存量資產”實施推進，將降低券商負債成本+提升ROE。證監會此前表態將“依法盤活客戶資產”，新《證券法》明確客戶資金的第三方存管制度，但假設券商通過發行收益憑證等方式，吸引客戶資金認購，可在一定程度上盤活存量客戶資產（佔總資產比例18%）。若能使用客戶保證金，頭部券商負債成本將下降約0.69PCT至3.45%，ROE預計將大幅提升。
本文源自券商中國
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