小懂說：邁克爾·米爾肯（Michael Milken）被稱為“垃圾債券之王”，當年混華爾街的人都視他為神。這個人蔑視規則，他的一生都在建立新秩序。
△ 邁克爾·米爾肯（Michael Milken）
他是美國著名的金融家和慈善家，因在垃圾債券 （高收益債券）市場中發揮巨大作用而成為華爾街最受尊敬的人之一；
他是米爾肯家庭基金會（Milken Family Foundation）的聯合創始人，親手打造出一家以教育獎項而聞名的慈善企業；
他是米爾肯研究所 （Milken Institute）的主席，這是一家致力於激發創新、改善世界各國人民生活狀況的經濟智庫，在全球聲名顯赫，被稱為“美版達沃斯論壇”；
他是醫學慈善基金會的創始人，致力於研究黑素瘤、癌症和其他威脅生命的疾病；
他還是知識寰宇公司（Knowledge Universe）的主要投資者，這是一家專門從事幼兒教育、互聯網商務、技術諮詢和教育測試的公司。
他就是邁克爾·米爾肯（Michael Milken）。
現年71歲的他，依舊無處不在。
理想的開始
Milken出生在美國加州的一個猶太人家庭，畢業於洛杉磯的一所公立學校伯明翰高中。Milken的父親是一位會計，Milken從小就喜歡和父親一起出差。剛開始的時候，Milken只是幫父親提提公文包、搞搞文字方面的工作，慢慢的Milken流露出了對數字的特別興趣。在幫助父親進行支票的分類、編制銀行報表和會計帳目的過程中，Milken開始了他在財經領域的初步啟蒙。
1968年，Milken從加州大學伯克利分校畢業。在學校讀書時，他對信貸就已經產生了濃厚的興趣。Milken發現，審計數字不能充分反映一個公司的真實價值。這時候他開始懷疑父親曾經對他的教導：永遠不要忘記，生意場上信譽第一，而信譽的創建是從財務報表開始的。
1970年，Milken又在賓夕法尼亞大學沃頓商學院獲得工商管理碩士學位。
通過沃頓商學院教授的介紹，Milken加入了一家老牌投資銀行——德雷克塞爾·哈里曼·裡普利（Drexel Harriman Ripley）當分析師，繼續對投資風險做深入的研究。獲得MBA學位後，Milken就在這家銀行擔任低等級債券研究主管。
在Drexel公司工作期間Milken發現，傳統的華爾街投資者在選擇貸款或投資對象時，只看中那些過去業績優良的企業，而那些因為要保護小投資者而不能破產的大公司，它們的信用等級雖低，但其實有更好的投資價值。
美國的債券等級一向由穆迪公司和標準普爾公司制定。投資債券有無價值，取決於債券發行者按期支付利息和本金的能力。債券評級越低，公司為吸引投資者必須支付的利率就越高。當時，美國電話電報和IBM等頂級藍籌股公司發行的債券為AAA級，華爾街沒有哪家投資行對BB級以下的所謂“垃圾債券”感興趣，但Milken卻對這塊別人不屑一顧的領域情有獨鍾。
還在加州大學伯克利分校唸書的時候，Milken就曾接觸到W·布拉多克·希克曼教授的研究。希克曼的結論是，低評級的債券經過多元化的組合配置，回報率能高於高評級的債券。於是在1971年，年僅25歲的Milken在研究了上千份公司財務報告之後，準備發起一場“金融革命”。
華爾街封“王”
那個年代美國經濟並不好，許多債券的信用等級下滑為“垃圾級”。在所有人都拋售這些債券時，Milken想到了教授的結論。他發現，這些債券信用等級的降低，都是由宏觀經濟低迷引起的，只要企業的前景夠好，這些債券的質量就有保障。
需要強調的是，垃圾債券並不是垃圾。它的本質和普通債券並沒有差別，不同處在於，發行垃圾債券的公司信用等級低，投資者的投資風險較大。為了吸引人投資，這些公司會以高利率作為誘餌。簡單說，就是高風險高利率。所以，垃圾債券還有另一個名字：高風險債券。
於是，Milken對他的老闆提議，要在Drexel公司成立一個低等級債券買賣部門，專門遊說投資人買賣垃圾債券。
但那個時候，幾乎沒有人做垃圾債券交易。因為在投資者眼中，它們是不能帶來任何回報的“垃圾”。但Milken毫不氣餒，他四處遊說、尋找願意購買的人。
他帶著裝滿研究報告的公文包四處跑，宣傳高收益債券的投資思想，說服投資者投資。而結果也往往表明，這些債券的價值出乎投資人的預料。
△ Milken引領了1970－1980年代垃圾債券的市場熱潮
膽大的投資公司首先被他說服，許多保險公司、退休基金見Milken的理論實際可行也願意跟進，而他建立高收益債券共同基金的主意，更使小投資者能夠投資於垃圾債券，因而使市場流動性大大增強。一項創新就這樣產生了，垃圾債券市場因此活躍並飛速發展起來。Milken管理的債券買賣部所獲利潤也從開始時佔公司總利潤的35%，到1975年已接近100%。他手下的垃圾債券市場初露端倪。
那麼，問題來了。
垃圾債券越來越受歡迎，經濟形勢轉好提高了不少垃圾債券的信用等級，市場上於是出現了垃圾債券供不應求的局面。米爾肯腦子一轉，做了件誰也沒想到的事：“創造”垃圾債券。
與其坐等大公司信用降級，不如找到一些發展中的初創公司，放債給他們。這些公司的信用，和那些因宏觀經濟萎靡而信用下降的大公司差不多，但由於它們處於發展上升期，債券的質量其實要更高。
很快，Milken和Drexel公司就成為了這個市場的掌控者。由於Milken獨到的投資眼光，這個業務不僅讓他、Drexel公司和投資人發了財，還助推了美國小公司的成長和就業。要不是Milken為它們籌資，這些小公司早就死在了資金匱乏的大路上。
1983年成立的電信公司“MCI”就是最典型的例子。當時Milken以9.5%的回報率為它發行了10億美元債券。憑著這些資產，MCI有了實力開拓電信光纖業務，還向行業巨頭 AT&T 發起了挑戰。美國電信業在80年代的蓬勃，很大一部分仰仗於Milken的遠見和對相關公司的相助。
Milken成功的秘訣，其實就是找到了一個無人競爭的資本市場，先入為主併成為壟斷者。僅在1987年，Milken就賺了5.5億美元。在他的華爾街職業生涯中，Milken為眾多行業的3200多家公司提供了資金，這使他在那個年代贏得了“垃圾債券之王”的綽號。Milken將美國的證券金融歷史輕輕地改寫，並調整了其發展的方向，成為自J.P.摩根以來美國金融界最有影響力的風雲人物。
投身教育與慈善
除了金融家的身份，Milken還是一個慈善家。
Milken的慈善事業始於1970年代，與他的商業生涯平行，並於1982年隨著米爾肯家庭基金會（Milken Family Foundation）的成立而擴大。該基金會獲得了數億美元的捐款以支持醫學研究和教育，並與世界各地的1000多個組織密切合作。在過去幾十年裡，基金會幫助了患有危及生命疾病的兒童家庭、建立了青年項目、學者計劃，還資助了兒童神經病學、營養學、白血病、腦癌和乳腺癌等的全球研究。
1985年，Milken家庭基金會最受歡迎的項目“Milken教育獎成立”。它與全美各州的教育部門合作，被《教師》雜誌稱為“教學奧斯卡”，該獎項已向數千名教師和校長頒發了數千萬美元的獎金，並組織這些教育工作者參加一年一度的專業發展會議。
1991年，Milken創立以自己姓氏命名的獨立經濟智庫——米爾肯研究所（Milken Institute）。致力於幫助企業和公共決策的領導者識別並實施創新理念，以創造廣泛的繁榮，改善美國以及世界不同地區人群的生活和經濟狀況。Milken Institute每年舉辦全球峰會和地區性會議，包括亞洲峰會、倫敦峰會、中東峰會、加利福尼亞峰會等。其全球峰會份量最重，聚集世界政治、經濟、學界等領軍人物，美國前總統小布什、副總統戈爾、特斯拉創始人Elon Musk、納斯達克CEO Adena Friedman、黑石總裁Hamilton Tony James等都是峰會的常客。
△ 2018 Milken Institute全球峰會上的Milken
1993年，Milken不幸成為了一個晚期前列腺癌患者，在他之前，他的家族已有六人死於癌症，醫生認為他只能活12到18個月。然而現在幾十年過去了，他依然活得很好。
積極而有節制的生活、豐厚的財力和過人的頭腦為他延長了生命。他把商業規則引入到了癌症研究中，建立前列腺癌基金會（Prostate Cancer Foundation），該基金會每年向科學家提供數百萬美元，並常常在90天內儘快為他們提供資金，這讓缺乏研究資金的科學家們紛紛效力於他的門下。
1996年，Milken通過對市場的有效評估，又瞄準了教育產業。當時美國最大的50家企業中，醫藥保健系統一家都沒有，教育市場與醫藥保健市場一樣，有極大的發展機會。Milken給自己立了一個小目標，就是要辦成第一家進入世界最大企業行列的教育企業。
他不顧癌症纏身，與家人和朋友一起投資5億美元。以教育服務為目標，先是創建了知識寰宇（Knowledge Universe）公司，然後開始收購和聯合相關企業。他收購了製造智能玩具的公司，第二年就將其年產值從1700萬美元增至8000萬美元；他又收購了有良好聲譽的學前教育連銷機構——兒童發現中心，作為其在學前教育領域的基地。
Milken想將Knowledge Universe公司建成一個全面覆蓋知識和教育領域的巨型綜合企業，讓一個人從出生、長大、上學、工作、生活、退休，直到去世，所有的知識和教育需要都可以通過知識寰宇公司得到滿足。
在自己的病情逐漸好轉的同時，Milken和妻子加入了蓋茨和巴菲特的慈善活動——“捐贈誓言”（Giving Pledge），他們表示：“慈善事業遠遠不只是開支票而已。它要用創業的方式，尋求最佳做法，讓人們有力量改變世界。”
截至2019年9月，Milken的淨資產約為37億美元。我們有理由相信，當人們在對美國金融歷史的發展過程進行回顧的時候，Milken將被作為一個重要的人物進行記錄。並不是因為他在締造“垃圾債券王國”的過程中賺取了數十億美元，最重要的是他為美國發展中的中小型企業提供了一種融資的新思路，也為人類的醫學研究、公共衛生、教育等領域做出了不可磨滅的貢獻。
不是每個人都有機會成為“不一般的人”，但每個人都能夠像Milken一樣通過努力去創造價值。追逐夢想、勇於創新，不管精彩與否，都將會書寫出一部屬於自己的傳奇故事。
文 / 小懂
掃描二維碼，關注「看懂投資」
閱讀更多 投資連環話 的文章
