2020年三月策略觀點展望：波動加大，均衡配置。梳理2月行情脈絡主要為：一、受疫情發酵以及休市期間海外波動影響，A股新春開盤首日大跌；二、隨後17個交易日，走出了強勢反彈行情，其中的領頭羊為創業板以及科技股；三、最後3-5個交易日，受疫情在海外超預期擴散及海外市場大跌的影響，A股經歷了三天的明顯回調。對於後市我們認為：
一、流動性寬鬆和政策支持是2月強勢反彈行情的直接催化劑，目前來看政策邊際寬鬆的基調依然不變。（一）2月21日中共中央總書記習近平再次親自主持召開政治局會議研究部署新冠肺炎疫情防控工作和經濟社會發展工作，明確提到積極的財政政策要更加積極有為，發揮好政策性金融作用。穩健的貨幣政策要更加靈活適度，緩解融資難融資貴，為疫情防控、復工復產和實體經濟發展提供精準金融服務。（二）國務院聯防聯控機制27日舉行新聞發佈會：央行副行長劉國強在會上表示，中國是目前少數幾個還保持常態化貨幣政策的國家，離非常規貨幣政策還有很大的距離。因此我國貨幣政策空間還比較大，有能力應對各種挑戰。
二、一季度經濟基本面壓力較大，雖然復工復產有序推進，但預計上市公司一季報業績會受到較大影響。最新公佈的2月PMI數據顯示，官方製造業PMI為35.7，前值50。2月非製造業商務活動PMI為29.6，前值54.1，創下歷史新低。其中，出口訂單指數以及小企業指數跌幅更大，這說明出口和民營企業復工，以及預期相對均較為悲觀。因此從一季報來看，除了受疫情直接影響明顯的可選消費行業，相關製造業和出口導向型製造業的業績或受到影響。
三、3月份市場波動或加大，原因在於由流動性寬鬆推動的創業板和科技上漲行情，會在3月面臨以下情況：（一）海外疫情短期或會持續發酵。（二）經濟來看，產業鏈恢復以及消費恢復依然需要時間。（三）4月開始將進入一季報集中披露期，市場風險偏好或會出現回落。目前來看，上市公司一季報，甚至中報或都會受到疫情影響。
四、最後，從配置上來看，短期我們建議均衡配置，中長期依然看好科技和消費兩個方向。具體來看：（一）科技股需要精挑細選，短期分化將會加劇。建議繼續關注5G新基建、線上教育和遊戲、工業互聯網、醫療信息化等方向。（二）醫藥（主要為醫療器械和服務、生物藥、檢驗檢測等）或會持續受益於疫情防治，同時也建議關注估值相對處於歷史中低位的化藥板塊。（三）可以關注前期受疫情影響、預期較低的高ROE各行業（消費等）龍頭；或會受益於政策加碼以及疫情逐步好轉帶來的預期差。
2020年3月關注標的為：新開普(300248，未評級)、三七互娛(002555，未評級)、順豐控股(002352，未評級)、順鑫農業(000860，買入)、中航重機(600765，買入)、中國國旅(601888，買入)、藍帆醫療(002382，未評級)、恩華藥業(002262，買入)、長春高新(000661，未評級)、值得買(300785，買入)
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