儘管雷軍聲稱前期投資者回報率高達866倍，但並非所有PE機構都會大賺利是，而已有投行將目標價定為16港元
《投資時報》記者 王宏
即便港交所為自己歷史上首隻“同股不同權”股票正式掛牌準備了一份特殊禮物：一隻較常規開市大鑼直徑長出80%的“新物種”，但正如市場此前普遍預期的那樣，7月9日小米集團（1810.HK）上市首日即告破發。
小米集團今日開盤價為16.6港元，較17港元的發行價下跌2.35%。至9點51分，盤中一度跌幅超過5.76%，股價最低見於16.02港元/股。不過此後其跌幅已明顯收窄。值得注意的是，今日香港恆指一反頹勢開盤即高開290點，並在上午十時後升幅突破505點。
實際上，雷軍口中的“超級新物種”小米集團破發早有徵兆。其公開招股過程中表現平淡，未受投資者青睞，香港發售和國際發售均僅獲輕微認購，甚至遭遇“抽飛”（取消認購）的尷尬。而上市前夕，該股暗盤已錄得5%跌幅，顯示市場信心不足。國金證券曾發佈研報表示，將小米集團近期目標價設為16港元，並首次給予“減持”評級。
據小米集團的公告顯示，其公開招股部分共收到10.35億股認購申請，相當於香港公開發售1.09億股的9.5倍。國際配售部分則收到23.98億股認購申請，相當於國際配售可供認購數的1.1倍。總體來看，小米此次全球發售共獲得34.33億股認購，相當於發售量的1.57倍。
相較於閱文集團（0772.HK）、平安好醫生（1833.HK）等一批在2017年下半年以來陸續赴港上市的新經濟股超600倍的認購倍數，小米集團的認購表現相當遜色。
7月6日，小米集團在香港聯交所披露了IPO發售價及最終認購結果，每股發售價為17港元，取原發行區間17—22港元下限。全球發售所得款項淨額為239.75億港元，同時對應市值也處於預估區間下限，約為3804億港元（約合490億美元）。
考慮到IPO新股、綠鞋新股的數量後，小米最終對應的估值約為543億美元，較此前流傳的千億估值版本近乎腰斬，與此前JP摩根和瑞信分析師給出的940億美元和920億美元的估值也相去甚遠。
不過，雷軍本人最終還是認可了該估值。就在上市前夕，雷軍發佈了一封公開信，表示招股結束後小米已經躋身有史以來全球科技股前三大IPO。但此前其也曾公開表示，小米應該是騰訊乘蘋果的估值。
在這封公開信中，雷軍還提到小米的投資者們將與公司一同收穫成功。他表示，最早期投資小米的VC，第一筆500萬美元的投資，到今天回報高達866倍。事實上，最早期投資小米集團的晨興資本、啟明創投和由雷軍本人主持的順為資本等機構，確實已經提前鎖定了幾百倍的收益。
據悉，在小米科技創始前，雷軍的通宵電話說服了香港恆隆集團陳啟宗旗下晨興創投的劉芹同意投資其500萬美元。“白菜價”的入股如今已經獲得了鉅額的投資回報。在小米集團先後九輪融資中，晨興資本先後參與了小米的A輪和B輪融資，合計投資金額1.31億美元。
目前，晨興資本是除雷軍外小米的第二大股東。前五大股東中，雷軍持股31.34%、晨興資本持股17.19%，林斌持股13.33%，DST和啟明創投持股合計為11%。按照小米目前543億元的估值來看，晨興資本持股市值已經達到了93.3417億美元。
按照雷軍持股31.41%股權比例來看，其身價也達到170.56億美元（約合1132.45億人民幣）。胡潤研究院發佈的榜單顯示，雷軍以102.65億美元（約合680億人民幣）的身價位列2017年中國富豪榜第80位。按照其最新的身價看，其已經超過網易的丁磊躋身中國前十大富豪的名單，但較許家印、馬化騰、馬雲等仍有不小差距。
但並不是所有人都滿意。目前小米的543億美元的估值，較其2014年12月最後一輪450億美元估值相去不遠。包括投資11.34億美元的F輪以及其他輪次投資者，對於小米目前的估值應該有不同的看法。
截至7月9日午盤，小米集團報收於16.98港元/股，跌幅為0.12%，總市值為3799億港元（約合484.12億美元）。
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