此刻窗外大雨傾盤，但雨過之後總是天晴。今日的市場像極了窗外的暴雨，在這個南方的夏季，突如其來，又意料之中。持續了半年的中美貿易摩擦，於週末再起波瀾。面對美方的反覆無常，今日市場情緒再度緊繃，全天上證指數下跌了3.78%，創業板指數下跌了5.76%。
事實上，我們一直強調，中美貿易摩擦對以科技股為支撐的美國市場，和以內需股為支撐的中國市場，並不會構成直接的經營層面的衝擊。今年美國納指雖經歷了16.5%的最大回撤，卻能很快收復失地，截至本週一上漲了12.2%。相比之下A股的反應卻較為激烈，這跟當前中國證券市場的轉型有莫大的關係。
中國的證券市場經過了三年的結構和制度升級，通過加快優質企業的上市完善了供給結構，通過打擊違規舞弊行為淨化了市場風氣，通過完善監管機制規範了投資行為，A股已漸漸形成以優質企業為核心，以業績增長為根基的投資氛圍，市場的估值也逐漸迴歸到合理的水平，價值投資的路上越來越多人結伴同行。這才是成熟市場所應具備的基本特徵，也是美國在過去百年能夠走出持續十多年長牛，在遇到中美貿易摩擦等紛擾時，能夠迅速調整並不斷創出新高的根本原因。
轉型過程中難免伴隨著歷史問題的解決，承受了相應較大的波動和鎮痛。但與2015年的6.19股災不同的是，經過三年的調整，主板市場從當年的67倍（中位數靜態）市盈率高點，已迴歸至目前的23倍低點，進入歷史低位區間；而曾經一度高達142倍（中位數靜態）市盈率的創業板，今天也到了35倍的歷史低點。從一季度主板市場14.6%以及創業板31%的歸母淨利潤增速來看，A股市場整體上已開始進入價值區間，再次發生2015年股災的概率其實非常小。
我們相信，憑藉中國人的勤勞與智慧，沒有任何國家與人能阻止中國變得更富裕與強大！貿易戰只是歷史長河中的一個小片段，它只會激發中國人的奮鬥激情，中國會變得更好。就資本市場而言，我們認為眼前的波動更多是中國資本市場轉型中的波瀾，歷史的高估值調整是根本原因，長遠來看，市場還是要由價值決定！這就是資本市場應該堅守的核心價值觀。
就如芒格說：“宏觀是我們要承受的，微觀才是我們有所作為的地方。”對投資者而言，這才是問題的關鍵！
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