優質成長股選擇及其投資時點把握

一、什麼是成長投資

成長投資就是找到在某個領域具有成長空間的公司，在它成長到天花板（可參考的合理市值）之前，只要能確定公司依然沿著你之前研究的成長軌道前進，你可以持續買入，基本不用考慮它是否便宜。你需要關注的指標是“持續”&“顯著”地成長及離天花板還遠。

二、如何選擇真正的成長投資標的

成長性一般以盈利能力來衡量，好的成長投資應該尋找的是淨利潤在3-5年內可持續顯著地高速成長的公司，這些行業或公司具備的最大特徵是：

1、高競爭壁壘（技術壁壘、客戶壁壘、規模壁壘等），這是成長類子行業或公司最核心的必要條件；

2、行業市場規模一般不會特別小，這只是大牛成長股的必要條件，而非所有成長投資的必要條件；

3、在需求維度上，行業表現為持續正增長（出現新生市場常帶來最佳機會，產業技術升級帶來的行業增長空間為次優，產業轉移或進口替代也可但這種為最次）；

4、“持續顯著高增長”是成長類公司投資的關鍵，尤其是“持續增長”，原則上，這個“持續”不能低於3年。

“持續”和“顯著”兩個維度如果反覆被證明過的話，那麼將提升未來的成長預期，享受一定的估值溢價。不能保證“持續性”的子行業或公司，如電子行業的面板子行業，不能劃分到嚴格意義的成長投資領域。

三、投資時點與何時退出

1、長期的退出時點：主業成長的天花板

天花板是最難衡量的維度，以我的經驗，新技術或新產品誕生時往往存在於壟斷市場或自由競爭市場，當產品放量時，行業會發生演變，只要是競爭壁壘足夠高的行業最終大多會形成寡頭壟斷市場格局，這樣最終將存在兩家或幾家大型寡頭廠商。

理想上，寡頭競爭市場格局裡最大的那家廠商最多也只能拿到5-7成的市場份額，所以，按照公司終極狀態下PS=1來測算，當一家公司的市值成長到他主業所在行業潛在規模的50%時，我會變得適度謹慎，而它的市值成長到潛力市場空間70%時，我會建議賣出，除非它有更好的新業務並開啟新一輪的成長週期。

所以，如果潛力空間無法測算，並且找不到“可參考的合理市值”參照系公司，那麼市值過大時，投資中會持續擔憂天花板的問題，從而導致估值小幅折價。

2、短期的買賣時點：預期差

由於股票市場對公司基本面反映具有提前或延後效應，預期的變化可能是導致市場買賣的重要因素，而預期與基本面之間的不同步使得市場可能產生階段性的錯誤定價，這就是我們要找的預期差。

所謂預期是對未來現金流的預期及風險的評價，預期差理論包含了對成長性、低估、時點等因素的綜合考量，尤其是在短週期的投資考核中，這是較為有效的方法論。但前提是，能夠保證自下而上的信息挖掘準確及時，這也是研究員存在的重要意義。

在這個方法論裡，我們會關注市場對行業及公司基本面的預期有沒有變化，未來會不會發生變化。這裡就需要兩個準備：（1）瞭解市場一致預期是什麼；（2）挖掘一致預期外的信息，並進行合理定價。事實上，分析師的很大部分工作就是通過大量調研和數據搜索、計算來挖掘和市場一致預期不同的信息（即錯誤定價），來判斷公司的買入或賣出。

資金的倉位管理：

在說倉位管理之前，我們要理解一個概念，就是投資風險，投資風險是指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風險。為獲得不確定的預期效益，而承擔的風險。它也是一種經營風險，通常指企業投資的預期收益率的不確定性。只要風險和效益相統一的條件下，投資行為才能得到有效的調節。

正因為投資風險，所以我們引入了倉位管理來控制風險。

實際上從某種意義上來說，投資和賭博很像，我們可以找到很多共同點。展開這個話題之前，跟大家講一個題外話，雖說是題外話，也是息息相關的。

記得很多年前，有一個社區裡面有個遊戲，叫猜大小，相信大家都玩過，這個遊戲非常的簡單，就是大和小兩種壓法，你不管猜大還是猜小，都是1：1的賠率。遊戲的初始金幣是100.我通過一種玩法，在2天左右的時間裡面玩到了幾百萬，當時就在想，只要給我時間，玩到1E也是時間問題。

這裡我用到的技巧很簡單，詳見下圖：

相信大家應該看明白了，我每次只壓一邊，因為出現大和小的概率每次都是50%，所以他們組合概率的可能性也就是越來越小，說簡單一點就是連續出現大的概率是越來越小的，所以利用這個原理，只要是壓輸了，就把押注加大，每次是以前所有押注的總和 1，所以就出現了 2，5，15，23，45，89這樣的押注數，只要贏一把，就可以把之前輸的全部贏回來，還可以額外多贏1個金幣。

這種方法在數學理論上是無敵的，只要你的金幣（籌碼）夠多，而且你夠理智，你肯定是最後的贏家。

我也就是通過這樣的玩法，從100金幣玩到了幾百萬金幣，因為這個穩定的獲利方式讓我找到了快感，越來越輕飄，也忽略了風險控制（倉位管理），而且在玩的過程中也慢慢的發現了一個小規律，那就是很難連續出現7次大或者7次小，在玩了接近2天的情況下，都沒有出現過一次連續8個大或者8個小的情況（這就是所謂的技術分析的經驗，自己挖了個坑把自己埋了）。

也就是在這樣的背景下，我的押注也越來越大（後面因為金幣太多，起步就從200，2000起了），突然出現了一個狀況，我在連續壓了7次大的情況下，還是出現的小，雖然這個時候，我並未驚慌，因為這個時候，我壓下去（也就是虧損的金幣在我的總倉位只有10%不到），然後我比較確定第8次不會出現小了，我就再壓了15%的金幣下去，這個時候我只剩75%的倉位了，結果還是出現了小，這個情況下我已經虧了25%的金幣了，還剩75%的倉位。我一下有點慌了，想已經虧了25%了，至少要壓25%以上的倉位才能回本，並賺一點，當時已經連續8次出現了小，我想連續8次出現的概率沒碰見過，更別說9次了，肯定不會出現的，我僅僅只猶豫了一下，就把30%的金幣壓了進去，這個時候我只剩45%的倉位了，結果開出來了，還是小，我當時已經有點崩潰了，我一口氣就輸了幾百萬金幣，而且一下就輸了55%的倉位，還剩45%的倉位，就算我全部壓下去，我也不能回本了，我到底該怎麼辦？這個時候人類那種貪婪和不理智一下子全部佔滿了我的頭腦，已經連續出現9次小了，還能出現小嗎，我一點都不相信，在基本沒有考慮的情況下，我把剩下所有的金幣都壓了大，結果想必大家已經知道了。還是小。我當時就崩潰了，在那裡呆待著坐著，什麼都不能做，看著賬戶上那顯示的 0 金幣，心裡在滴血，雖然只是遊戲，幾天的努力讓我覺得就這麼不到幾分鐘的情況下爆倉，讓我根本無法接受。

實際上從我倉位10%不到的虧損，到最後爆倉，只有僅僅的3把賭注，竟然就可以讓我爆倉。這就是不理智，這就是沒有倉位控制的結果，說實話，我當時應是沒有反應過來，我是怎麼被爆倉的。

言歸正傳，A股是個很不健全的市場，只能做多賺錢，不能做空賺錢，這樣導致一個結果就是，讓很多人形成了一個思維定式，我只能買入做多，才能賺錢，如果我虧損了，我只能補倉才能扭虧，導致所有的人，越買越套，越套越買，因為只能做多賺錢啊，所以我只能不斷的買，才能賺錢，才能扭虧。很多人本來只是想做個短線的，結果買入後被套，然後不斷下跌，不斷補倉，再不斷下跌，最後越套越少，一個小短線的，做成了股東，最後關燈吃麵。

實際上這都是錯誤的思維方式，是被這個畸形的市場所被動形成的一種思維定式，如果在可以做空的市場裡面，如果我已經7成倉位買入做多的時候，我發現市場不太好了，不確定了，我可以用剩下的3成倉位做空，因為做空賺錢啊，大家就會想，我是不是做空賺錢也能回本？這樣做空就能降低風險，這樣做的結果是7-3=4，相當於3成倉位的做多和3成倉位的做空就對沖了，那剩下只有4成倉位是做多的，所以風險就一下小了很多，所以健全的市場必須要加入做空機制，但是現在A股市場沒有做空機制，那我們如何做空對沖呢？

實際上我之前就提到過，做空很簡單，就是賣出，實際上在A股市場就2種方式，一個是買入做多，持有做多，還有一種就是賣出做空，有人會笑了，賣出叫做空嗎？(看跌，賣出不叫看空嗎？）還有人會說現在不是還有融券嗎？現在很多股都是不能融券的，而且融券風險太大，不建議大家碰。

另外大家還有一種心裡就是賣出，你這不是逼我割肉嗎？割肉真的是割的心疼，大家都不想割肉，那在這個不健全的市場裡面，沒辦法，你只能割肉了。因為你只能賣出做空。你說是不是很悲催？（我真的不想割肉）

所以你賣出了，就是叫做空了，所以當你看不清的時候，你至少要賣到只剩4成倉位，才叫3：3的對沖。

到這裡我覺得很多人開始還是不能理解倉位控制，所以我建議大家一定要形成一種思維，在股市裡面沒有100%的事情，在任何你確定無疑的情況下，你一定要在這個基礎上減去20-30%的對沖意識，來降低風險，就像歲寒說的，錢是賺不完的，但是可以虧完。

如果你拿出100出來炒股，你一定不要滿倉押注進行滿倉投資，一定要有一部分錢是用來穩定投資來降低你的投資風險的，比如你那20-30%的錢用來買各種寶寶，當市場一旦不好了，需要補倉，或者做多的時候，你還能有子彈，你心裡會好受很多，不然你就像一個被歹徒綁架的犯人，捆綁了手腳，連還手的機會都沒有，你怎麼能扭虧，怎麼能獲利， 你抱著這樣大的一個思想包袱，別說獲利了，估計再跌一成，你就不想看賬戶了。

投資者應該剋制交易中哪些心理障礙?

做一位一個投資者，應該瞭解一下投資心理分析，這樣才能夠找出投資中自身的障礙來進行規避。投資者應該剋制交易中哪些心理障礙?

投資者應該剋制交易中哪些心理障礙?首先我們要了解一下一個失敗的交易員心理特徵：高強度的壓力，無法應付。對生活的態度比較消極，在出事的時候總是抱怨其他人。這樣情緒化的人，不太會謹守一些原則和規範的東西，容易跟隨大眾的情緒波動。

另外，一個失敗的交易員缺乏耐心和組織能力。並不是失敗的的交易員，包含以上所有的情況，只是說，他們肯定具有其中一部分特徵。很多人在金融市場交易之前，都沒有做好心理準備。是盲目的進來了。

此外，失敗的交易員較傾向於缺乏組織能力和耐心。當然這不是說失敗的交易員擁有上述所有的特徵，而只表示至少他們具有其中部分特徵。一般人在進入金融市場之前，往往不會做好心理準備。

在金融市場中，人的本性會展現的玲離盡致，所以，這個市場是一個試探每個人心理障礙的一個絕佳之地。而大部分人最終會選擇放棄這個市場。剩下少數的人會留下來，下定決心去尋找市場的規律，方法。最終克服自己心裡的障礙，最終找到一套符合市場和自己的系統的操作方法。

作為一個交易員，歸根結底，最根本的心理障礙是什麼?最根本的障礙在於如何處理風險。舉例，一個成功的操盤需要做到兩項基本原則：止損和持股耐心。在操作中，你可能不願意小賠出局，總想著等他稍微回來一下再走，結果反而越陷越深，從小賠變成了大賠，當到達這種情況的時候。你更不願意認賠出局了，只會死扛，想著以時間來換取日後的空間。相反的是，假如你的賬面上有賺錢了，你就會有想立刻獲利了結的心理，認為落袋為安才是盈利，擔心再吐回去，這樣以來，你會變的總是賺小錢，虧大錢的。

如果你想著金融市場中的操作都是憑運氣的，輸贏都是在賭。不按照上面的兩項規章去操作的話，你不能長期在市場中生存，只會被市場淘汰掉。在金融市場中要有規則，進而約束自己的行為。每天早上起來想到的第一件是便是這些規則。在一天結束之後，靜心反省一天中的交易。如果沒有按照規則去做的話，應該引起自己的警醒了，並接下來採取相應的行動。一句話，無規矩不成方圓。說起來簡單，做起來很難。自己能完全自律的話，萬事皆成。

臨界點與暴漲點

爆漲臨界點的概念，對於事物，由量變到質量變，總有一個拐點，這個拐點是事物的臨界點；對於股票操作，對應的每一種圖形，都有一個啟漲點，這個點是爆漲臨界點。

股價放量打拐的瞬間是爆漲臨界點，過T 線的瞬間是爆漲臨界點；股價過筷子線的瞬間是爆漲臨界點；噴嘴噴出的瞬間是爆漲臨界點；過老鴨頭不準踏空，也是要求買在爆漲臨界點上；扇股線更是把握股價在不同漲速變動瞬間的臨界點。爆漲臨界點以前，線之下，是慢慢的漲，是匍匐前進；爆漲臨界點，是噗哧竄出去，以後是跳躍的漲。

什麼是臨界點？

臨界點就是主力經過一段時間的籌碼收集，然後經過反覆震盪洗盤後即將發動主升浪行情的點,我們要把握和打擊的就是這個點！

選股八招--絕佳進貨點

“上影之優”的漲停絕技

上影之優”是指：快速起漲的龍頭股，主力以“迅雷不及掩耳”之勢拉高搶籌，脫離成本區間！某日拉出上影線——之後三兩個交易日內在此上影線範圍內運行——看似漫不經心，實則悄悄消化套牢盤，為再度連續大漲並消化“上影線”部分的套牢盤之後，轉強再攻！“上影線”看似唬人，其實“暗度陳倉”，其影線形“憂”而實則“優”也！故而謂之。

一般來說，敢在上影線部分折騰的強勢股票，絕大多數都是好股票。滬深兩市在2012年前半年中，能夠在某一條K線的上影線部分“盤整”的股票少之又少。其技術關鍵點在於：後續兩三個交易日內的主要成交區域，是不是多數時間都運行在上影線的區間。上影線，本質上就是衝高回落形成的套牢盤。想一下，誰會主動解放套牢盤？

總之，這一招是操作最強勢龍頭股票的重要技巧，把握住出現上影線之後股價活動區間這一點很重要。上影線區間買進者，無疑是被關禁閉。若只是臨時被抓進去關三兩天，所對應的結果很可能就是洗盤震倉。倘若不能很快開釋，那可就就必須考慮最壞的結果了。在股票整理消化影線的日子，一定要縮量、窄幅震盪。不可在影線之下方操練。這是一個看似漫不經心，其實則暗藏深意的極強勢股票的黃金買入點。

對投資者的投資心理剖析

投資者可以分為激進的投資者、溫和的投資者和穩健的投資者。不同的投資者對投資的心態也有各種不同的反映。

(一)貪得無厭

它主要表現在兩個方面：①當股票價格上升時，一心只想要追求更高的收益，遲遲不肯把手中的股票賣出;②當股票價格下跌的時候，希望股價繼續下跌的時候才入貨。

貪得無厭的結果往往是貪念落空，不僅賺不到更多的利潤，而且還可能錯過時機而蒙受損失。

(二)猶豫不決，貽誤戰機

有些投資者事先已經制定了投資計劃和策略，但臨場卻受外界的影響。例如，事先決定當某種股價繼續下跌時就立即買進。但一看眾人在紛紛拋售，他便把買股票的手又縮了回來。也有人根本就沒有計劃買入某種股票，當眾人搶購時，他也經不住誘惑。還有一些人一直等著想買更便宜的股票，認為日前的股價太高，於是等啊等的，但越等價格卻越高，越等越不敢買。結果是股價翻了幾番，他卻白等了全過程。

正由於錯誤地估計形勢，投資者往住坐失良機。因此，投資者只有把對形勢的估計和對股價走勢的技術分析結合起來研究.才能及時捕捉買入或賣出的信號，做出恰到好處的買賣行動。

(三)不必要的恐慌

它是指投資者對股市或某些股票失去信心。這種不必要的恐慌主要來源於未經證實的不利消息的影響。人們一聽到某種不利消息，就拼命拋售股票。不少拋售風是有人故意掀起的。一般投資者若產生不必要的恐慌，跟著拋售股票。肯定會遭受損失。

投資者應在不利消息面前保持鎮定，仔細分析消息的可靠性。倘若證實確有其事還要看其不良影響是長期的還是短暫的。若是後者，大可不必拋售手中的股票。如果有人故意造謠而事實上企業經六狀況很好，那麼完全可以乘低價購入一部分股票。

(四)敢贏不敢輸，或敢輸不敢贏

有些投資者具有敢贏不敢輸的心理，獲利的時候笑嘻嘻，.樂不可支，一旦股價下跌，總盼望價位再會升上來，而絲毫不去分析下跌的原因，其結果只會自欺欺人，吊死在一張股票上。具有這種心態的股民，往往在賠錢的時候垂頭喪氣，悲觀失望，甚至怪罪天下，做出愚蠢荒唐的事來。如果是這樣，那麼奉勸你最好遠離股票市場，因為你會發現自己時刻生活在煩惱、憤恨之中，當不起輸家，感受不到投資股票的樂趣。股價是有升有降的，當大市下跌或股份制企業經營狀況不佳時，不要讓損失纏住，投資者應當機立斷。忍痛割愛。

有些投資者的心理還可以用敢輸不敢贏來表達。許多人買股票，買進後上升不久，便急不可待地拋出以便獲利。他們相信錢進了自己的口袋才是真的，可是卻忽視了股票的合理價值。由於股票市價未能完全反映其真正的價值，所以售出股票後，股價依然持續不斷地上升.而幾經常是售出後的升幅較自己持有時升幅為巨。尤其是原始股票，按國際慣例都會上升幾倍，不能見好就收，見漲就賣，要等到市價漲到平均市盈率水平再出售也為時不晚。可是有的股票已是過度上升，當買入後股價迅速下跌，奇怪的是大部分投資者在這種情形下又會堅持死守下去。許多人投資股票，一般都是賺得有限，但蝕得很多.就是因為他們有勇氣去輸，敢於蝕本，卻不敢去贏錢，稍有利潤便急不可待地放棄了。

"盤口雙龍"戰法之"十字交叉"買入法則

[一“十字交叉”應注意的要素？]

1、“十字交叉”買點形成以前要出現強勢的“雙龍齊飛”圖形。

例如：2008-08-15日的熊貓煙花。如圖：

[圖一]

3、“十字交叉“的豎線要和頂天量峰相互輝映。

例如：2008-08-19日的上海九百，如圖：

[圖二]

總結：“十字交叉”是股價突破的信號，突破就是機會。

[選股策略：如何選擇具備‘十字交叉’強勢圖形的股票？]

1、每天收盤後在當日漲幅榜中來挑選，第二天盤中進行觀察跟蹤。

2、要求股票最好是第一個漲停股票，2個板以上就不要操作了。

3、股票最好是在上午10：10分以前漲停的。

4、遊資、私募等強莊炒作的股票。

5、流通股本小於3個億的股票。

6、早盤通過61和63或者81和83來觀察具備“雙龍齊飛”強勢圖形的股票。

注意：如果早盤打開61和63或者81和83，5個點以上的就不要看了。只看漲幅小於3%的股票。

[大盤環境要求]

1、超跌反彈行情

2、橫盤震盪行情

3、單邊上漲的行情

4、最不利的行情是：暴跌行情和下降通道中的行情。

1、 盤前選股：

A、 從漲幅排行中選擇（參看上面的選股策略）

B、早盤通過61和63或者81和83來觀察具備“雙龍齊飛”強勢圖形的股票

2、 臨盤決戰

A、早盤具備“雙龍齊飛”圖形的股票注意觀察：連接前一高點的橫線與反抽的分時線交叉點就及有可能是十字交叉買點。

如圖：

[圖三]

A、 “雙龍齊飛”圖形中的回調過程中就要注意觀察，一旦出現頂天量峰和價格突破就是“十字交叉”買點。

2、 大勢判斷：要求開盤前沒有大的利空消息。

實戰修煉

案例一：[上海九百 600838] 2008-08-19

上海九百600838在08年8月19號的分時圖我們可以看到：早盤白色分時線和黃色均價線穩步攀升，形成“雙龍齊飛”圖形，連接前一高點的橫線與分時線相交叉，豎直線與9：58分的頂天量峰相互輝映，形成了“十字交叉”這裡突破就是機會。

[圖四]

上海九百圖中的特點總結：

1、 早盤9：57分之前已經形成了強勢的雙龍齊飛圖形。

2、 連接第一高點的橫線與分時線相交的位置，再連接一條豎直的線，這條豎直的線與下面的頂天量峰相互輝映。

案例二：[熊貓煙花 600599] 2008-08-15

熊貓煙花 600599在08年8月15號的分時圖我們可以看到：早盤白色分時線和黃色均價線穩步攀升，形成“雙龍齊飛”圖形，連接前一高點的橫線與分時線相交叉，豎直線與9：43分的頂天量峰相互輝映，形成了“十字交叉”這裡突破就是機會。

[圖五]

熊貓煙花圖中的特點總結：

1、早盤9：43分之前已經形成了強勢的雙龍齊飛圖形。

2、連接第一高點的橫線與分時線相交的位置，再連接一條豎直的線，這條豎直的線與下面的頂天量峰相互輝映。

案例三：[萬好萬家 600576] 2008-08-21

萬好萬家在2008-08-21日的分時圖，早盤看很象雙龍齊飛，但是我們發現，量呈現的狀態是前量壓後量，並非後量壓前量。交叉點近似我們的“十字交叉”，但是我們發現與豎直線相互輝映的量並沒有出現頂天量峰。最終能量不足而跌破黃色均價線。