三哥一直認為,房地產行業具有特殊性,因此只能橫向比較。
房地產企業的經營維度可以分成三個方面:
第一是盈利潛力,賤買貴賣就能掙大錢。
房地產企業的原料是土地,銷售產品商品房。
從銷售和原材料價格的比值推測其盈利潛力,一般情況下,這個比值越大,盈利潛力越高。這是現狀。
![地產三哥看TOP30房企](http://p2.ttnews.xyz/loading.gif)
第二是擴張性,今年拿了多少地、貨值是多少,今年賣了多少房,這兩個數值比例代表了房企的擴張和保守。比值越高,越激進。越低,越保守。這是成長性。
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第三是穩健性,在此以融資利率來考量穩健性。
融資利率的背後融合了多種財務指標和市場情緒。
當然除了上面這三個維度之外,還有很多其他考量企業的經營指標。
比如成本控制,比如產品力,比如去化速度,比如回款速度,比如企業戰略、企業文化、組織效率.......。
這些指標或多或少會反應在上面三個數據之中。
三哥接下來羅列一些數據,給諸君一個不同的角度來看看上市TOP30房企。
(華夏幸福的數據不全,因此未納入統計,除特別說明外,數據來自克而瑞榜單)
1、盈利潛力評分排名
2、擴張性評分排名
3、穩健性評分排名
(萬科、融創、建業融資利率為推算數據,其餘為半年報數據。)
4、總分排名與市盈率、2019年度漲幅
(備註:股價漲幅數據來自新浪財經)
5、典型房企的分類比較
- TOP4房企三項指數比較
恆大顯然是在戰略收縮,土儲足夠多。
融創擴張併購之路一往無前。
恆大和碧桂園盈利潛力高,是因為拿地價格低。
如果從三角形的面積來看,三哥覺得融創可以。
萬科,就不評價了。天下的房企倒光了,鬱亮穩坐釣魚臺。
- 成長型房企比較
旭輝比較穩。
陽光城、中南建設在主動消化前兩年的擴張,新城控股是被動消化。
富力主動出擊之後,穩健性下降。但應該還算老牌勁旅。
- 快速擴張型房企比較
美的置業很快。值得關注。
金科和建業的擴張神似,本土封神、低價擴張。關注。
藍光中庸。
榮盛發展和中梁控股,似乎應該調整節奏了,擴張變慢,穩健性略差,
6、最後
看三哥的評價指數和動態市盈率,對比2019年年度股價漲幅:多數在方向上是一致的。
但有幾個企業嚴重背離:
綠地控股的老總張玉良也說綠地被嚴重低估。
影響綠地控股股價的大幅背離原因應該是三點:
第一點,國有大股東;第二點,多元化之累;第三點,組織效率。
混改有優勢也有劣勢,多元化也是,綠地這種多元化已經"頭重腳輕"。
中南建設、陽光城 2019年度股價漲幅分別是90%、65%。尤其是中南建設,市盈率也高,有點令人費解。
三哥還得再深入瞭解一些這兩家公司的優勢,不然找不到足夠的理由。
恆大是前兩年漲過頭了,利潤釋放過猛,今年以來轉型力度太猛所致。
富力、雅居樂、榮盛發展、金科、融信都不同程度被低估。
三哥的分析都是管中窺豹,是不全面不完整不深入的,只不過換個角度看。
一家之言,歡迎留言批評,交流指正,一起進步。
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