趕在2019年末，嚴顏終於作別了工作三年的網貸行業，也放下了壓在心裡的一塊大石。
“終於踏實了。”雖然接下來她或許將進入漫長的失業期，新工作的薪酬估計也會遠低於過去，但嚴顏並沒感到什麼委屈。“幾年前，很多同事都被高薪挖角過來，有些崗位漫天開價多離譜都能給，出來混總是要還的。”
伴隨著一批又一批P2P從業者的離去，也是整個網貸行業的大幕落下。與2018年的“冰火兩重天”景象所不同的是，2019年的網貸行業只能黯然點播一首《涼涼》。
上市光環失色
回顧過去這一年，僅有你我貸（NASQ:JFIN）1家以P2P業務為主的網貸平臺登陸美股，相比於2018年小贏科技、微貸網、51信用卡、和點牛金融4家在香港、紐約兩地上市的盛況，資本市場早已熱情大減。
不僅如此，2019年也是不少上市或擬上市網貸平臺的滑鐵盧之年。上市網貸公司無一例外經歷過股價暴跌，兌付困難、實控人被調查等負面消息也是源源不斷，上市光環徹底被打碎。
文字：苗藝偉。製圖：夏維蘭
“在過去幾年，不少網貸平臺是為了獲得上市公司的知名度和上市光環背書，融資作用反而其次。”一位互金行業諮詢公司合夥人向界面新聞表示，一般來說，這些公司的流通股比例非常低，融資規模也較小，高度控盤，部分籌碼是由所謂的“市值管理”機構來操作，在一些重要的時間節點，比如上市當日、財報發佈日等會有意抬高股價，營造良好的輿論效果，但這與公司的實際經營情況毫無關係。
2019年，不僅上市光環逐漸失色，還有一類宣稱實力雄厚、背靠集團的網貸平臺也紛紛拉下神壇：
3月，團貸網實際控制人唐軍向警方自首，隨後，派生集團旗下的團貸網被東莞警方立案偵查，旗下上市公司派生科技（300176.SZ）遭遇接連數個跌停，這家待收餘額超百億、涉及全國數十萬投資人的昔日明星公司，成為今年內遭立案調查的規模最大網貸平臺。
7月，網信普惠CEO盛佳深夜宣佈清退網貸業務，之後便一紙辭呈抽身而去，而網信普惠的實控人——“先鋒集團”董事長張振新則於9月18日突然在英國身亡，留下一堆謎團。至今，網信集團下屬的多家網貸平臺兌付完成遙遙無期，原本千億資產的先鋒集團仍處於無人掌局的崩潰邊緣。
9月，知名民營企業家、證大集團實際控制人戴志康在投資地產、文化等行業屢次失利之後，又將經營風險傳染到了撈財寶、證大財富等多個理財平臺。至今，這兩家平臺未兌付資金約60億元，涉及數萬名投資人。10月，戴志康等20餘人涉嫌非法吸收公眾存款案而被上海警方逮捕。
剝去這類網貸平臺“集團控股”、“實力雄厚”的亮麗外衣後不難發現，它們的資金情況實際上更不透明。這類平臺的共同點包括：實業集團實控人控股網貸平臺，並通過網貸平臺不斷髮行極不透明的金融產品為其他業務輸血，在風險交叉傳染後，各類業務便如多米諾骨牌，引發實業公司與融資平臺的全面崩盤。
轉型“生死大考”
一部分平臺倏然倒下，還有一部分則在轉型求生。
2019年7月，互金整治領導小組和網貸整治領導明確指出：“對於少數在資本金和專業管理能力等方面具備條件的機構，允許並鼓勵其申請改製為網絡小額貸款公司、消費金融公司等。”
話聲剛落，被視為業內標杆的陸金所便嗅到轉型的機會。
7月份，中國平安旗下的陸金服、前交所停止發標，低調退出網貸行業。
僅僅時隔四個月後，11月27日，中國平安消費金融公司獲得銀保監會批覆，成為消費金融新發牌照開閘之後獲牌的第一家金融巨頭。
據界面新聞記者瞭解，平安獲得消費金融牌照是以退出網貸行業，並對高達千億的網貸待收餘額進行兜底兌付為承諾，這種兜底保證之前大都是由平安產險與陸金服合作網貸“信用保證保險”承保。中國平安2019年半年報顯示，平安產險收取的信用保證保險原保費收入高達152億元，曾經是平安產險最賺錢的非車險種。
而對於另一家網貸元老拍拍貸來說，2019年下半年則是見證其飛速轉型的時間。
在過去一年內，拍拍貸基本上完成資金來源的大換血。2018年末，拍拍貸尚存高達200億的網貸餘額、機構資金佔比僅為20.4%，2019年10月，拍拍貸宣佈機構資金佔比達到100%、並徹底改頭換面，公司更名為“信也科技”，與P2P從此劃清界限。
一位接近拍拍貸的人士向界面新聞表示，目前，拍拍貸將信託資金作為重要的融資渠道。今年9月，拍拍貸成立“羚羊財富”團隊，轉型財富管理，並引導大戶投資人購買以消費金融標的為底層資產的信託產品；除此之外，與拍拍貸合作的銀行、消費金融等機構已經達到20餘家。
此外，拍拍貸的轉型迅猛也與自身實力託底密不可分。自2017年上市兩年以來，拍拍貸公開報表中的淨利潤合計超過30億。此外，拍拍貸還在2018年年報披露，現金和短期流動資金總額約33億，雄厚的自有資金成為從容轉型的資本。
但其中也仍存隱憂，由於助貸轉型拖累了成交規模的做大，在2019年三季報公佈當晚，隨著淨利潤同比下降，拍拍貸股價一度大跌23.34%。
此外，對於“83號文”（《關於網絡借貸信息中介機構轉型為小額貸款公司試點的指導意見》）指出的網貸平臺轉型網絡小貸的出路，顯然也並非拍拍貸的用力方向，全國性網絡小貸的最高5倍槓桿，對於拍拍貸來說依然過低，且有數量限制，尋求其他融資路徑勢在必行。
今年12月，更名後的信也科技悄然公告：已完成對福建海峽銀行的股權投資，認購2.81億股新發行股份，持有該行4.99%股份，這種不超過舉牌線的“試探性”入股地方銀行，也許正揭示了這家野心勃勃的公司未來發展方向。
而對於其他實力稍弱的網貸平臺來說，如何消化完畢數十億的P2P待收餘額，成為迎面轉型的第一匹“攔路虎”。不少拆東補西的“龐氏騙局”平臺在“三降”壓力下逐漸難以為繼，也有少數平臺因難以達到規模效益，經營虧損嚴重，並且缺乏準備資金託底，資產質量逐漸失控。
根據上市互金公司的三季報，多家頭部網貸平臺的助貸轉型進度還不到一半，形勢不容樂觀。
你我貸母公司嘉銀金科披露，截至第三季度末，機構資金佔比僅為25%；小贏科技披露：截至10月新增貸款中，機構資金佔比提升至52.4%；老牌上市網貸平臺宜人金科預計：截至2019年底，機構資金僅能佔到3成左右。
值得關注的是，不少上市網貸平臺在轉型助貸時，個人投資者資金不斷減少，但機構資金的補充卻面臨著“青黃不接”的尷尬局面，進而造成營收增長乏力，交易規模、現金流、淨利潤全面下降的危機局面。執行網貸“三降”政策、轉型助貸模式的時期，正成為平臺經歷的“高危期” 。
監管另闢蹊徑
今年4月中旬，一份網傳《網絡借貸信息中介機構有條件備案試點工作方案》流傳甚廣。
這份網傳文件要求：試點備案平臺應具有較強經營管理能力和資金實力，最近3個會計年度連續盈利；單一省級區域經營機構實繳註冊資本不少於5000萬元，還應按照撮合業務的1%固定比例繳納一般風險準備金，並按照每一借款人借款項目金額的3%計提出借人風險補償金；全國性機構實繳資本不少於5億元，按照撮合業務餘額3%比例繳納一般風險準備金，並按照每一借款人借款項目金額的6%計提出借人風險補償金等。
雖然這份文件並未得到監管部門官方承認，但卻成為試探市場反應的重要文件，約有33家網貸平臺響應這份“未經證實的文件”，紛紛增資，以顯示備案決心。
一位網貸行業資深分析人士向界面新聞記者表示，這份文件規定的不少“風險計提”措施，讓P2P從最初定位的網絡信息中介變成了變相兜底的信用中介和“影子銀行”，資金槓桿甚至高於銀行、持牌消費金融等公司，資本等要求更低，牌照價值反而更大，因此其他金融機構的反應普遍較大。
壓力之下，監管機構再次改換思路。
2019年下半年，監管機構開始另闢蹊徑：暫且擱置網貸備案細則，轉而引導網貸平臺轉型成為小貸公司、持牌消費金融公司。簡言之，堵不如疏。
11月27日，互金整治辦和網貸整治辦共同發佈了《關於網絡借貸信息中介機構轉型為小額貸款公司試點的指導意見》（83號文），引導開展網貸中介轉型小貸公司試點工作，但文件也規定，申請轉型試點的P2P平臺必須承諾對存量業務承擔兜底責任。
中國八省市“一刀切”清退轄區內網貸平臺（製圖：夏維蘭）
與此同時，從2019年10月至今，全國共有河北、山東、河南、四川、重慶、湖南、雲南 、甘肅等八個省（市）對轄區內平臺“一刀切”清退，逐步對不合規平臺下達限時清退令。除此之外，更加系統、風險可控性高、科學監管的監管政策已經開始實施。
2019年12月發佈的《關於開展金融科技應用試點工作的通知》正式開啟了中國金融科技的“沙箱監管”，北京市、上海市、江蘇省、浙江省、福建省、山東省、廣東省、重慶市、四川省、陝西省等十個省市將組織開展金融科技應用試點工作。
金融科技應用試點入選地區。製圖：夏維蘭
從2017年末的近2000家正常運營網貸平臺，到2018年末1000家正常運營網貸平臺，再到2019年10月底，納入系統監管的427家網貸平臺，三年以來，網貸平臺正以每年“減半”的數量急速下降。
伴隨著破產倒閉、兌付困難、立案調查、跨國追逃，曾經野蠻生長的數千家網貸P2P平臺仍在繼續上演一場殘酷的消亡史。
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