宏觀：一季度就是今年經濟的底
繼1-2月超預期的房地產投資數據，以及強勁的微觀與中觀數據，政策上財政貨幣超預期擴張，疊加超預期的PMI數據，可以非常確定的說明，3月經濟數據一定更好，而且二季度後投資大概率逐季往上，即一季度就是全年經濟的底。
PMI回升有季節性影響，但超越了季節性影響的上限。通過比較，我們發現3月製造業PMI水平，反彈動能要高於春節位置相近年份，遠超其他年份。高於季節性影響的分項包括生產和原材料庫存，預示著內需改善，原材料補庫意願在逐漸提升。
3月製造業PMI充分顯示出當前經濟生產與內需動能持續回暖，也印證了我們提出的，一季度就是今年經濟的底的判斷。
策略：週期消費搭臺，成長唱戲
週期板塊：雖然短期宏觀層面尚不能看到數據體現，但中觀層面早週期領域的積極變化已經發生，穩增長預期疊加低估值因素，週期板塊將有明顯表現。
消費板塊：外資流入趨勢再度確立，疊加地產後週期復甦，消費股配置行情再度到來。
科技成長板塊：伴隨基本面和業績悲觀預期釋放，市場繼續修復、風險偏好有望進一步提升，受益科技創新政策紅利以及科創板輻射，科技成長概念主題如人工智能、氫能源等將迎來表現機會。
地產：二季度將是樓市上行的起點
驅動樓市上漲的邏輯並非經濟好轉，而是預期價格上漲。但價格上漲並非來自於供需失衡（例如2018年年初，商品房庫存非常低，但並沒有帶動價格上漲），而是在於開發商資金鍊和居民資金鍊。土地市場表現是開發商資金鍊充裕程度的體現，土地市場大幅度回暖，因此我們判斷Q2將是樓市上行的起點。
關注低PE的金地集團、藍光發展、榮盛發展、萬科A、華夏幸福、招商蛇口、中南建設、陽光城等。
建築：一帶一路催化不斷
一帶一路峰會催化不斷，國際工程板塊訂單充足或迎估值修復。國際工程板塊2019年預測淨利增速15%，PE僅9倍，且基金倉位低於首屆峰會前夕高點。 關注北方國際、中國化學、中材國際、中工國際、中國交建、中國鐵建、中國中鐵。
建築業PMI新訂單指大幅反彈或預示基建補短板推進提速，基建設計最受益且現金流好轉但估值明顯低估。可關注蘇交科、中設集團、設研院、設計總院。
建材：地產鏈將進一步超預期
開工早週期品種：中觀層面共振已經形成，工程機械-水泥-螺紋，對投資的預期修復，估值業績雙升。水泥近2周的量價齊升，已然大超市場預期。從週期行業也可以交叉印證，挖機重卡、螺紋鋼庫存等，水泥已經全面開啟旺季漲價行情。
全年彈性最大依然看京津冀的冀東水泥；近期漲價彈性會集中在華東，受益的水泥公司主要包括海螺水泥、華新水泥、上峰水泥。
鋼鐵：需求強勢，鋼價偏強運行
2019年鋼價及企業盈利中樞整體下移，鋼鐵板塊超額收益將來自宏觀預期修復後，行業估值水平的抬升，而這種修復來自擴張的財政政策帶動的基建數據反彈，以及地產投資回落後政策及利率信號的催化。
股票方面，普鋼可關注：方大特鋼、三鋼閩光及寶鋼股份，特鋼：大冶特鋼、永興特鋼，同時可關注受益油氣投資回暖的久立特材、常寶股份、武進不鏽。
有色：迎接電解鋁超級週期
①供求格局已經全面扭轉，電解鋁的供改實際效果是“存量清理不達預期，增量控制符合預期”，在沒有新增產能投放的情況下，需求端年化5%以上的需求增速已經消化此前的過剩產能，我們即將迎來供給偏緊的局面。
②19年將會有100萬噸的供給缺口，當前對價格最大的制約在於庫存水平，目前庫存大概在170萬噸左右，屬於歷史偏高的水平，我們預判未來兩個季度，庫存將會持續加速下降到100萬噸以內，電解鋁價格將迎來超級彈性。
③目前板塊三個歷史最低水平。板塊PB估值歷史最低水平；價格跌無可跌，企業盈利也處在歷史最低水平；板塊機構配置基本為零。可關注雲鋁股份、中國鋁業、神火股份等。
煤炭：看好動力煤龍頭估值回升
強需求之下，看好安全檢查帶來的相對偏緊供給，主產區復產緩慢推升動力煤龍頭估值回升。在開年事故頻發、統籌管理大背景下，全年檢查力度不會放鬆，安全欠賬仍待彌補，大礦復產保供給任務落實，但榆林仍有30%小礦和民營礦待復產，預計整體節奏仍將低於預期，支撐煤炭估值回升。
建議關注動力煤龍頭陝西煤業、中國神華、中煤能源、兗州煤業。
工程機械：高景氣延續
據調研，預計19年3月挖機行業增速超20%、起重機行業增速超55%、混凝土增長超50%、樁工增長超30%，景氣度排序為起重機>混凝土機械>樁工機械>挖機，市場風險偏好提升，對估值容忍度提升，建議關注龍頭：三一重工、徐工機械。
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