6月25日下午，市場傳言全國棚改叫停，市場一陣驚慌。
據21世紀經濟報道消息，記者從國開行人士處核實到，國開行分支行暫停棚改項目審批，且審批權限上收總行。
作為棚改貨幣化安置最重要的資金來源，國開行上述舉動的影響迅速擴散到資本市場。
26日，房地產及相關的鋼鐵、水泥板塊出現了較大跌幅。
房地產個股嚇出一身冷汗……
棚改“一刀切”是真的嗎？三四線房價會大跌？真相是這樣的……
國開行獨家回應傳言
25日下午開始，“全國棚改一刀切 全部叫停”的說法在微博與各大微信群流傳。
隨後，市場又傳來“國開行棚改項目合同審批權收歸總行，今年將以實物安置為主”等多個不同版本。
對此，國家開發銀行新聞辦公室表示：今年以來，開發銀行嚴格執行國家有關棚改政策，在國務院相關部委指導下，配合地方政府依法合規開展棚改融資工作。
具體開展到什麼程度呢？國開行給了一個數據，截至5月末，國開行今年發放棚改貨幣貸款4369億元，有力支持了棚改續建及2018年580萬套新開工項目建設。
據華爾街見聞，從今年年初開始，地方棚改辦和國開行的合同審批權就已經上移，執行口徑為：新增項目謹慎受理，存量項目仍舊執行，但也要視具體情況來區分。此外，部分地方國開行易地扶貧搬遷已經全部暫停，棚改項目審核權限也已做了調整，預計新增項目審核會相對嚴格。
值得注意的是，今日國開行表態中，提及發放棚改貨幣貸款支持2018年580萬套新開工項目建設，但這一580萬套中，已開工和未開工的項目，是否未來有區別對待的政策變化，國開行並未說明，尚有待於進一步觀察地方執行的情況及差異。
PSL推動棚改貨幣化，
但分析稱收緊PSL是大勢所趨
我國棚戶區改造於2013年後提速，2015年進入實質性攻堅階段並進行棚改貨幣化。中信證券的數據顯示，近年來我國棚改貨幣化進程不斷加快，2013、2014年全國棚改貨幣化安置率為7.9%、9.0%；而到了2015、2016年，這一比率上升至29.9%、48.5%。
目前，2017年棚改貨幣化安置的官方數據還未公佈，不過中信證券預測2017年棚改貨幣化安置的比例約為53.9%。貨幣化安置成為棚戶區改造的重要安置途徑。
而說到棚改貨幣化安置就不得不提到抵押補充貸款（PSL）。PSL由央行定向投向政策性銀行，再由他們投向具體的棚改項目，是棚改貨幣化資金的主要來源。
中信建投數據顯示，PSL作為棚改金融工具，2014年到2016年佔國家開發銀行和中國農業發展銀行棚改貸款比例分別為90%、90%和82%，2017年開始大幅下降，僅為50%，2018年一季度為64%。
記者從國開行新聞辦獲悉，今年以來，國家開發銀行嚴格執行國家有關棚改政策，在國務院相關部委指導下，配合地方政府依法合規開展棚改融資工作。截至5月末，開行今年發放棚改貸款4369億元，有力支持了棚改續建及2018年580萬套新開工項目建設。目前各項工作正在有序開展。
數據顯示，今年前5月PSL新增4371億元，而2017年PSL貸款總規模才6350億元。
不過，申萬宏源分析表示稱，今年PSL的投放強度顯著提前，後面將呈現前高後低走勢。今年第1季度至第2季度PSL投放增長明顯快於去年，後續新增項目受理偏向謹慎，實物安置的比例上升，在本輪降準之後，PSL作為基礎投放貨幣的作用下降，收緊PSL亦是大勢所趨。
對三四線房價有何影響？
這一輪三四線城市房價上漲，貨幣化棚改可謂“功不可沒”。
在貨幣化安置中誕生的手持大量現金的“拆二代”，是助推中國三、四線城市房價上漲的重要因素。
那麼，棚改變局將會對三四線城市房地產市場產生什麼樣的影響？
申萬宏源宏觀李一民指出，在PSL明顯收嚴後的2-3個月開始，會顯現出對房地產投資的壓力，對三四線城市銷售、房地產開發投資會形成壓力。
華創地產袁豪團隊則表示，他們調研的三四線城市的樓盤的拆遷戶佔比從2017年的20%左右下降至2018年的10%左右，棚改貨幣化安置比例的下降也並沒有快速讓這些城市的銷量下跌，成交表現依然活躍，主要原因在棚改貨幣化去庫存之後的城市需求激活。
知名財經評論員劉曉博認為，棚改政策的調整，直接影響到開發商的飯碗。
1、在三四五線城市擁有大量土地的開發商，面臨更大壓力。比如碧桂園（下圖），這兩天跌幅就比較大。但對於項目相對集中在一二線城市的，壓力就比較小。前段時間，碧桂園的焦慮（追求高週轉而出臺一系列文件）曾引起社會的廣泛關注。
2、棚改政策微調，意味著這一輪樓市週期基本上走完了，全國無論是大城市還是中小城市，都開始管控房價。三四五線城市被“釜底抽薪”（不是全面的），有利於資金迴流一二線城市。
3、所以，棚改政策變化，對一二線城市樓市構成利好。尤其是北上深，目前房價非常合理，到了剛需、改善型需求買房的好時機。
4、A股正在加速尋底，大跌最終會跌出一些局部的機會。但市場風險仍然偏大，普通人抄底要慎重。短線高手，可以準備一試身手了。
21財聞匯綜合自：華爾街見聞、每日經濟新聞、21世紀經濟報道、劉曉博（liuxb929）
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