平安銀行業績快報的幾個核心點：
1、2019年半年報、三季報和年報總資產增速為6.63%、10.61%和15.2%，營業收入分別為18.5%、18.8%和18.2%。
2、2017年平安銀行零售貸款佔比為32%，2018年為58%，2019年四個季度都維持在58%、59%、59%和58%。
3、平安銀行加權淨資產收益率為11.3%，總資產收益率為0.77%。
4、貸款撥備總額為702億，相對年初增加了160億；資產減值損失為595億，同比增長24.3%，增加117億。資產減值損失與營業收入的佔比為43%，是淨利潤的2.1倍，這兩個比值都是歷史最高。
5、四季度單季度資產減值損失計提185億，為歷史單季度最高。我們測算出的新生不良達到2.59%，略低於2018年的2.79%。
6、平安銀行股價16.99元，市淨率為1.21倍，市盈率為11.03倍。
對於財報和估值的解讀仁者見仁智者見智，但我的感覺是平安銀行管理層沒有舒舒服服就把錢賺了，市場上這個估值打4折的全國性銀行應該有不少。還是那句話，全國性銀行中最有潛力的是平安銀行，但全國性銀行要倒閉兩三家的話，其中必有平安銀行。
文末思考：
平銀前三個季度新增的貸款，大部分都是零售貸款，而且貸款利率越來越高。
第四季度新增貸款的一半多點是增加到了對公貸款。據說是大基建和不動產，不動產就是房地產吧。對公貸款利率比零售低。
所以第四季度息差應該是環比下降的。
平銀的原計劃是拉對公存款，支撐零售貸款。現在看這個計劃沒有實現，還是靠拉零售定期存款實現的，這個成本很高，而且穩定性也不好。
第三季度息差已經頂到頭了，如果增加對公貸款的比重，息差必然要持續下降。想增加息差，只能再提高零售貸款利率，這顯然很危險，平銀看來也不想這樣冒險。
最近幾個季度，零售的不良已經越來越多，這個壓力會很大。當前這個經營狀態應該是很難受的。不能發力，只能慢慢收縮風險。
拉平不良認定標準，有兩種方法，一是拉平到同類銀行水平，二是拉平到平安銀行以往水平，前者的意義不是看增量而是看存量，後者的意義是看變化情況。
對於平安銀行來說，這一點不良認定標準的變化，其實並不值得在財報中大書特書，大家都是這樣做，比平安銀行標準高的銀行有很多，這點變化也不是新生不良增多的理由，看重點平安銀行2019年撥備的核銷量就達到430億，按照30%回收率看的話，核銷掉的不良貸款就有600多億，這個是2019年已經處置的壞賬，這個是客觀的東西，而認定標準等等多多少少是主觀的東西，同時這個客觀的東西比主觀的東西大得多。
很多朋友對我最後一句話很有意見，我的觀點從來沒有變化，這是家很辛苦的一年，沒有輕輕鬆鬆躺著把錢賺了，成功了就是一條龍，失敗了就是一條蟲，一切都要看未來的發展。在財報中也體現了，如果經濟好或者大家處置不良都到位，所有的銀行股計提的資產減值損失縮小一半，我們會看到平安銀行的業績最好；但如果經濟不好或者大家處置的不良沒有到位，所有的銀行股集體的資產減值損失擴大一半，那麼我們會看到平安銀行會嚴重虧損。
寫在最後：
一年五倍者如過江之鯽，五年一倍者寥如晨星。
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