智通財經APP獲悉，瑞銀的大宗商品策略師喬尼·特維斯(Joni Teves)和詹姆斯·馬爾科姆(James Malcolm)在週二發佈的一份報告中表示，持續的地緣政治風險，美元疲軟和實際上的負利率將使黃金的上漲持續到2020全年。
然而，地緣政治因素會對黃金上漲造成多大的影響，目前市場上依然存在這一些分歧。
中東局勢緊張升級之後，投資者紛紛湧入避風港，黃金價格上漲至七年高點，石油和債券價格也飆升。
不過，除了地緣政治風險，宏觀因素也增強了黃金作為不確定性對沖工具的吸引力。美元走軟和持續的負利率環境是支撐黃金上漲的主要因素。
由於黃金在國際上是以美元計價的，美元疲軟推高了金價，反之亦然。與此同時，實際負利率(通脹率高於名義利率)意味著把錢存在銀行將蒙受損失，因此投資者更有可能將資金投入黃金。
基於上述三個因素，特維斯和馬爾科姆的基本預期是今年金價將突破至每盎司1600美元左右。週二歐洲午後交易時段，現貨金徘徊在每盎司1,566美元左右。
特維斯表示，黃金兌其他貨幣也走強，坊間消息顯示，“一些貴金屬製造商希望利用以本幣計價的金價波動獲利。”
馬爾科姆表示，製造商的拋售可能在短期內會遏制金價上漲，但這不會破壞整體上漲趨勢，尤其是如果宏觀因素繼續對黃金有利。另一方面，正如經濟學家所預期的那樣，美國第一季度的經濟數據走軟，這將成為金價上漲的有利因素。
(BMO Capital Markets大宗商品研究董事總經理科林•漢密爾頓(Colin Hamilton)週二向媒體表示，1月和2月通常是黃金錶現強勁的月份，原因是中國農曆新年假期前的實際需求，以及投資者投資組合(尤其是etf)的再平衡。
漢密爾頓表示，"中國新年過後將是一個非常重要的時刻，因為屆時將看到工業經濟指標，過去兩三個月來，工業經濟和工業股票實際上出現了不錯的漲勢。"
“現在的問題是，我們是否能看到中國的數據支持這一觀點。中國往往會引領工業週期。”
漢密爾頓還暗示，各國央行購買黃金的可能為金價上漲提供進一步的動能，特別是全球各國央行都在尋求去美元化。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)推遲公佈的數據顯示，投機客在過去一週買進了20251份COMEX黃金，導致截至上週二的淨多頭倉位為263170，為去年9月以來最高水準。
荷蘭國際集團(ING)大宗商品策略主管帕特森(Warren Patterson)週二在一份報告中強調，鑑於自週四晚間蘇萊曼尼被殺以來投資者紛紛湧向安全港，目前的投機性淨多頭倉位可能會大幅增加。
不過，儘管黃金市場環境普遍受到支撐，但策略師也提醒投資者不要操之過急。
瑞銀指出，疲弱的流動性狀況可能誇大了價格走勢，交易員只是在假期結束後才逐漸恢復全面活躍，這意味著從年初以來的大幅波動中推斷趨勢仍是一個難題。前面提到的黃金價格上漲的季節性是另一個重要的考慮因素。
特維斯和馬爾科姆還對地緣政治不確定性對金價影響的波動性和可持續性表示懷疑。
他們在週二的報告中表示:“金價進一步上漲可能導致避險需求上升，但隨著不確定性的持續存在，價格持續大幅反彈的門檻往往會提高。”
報告預計，“如果地緣政治的不確定性在相當大的程度上影響到通脹和經濟增長，將會產生更持久的影響。”
同樣，麥格理(Macquarie)大宗商品策略師週二在一份報告中警告稱，獨立地來看，“以前的地緣政治風險事件不足以推動金價持續上漲。”
報告稱，要使黃金價格進一步上漲，可能需要美元整體疲軟、利率下降和通脹預期上升這三種情況一起發生。
除了近期的價格走勢，麥格理仍保留了之前的基本觀點，即在中東以外地區全球風險情緒改善的大背景下，金價將經歷一段時期的價格修正。
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