到現在為止，形勢已經再明顯不過了。我們已然踏上了之前以美國為首的西方發達國家走過的降息老路。“低息流感”在整個地球村肆虐，並在今年正式登陸我國。
按照大家在流感時期大規模屯藥的優良傳統，現在是時候開始搶購“板藍根”資產了。
今天這篇文章的目的是詳細告訴你我們目前所處的經濟環境和市場方向，然後告訴你如何應對，甚至連資產配置的標的都給你選好了。耐心讀完，是對自己投資的負責。
超級定位
就像出門前必須先導航一樣，我們做任何投資決策之前，都得知道此時此刻市場在哪裡，往哪個方向運行。
我現在做一次你的GPS，隨著我的描述進入到屬於資本市場的時空場景中。
先把視角切回到2008年全球金融危機，債務這座摩天大廈眼看就要轟然倒地。美國為了讓損失降到最低，放了大洪水，把就要倒下的磚瓦碎片托起，浮在水面上，才不至於砸死太多人。
在這個過程中利率直接降到了0%，實現了完美的硬著陸——臉著地。
從那之後，市場上所有資產回報率都開始向基準利率靠攏，風險級別從低到高排列，回報率依次跳水。先是國債被瘋搶，之後是藍籌分紅股被搶，緊接著垃圾債被搶，到最後垃圾股也上天了……
我還記得那些年，美股分紅股的股息率以肉眼可見的速度下降，就像災荒年人們瘋搶救災車一樣，任何高息資產可以在瞬間被推上神壇，恨不得別人吃剩下的一點殘羹剩飯掉在地上都要撿起來塞嘴裡。
就這樣，美國順利實現了長達十年之久的股債雙牛的世界奇觀。
此時此刻，“低息流感”已經傳到了太平洋這一端，我們面臨的狀況雖然不比當年惡劣，但本質是一樣的。
經濟發展的引擎有減速甚至熄火的可能，這時雖然不會放大洪水，但是放大洪水的水槍已經高高架起了，隨時聽命。
這個水槍就是上週剛剛發佈的LPR並軌政策，可以說它的存在，給了市場巨大的暗示和信心。就像是你出門前，你爸在背後說了一句：孩子，放手去闖吧，缺錢找我要。
緊接著新年第一天又傳來降準的消息。這就像是，你爸說完那句感人肺腑的話之後，你媽又從屋裡跑出來補了一句：孩子，你爸不在還可以找我。
利率終於並軌了，子彈終於上膛了
上週發佈的LPR並軌政策已經家喻戶曉了，但是很多人依然不明白它的意義之重大，甚至有很多賣方研報也認為影響偏中性。
資本市場是靠預期吃飯的，子彈都已經上膛了，還要等開槍再跑，只能說你是一個優秀的運動員。
這個利率並軌，意義說多大都不為過。
我們都知道美國有一個基準利率，掌控在美聯儲手裡，其他一切利率都向基準利率看齊。就像是樂隊指揮手裡的指揮棒。
而咱們一直以來並沒有一個真正意義上的基準利率，名義上的基準利率不怎麼動，因為動了也起不到調節市場利率的作用。我們有一個名存實亡的基準利率，有一個央行規定的貸款利率（LPR），還有SHIBOR，回購利率，麻辣粉（MLF）和酸辣粉（SLF）等等……
一個樂隊指揮，手裡拿了無數個指揮棒，一個給管樂器看，一個給絃樂器看，一個給打擊樂器看……能奏出什麼和諧的樂章？樂手之間沒打起來就很給面子了。這就是利率沒有市場化的弊端。
而現在，這個LPR政策實際上是把LPR跟之前的基準利率並軌了，以後只要調節LPR，就能調節全市場的貸款利率。一根更權威有效的指揮棒已經有了雛形。
更重要的是，這次LPR的調整，是把所有存量貸款都帶上了。也就是說你現在依然欠銀行的錢，以後如果降息，就可以少交利息了。這意味著什麼？這是實打實的在給經濟減負了。
截止2018年的數據，銀行貸款裡30%是短貸，50%是中長期貸款，只有20%是房貸。顯然降低房貸不是這次政策的主要目標，而且針對房貸有單獨的說法，真正產生影響至少要明年了。意思很明顯：房子依然不能炒，但企業的財務成本必須降下來。
現在1年期LPR利率是4.15%，距離0%還有很大空間。
比利率空間更大的是準備金
降息和降準是要配合著來的，就像美國的降息跟QE配合著來一樣。就像擀餃子皮，一手握擀麵杖，一手握餃子皮，一邊擀一邊轉圈，左右手哪個停下來，這皮都擀不成。
降息是為了給企業減負，但是銀行的收入就減少了，為了彌補流動性，特地配合降準一起出招。不出意外，今年一年這套組合拳還會繼續打幾次。
我們經常聽說中國降準，但很少聽到美國有降準的。是因為美國的準備金已經極低了，現在只有1.55%。而中國，在這次新年第一天降準之後，準備金率還高達12.5%。空間之大容得下無限遐想。
基本面竟然也在配合
除了貨幣政策給力之外，其實經濟層面的一些數據也有階段性修復的跡象，至少比市場上經常聽到的悲觀預期要好一些。
其中最主要的指標是PMI系，出口訂單反彈的很厲害，應該是出口商們因為中美第一階段協議達成後信心恢復的結果，敢於接單子了。
而庫存也消耗得差不多了，如果想持續經營，就得開始補庫存，意思是對原材料的採購要提上來了，不出意外的話這一兩個月會傳導到PPI上，生產商進貨價格也會跟著起來。
這都是經濟活動階段性回暖的跡象。雖然不會持續太久，但維持一個季度還是可以的。
”板藍根“資產已經開搶
說了這麼多，重點其實很簡單——資產價格要漲了。
理論上講，隨著市場風險偏好逐漸回升，資產上漲的順序會按照風險等級排序：
利率債漲、利率債漲、利率債漲完，分紅股（藍籌）漲；
分紅股（藍籌）漲、分紅股（藍籌）漲、分紅股（藍籌）漲完，垃圾債漲；
垃圾債漲、垃圾債漲、垃圾債漲完，垃圾股漲；
垃圾股漲、垃圾股漲、垃圾股漲完，什麼都漲。
在這個過程中，風險偏好層層遞進，所有資產的回報率都在一步一步下臺階，也就是價格一步一步上漲。
此時此刻作為投資者，買入績優分紅藍籌股是不二之選。為了平衡組合，再配一些優質債基，加一點人民幣黃金。穩穩的幸福。
最近幾個交易日以來，從債券，到股票，到黃金，其實都在漲。這種時候還緊握著現金不放的，真的會輸到姥姥家了。
但是，必須銘記的一點是，這絕不是瘋牛期間雞犬升天的路子，你要是想閉著眼睛衝進去等人抬轎子，那是做夢。就算美國的十年長牛，也有十年如一日趴在地上的股票，還有無數退市的。
尤其今年IPO放量，股市的池子在不斷擴大，水位自然要下降。這時候資金雖然不缺，但必須去買優質資產。
其實，A股的投資者結構已經發生根本的改變，以後國內外機構將成為A股的主力，尤其是海外機構的不斷入場，讓垃圾股越來越沒有機會了。
未來很長一段時間都會是結構性行情，頭部效應只能越來越明顯。只要瘋牛的苗頭再次出現，上層必定嚴厲壓制，把這個風氣徹底掰回來。所以還盼著自己手裡垃圾票翻倍的，是時候考慮買點別的平衡一下組合了。
到底買什麼？
理論上講，這種時候需要擁抱收益率高的優質品種，比如股息率高+ROE高的股票。比如到期收益率高的可轉債。
篩選一些股票，條件是5年平均股息率>3%，5年平均ROE>15%，在風險偏好普遍上漲的時候，股息率高大盤藍籌的股票更受追捧。
但是對於部分非專業投資者來說，自己選股想跑贏市場就像跟姚明比灌籃，從身高上就輸了。
所以我傾向於這部分人直接買基金。而且是那種機構大規模持有的主動型基金。說到這必須清楚一點，我們A股的基金長期平均回報率是很可觀的，尤其是一些精品的主動型基金，水平是非常高的，跑贏大盤對他們來說其實很簡單。基民們之所以不賺錢是因為把基金當成股票買了，追漲殺跌。
我篩選了幾隻場外基金，條件是：
- 開放式，場外申購；
- 主動型；
- 規模100億以上；
- 機構持有佔比40%以上。
結果你猜怎麼著，可能條件太苛刻了，只篩出4只來。
我把這幾個基金的長期走勢跟滬深300ETF疊加了一下：
我剔除了最下面那個媒體互聯網，因為我覺得它存續期限有點短，而且近期行情有點極端，還有就是我不想拿這種行業集中度很高的基金；又剔除了那個滬深300增強，因為它回報率最低。剩下兩個就放在組合裡了。
就這麼簡單粗暴。
除了股票之外，用同樣的篩選條件選了一下債券類基金，用過去兩年回報率排序前十的是這些：
債基的持股比例基本上都是機構佔大頭，普通投資者很少有買債基的。但是作為21世紀20年代的新時代投資者，必須學會自己做資產配置。
可以直接無腦選擇了前面兩個混合型債基，走勢也是很穩。這裡面你選哪個都行，自己做一個股債平衡組合，跟股票的總體比重可以是3:7，5:5或7:3，啥的都可以，就看你自己的把握能力。
最後來個彩蛋。買生息資產，有個重要指標是股息率。這是三個指數的股息率對比：
紅利指數名副其實。看看最近深紅利ETF和滬深300ETF的對比，差距已經拉開了：
這些還不夠
在你做這些投資決策之前，我必須讓你明白一件事。對於大A股來說，今年上半年可能會有一波因為基本面+貨幣政策的反彈行情。但是經濟整體上看，出現下滑的大趨勢並沒有任何改變，我們長期的生產力和利潤率依然不知道如何提高。
美國的利率、歐洲的債務、中國的生產力，任何事情都可能對市場情緒和資產價格產生影響。
考慮到世界上億美元為錨，我們就沒辦法肆無忌憚的使用貨幣政策。
因此，重要的話說三遍：
我們的貨幣政策下限並不是0%，而是美國的利率水平。
我們的貨幣政策下限並不是0%，而是美國的利率水平。
我們的貨幣政策下限並不是0%，而是美國的利率水平。
我們作為新興經濟體，利率如果比美國還要低，那匯率就徹底跪了。
所以，除了上面說的股債之外，一定要配置黃金。因為資產荒的盡頭就是不生息的保值資產上漲。到那時幾乎所有資產估值都很高了，就連貨幣本身的估值都高了，所以紙幣對貴金屬的匯率也要下降。
最近黃金和石油的短期上漲跟mei yi事件有關係，但是黃金對各國主要貨幣從長期看一定是暴力上漲的，尤其未來幾年隨著美國步入衰退，黃金繼續衝頂行情在所難免。
我會專門寫一篇深度長文來講黃金，敬請期待。
今天內容太多，我總結一下。我認為今年我們會靈活使用貨幣政策，用實際行動為企業減負。在這個過程中優質生息資產會被追捧，大盤指數就算不動，下面暗流也不會停止湧動，想找出被追逐的資產最好的方法是跟隨長期被市場證實的優秀基金經理。股債平衡配置。除此之外也要給黃金留有一定倉位，因為長期來看全球各國信用貨幣都將對黃金大幅貶值。
自認為今天全是乾貨，對得起你們啦。（作者：王了了）
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