正和島
今天分享的出自一位非常著名的硅谷投資人，他的名字叫做雷·達里奧（RAY DALIO）。
他是橋水資金的創始人，橋水資金是目前全世界最大的對沖基金之一，管理資金規模超過1600億美元，而雷·達里奧的個人資產高達184億美元。
2015年年底，橋水基金超越了索羅斯的量子基金，成為了為投資者賺錢最多的基金。從1975年起累計為投資者賺了超過450億美元，創下世界紀錄。
這還不算什麼。
2008年，眾多投資銀行和投資機構在金融旋渦中倒下，而雷·達里奧卻成功預測了這次金融危機，帶領橋水基金安然度過了這場浩劫。
2018年，對沖基金的平均跌幅為6.7％，標準普爾500指數下跌4.4％。而橋水基金呢？在市場一片蕭條的情況下，它居然實現了14.6％的巨大漲幅。
雷·達里奧是怎麼做到的？
答案可能就在這個視頻裡。
雷·達里奧說：經濟就像一部簡單的機器一樣運行，但很多人不知道這一點。
他對經濟的理解也許比其他任何人都更透徹。
雷·達里奧這個名字，也許你沒有聽說過，但是你一定聽過他寫的一本超級暢銷書，叫做《原則》。
《原則》的中文版在中國已經賣出去超過100萬冊，這本書改變了很多人的生活。
但相比於《原則》，達里奧的這段視頻更加震撼我。
所以今天，我忍不住要把它分享給你。我建議每個人都要完整地看一遍，每個人都要看，一定要看完，並且一定要把每一段都看懂。
只要你看懂了這段視頻，你就能理解到底什麼叫做經濟。
看完這段視頻只需要花費你30分鐘，但是它也許會影響你的一輩子。
▼點擊看視頻：經濟機器是怎樣運行的
看完視頻之後，可能你會有一些不太明白的地方，沒關係，這很正常。
我挑出了視頻中幾個非常重要的概念，為你做一些解釋和說明，試圖給你講明白它們到底是怎麼回事。
商業的本質是交易
交易這個概念，在商業和經濟學中都非常重要。
商業和經濟學有很大不同。商業是從下往上來看世界，而經濟學是從上往下來看世界。什麼意思？
換句話說，商業是從微觀來看宏觀，而經濟學是從宏觀來看微觀。
我們經常說，商業的本質是交易。為什麼？
因為沒有交易，就沒有商業。你生產的產品再好，你種的玉米再好吃，如果不跟別人進行交易，就不會形成商業。
當你拿著自己的玉米，去跟另外一個養羊的人交換，這個時候才會形成商業。
因為一旦交換，就涉及到我用多少玉米才能換你的一隻羊呢？這是商業中的定價問題。
再往後，換了我的玉米的那個人，他會不會吃飽了之後，又有能力去養更多的羊，然後再拿羊去換別的東西呢？這就環環相扣，形成了更多的交易。
有交易就會產生交易成本，有交易才會形成商業。
所以，商業的本質是交易。
商業的視角非常微觀，就像是站在“原子”層面來看世界。
那什麼叫做經濟？
雷·達里奧在視頻中講到，經濟是由所有市場中的全部交易構成。
我覺得這句話說得特別好，因為它非常符合商業的視角。為什麼？
你站在經濟學的宏觀角度，從上往下看，你看到的只是一片江河湖海，你是看不到“原子”層面的。
而雷·達里奧對於經濟的定義，直接從上往下，一直看到了“原子”層面。
宏觀來看，經濟是所有市場中的全部交易，而微觀來看，商業的本質是交易。
所以雷·達里奧說，理解了交易，就理解了整個經濟。
雷·達里奧是個真正的商人，他是投資家，是創業者，他不是經濟學家，所以他能夠站在商業的角度來看待經濟，也因此能夠看得更透徹、更深刻。
貨幣 + 信用 = 支出總額
雷·達里奧在視頻中說，貨幣 + 信用 = 支出總額。
看到這兒你也許會覺得困惑：貨幣可以當作支出我理解，可是為什麼信用也可以當作支出呢？
簡單來說，貨幣，是你今天已經擁有的財富；而信用，是別人相信你未來可以擁有的財富。
所以信用和貨幣一樣，其實都是財富。
貨幣是你今天的財富；而信用是你未來的財富。
今天的財富，加上未來的財富，就是你的支出總額。
為什麼信用是未來的財富？
我舉個最簡單的例子，你今天去吃飯，刷了信用卡，在刷卡時，你吃飯的這筆錢其實並不存在。你需要等到月底發工資，才能把這筆錢還上。
你現在沒有這筆錢，但你刷信用卡就先把飯吃了，你看，你就拿未來的財富買了今天的東西。
那你今天其實並沒有掏這筆錢，餐廳為什麼還願意讓你刷卡呢？
是因為銀行會先把這筆錢墊付給餐廳。
那銀行為什麼會把錢墊付給餐廳呢？
是因為銀行相信到了月底你會把這筆錢還上的。銀行對你的相信，就是你的信用。
所以信用是未來的財富。
貨幣是今天的財富，信用是未來的財富，今天的財富加上未來的財富，就等於你今天可以支出的總額。
這句話非常重要，理解了這句話，後面的很多疑惑你就能迎刃而解。
支出總額 / 產銷總量 = 價格
視頻中提到，支出總額 / 產銷總量 = 價格。
站在宏觀的角度來看，支出總額是你一共花了多少錢，產銷總量是你一共買了多少商品，二者一除，就是商品的平均價格，這是一個統計學的概念。
站在微觀的角度來看，比如你今年的支出總額，總共買了兩輛自行車，那麼二者一除，就是一輛自行車的價格。
所以價格，可以是個微觀的概念，也可以是個宏觀的概念。
金融資產
視頻中說，人們可以用貨幣和信用來交換商品、服務、和金融資產。
什麼是商品？
“邊際時間成本”越低的東西，就越是商品。
什麼是邊際時間成本？
邊際時間成本，是指每多生產或者每多賣一件商品，所帶來的總時間成本的增加。
比如，《5分鐘商學院》的音頻課程是商品。
因為它的“邊際時間成本”為0，也就是說，每多賣出一份《5分鐘商學院》，我並不需要因此多花任何時間。
那什麼是服務？
“邊際時間成本”越高的東西，就越是服務。
比如，理髮就是服務。
假如你給一位客人理髮，所需要花費的平均時間是1小時。你每多給一位客人理髮，都需要多花費1小時。
理髮的“邊際時間成本”很高，因此，理髮是服務。
那什麼是金融資產？
金融資產，其實就是你買了一種未來別人要給你錢的權利。
比如，你買了一支債券。在未來，別人需要將你買債券的錢，連本帶利地還給你（當然，這個利息也可能為負）。
比如，你買了一支股票。在未來，別人需要將你買股票的本金和收益（也可能是虧損），一起還給你。
所以，金融資產，其實就是一個未來可能獲得財富的機會。
金融資產是有風險的，因為在未來它有可能會虧損。它跟商品和服務不同，你買的金融資產，只有在未來才能獲得，而你今天買的是一個有風險的增值權利。
中央政府和中央銀行
不管是個人、企業、銀行，還是政府，他們都需要發生交易，都需要用貨幣和信用，來交換商品、服務和金融資產。
在這中間，政府是最大的買方和賣方，而政府有兩個組成部分：中央政府和中央銀行。
中央政府有兩種很重要的行為，一種是收稅，一種是花錢。
而中央銀行可以通過調整利率和發行貨幣，來控制經濟中的貨幣和信貸的數量。
我們剛才說，貨幣和信用都可以用來買東西。
中央銀行通過發行貨幣來控制市場上貨幣的總量；通過調整利率來控制市場上信用的總量。
比如，中央銀行將利率調高，借錢的人覺得自己還不起，於是就不借錢了，這就會導致信貸的數量變少，那麼市場上能用來支出的“信用”就會變少。
所以，中央銀行可以控制經濟中的貨幣和信貸的數量，從而影響整個經濟市場。
信貸
信貸是整個視頻中最為重要的概念，因為它推動了各種各樣的經濟週期。
那麼到底什麼叫做信貸？
從本質上來說，其實信貸跟買賣沒有任何區別。
貸款人和借款人，與在市場進行交易的買方和賣方沒有兩樣。
貸款人把錢借給借款人，就相當於貸款人拿貨幣去購買了一個未來可能獲得收益的金融資產。
如果借款人保證償還債務，而貸款人相信這一承諾，信貸就產生了。
信貸一旦產生，就憑空創造出了貸款人的資產和借款人的負債。
等到借款人未來償還了貸款，並支付了利息，這些資產和負債就會消失，這筆信貸，或者說這筆交易才得以完成。
那為什麼信貸這麼重要？
因為借款人一旦獲得了信貸，就相當於獲得了更多的信用，他就可以用信用——也就是未來的錢去買東西了。
一旦你能用未來的錢來參與今天的購買，你的消費總額就提高了。比如，你本來只有2塊錢，現在你用信用又借到了1塊錢，那麼你本來只能用2塊錢來消費，而現在你可以用2+1=3塊錢來消費了，你的支出總額就提高了。
而支出是經濟的驅動力，因為你的支出就是別人的收入。
你的支出就是別人的收入
為什麼說你的支出就是別人的收入？
當你的支出從2塊錢變成3塊錢的時候，那麼就一定有一個人本來能賺2塊，而現在能賺3塊了，他的收入也就從2塊錢變成了3塊錢。
他的收入一旦從2塊錢變成3塊錢，那麼他可以支出的錢也同時從2塊錢變成3塊錢，同樣的道理，那就又有另外一個人本來能賺2塊，而現在能賺3塊了，那這個人的支出也同時從2塊錢變成3塊錢……
以此類推，這樣環環相扣，就因為最初一個人1塊錢的信貸，導致最終在整個經濟中，每個人賺的錢都多了1塊，同時每個人的支出也多了1塊。
這聽上去非常神奇，就因為一個人借了1塊錢，而最終每個人賺的錢都多了1塊。
你知道，在計算GDP（國內生產總值，一定程度上代表某個國家經濟的繁榮程度）的時候，需要考量4個比較重要的參數，一個是消費，一個是投資，一個是政府購買，還有一個是淨出口。
消費、投資和政府購買，這都屬於支出。支出總額來自於每一筆交易。
我舉個最簡單的例子，假如過去大家都以2塊錢進行交易，4個人之間發生了3次交易，那麼過去的支出總額就是2*3=6塊錢。假設沒有淨出口額，這個時候的GDP就是6塊錢。
現在有一個人借了1塊錢，所有人的支出都因此變成了3塊錢，那麼現在的支出總額就是3*3=9塊錢。GDP就變成了9塊錢。
就因為1塊錢的借貸，GDP就從6變成了9，1塊錢的借貸撬動了GDP乘數級地增長。
所以，通過借貸可以放大信用，就可以刺激整個國家的經濟發展。
理解了這一點，你才能理解後面週期的概念。
週期
什麼叫週期？
剛才我們說到，人們可以用貨幣和信用來交換商品、服務、和金融資產。
貨幣，是今天的財富；信用，是明天的財富。
所以換句話說，就是人們可以用今天的財富和未來的財富去消費。
但是，未來的財富今天還不存在，而你居然能用它買東西，這是因為別人相信你未來會創造出來再還給他。這也就意味著，你今天所買的東西其實多於你今天所創造的財富。
今天你還沒有把未來的財富創造出來，你就已經提前消費了。
而如果你用未來的財富提前消費，那總有一天，你就必須通過生產出商品或者服務，跟別人交易創造出財富，來把提前消費掉的還清。
長遠來看，你的消費一定要等值於你所創造的財富。不然你買的東西是從哪來的呢？
而借貸，讓我們今天的消費大於我們今天創造的財富。
在剛才的例子中，因為1塊錢的借貸，GDP就從6塊錢變成了9塊錢。有了借貸，GDP就會進入一個正向循環，開始乘數級地增長，這個時候經濟就會迅速上升。
可是，到了你需要還清債務的那一天，你今天的消費就要小於你今天創造的財富，這個時候你就會變得非常緊張，開始入不敷出了， 怎麼辦？你就會減少消費，不怎麼買東西了。
但是你要注意，你的支出就是別人的收入，你一旦不怎麼買東西，別人的收入就變少了，別人收入變少了，那他也不敢買東西了，他不敢買東西，另外一個人的收入就也變少了，另外這個人就也不敢買東西了……於是就進入一個惡性循環，經濟開始快速下跌。
直到所有的負債都還清了，大家才又重新建立起信心開始借貸，經濟就會又開始增長，進入到一個新的週期。
所有曾經的負債，都要通過未來的創造彌補回來，明白了這一點，你就會明白經濟週期的必然性。
去槓桿化
明白了借貸和週期，你就會明白，經濟的發展和衰退，不是取決於人們多麼善於創新和勤奮工作，而是主要看信貸的總量。
而信貸的總量，在一定程度上，是可以受到中央銀行控制的。
剛才我們提到，中央政府有兩個職能，一個是收稅，一個是花錢。稅收是收入，政府有了收入就會把它支出，也就是產生了購買，產生購買就能刺激整個經濟的發展。
而中央銀行，可以通過調整利率來調整信貸的規模，可以通過發行貨幣來控制貨幣的總量。
一旦經濟到了衰退期，大家開始不借錢了，怎麼辦呢？
中央銀行就會開始降低利率，降低利率之後大家借錢的成本降低，有一些人就會又開始借錢，有人開始借錢，就會刺激經濟，經濟衰退的速度就會放緩一點。
可是，當經濟衰退到一定程度，利率都降為零了，人們還是不敢借錢。就像2008年的金融危機，美國的利率已經降為零，還是無法挽回經濟衰退的局面。
利率降到零，大家都不發生借貸，可以用來消費的信用就沒有了，這個槓桿就消失了，這個時候也就意味著，中央銀行利用利率來調整經濟的能力已經消失，這就叫做去槓桿化。
發生了去槓桿化，經濟開始迅速衰退，那怎麼辦呢？
問題的核心在於債務負擔過重，因此必須減輕債務。
這個時候只有四種辦法：削減支出、減少債務、財富再分配和發行貨幣。
削減支出是指，個人、企業、政府削減支出。這很容易理解，沒錢了你就少買東西。但是，這當然不是一件好事，為什麼？因為你一旦削減支出，別人的收入就少了，經濟就會進入惡性循環。
減少債務是指，通過債務違約和重組來減少債務。什麼意思？借款人還不起債務，貸款人就說，算了算了，你還給我一半吧，至少我還能收回一部分，債務就減少了。這個時候，大家還債的心理壓力就大大降低。
財富再分配是指，把富人的財富分配給窮人。沒有了借貸，窮人不敢借錢，而富人借不出去錢，怎麼辦？那就向富人收更多的稅，來分配給窮人，這樣窮人就能夠還清債務，從而使經濟進入到一個新的週期。
發行貨幣是指，央行印出更多的貨幣。印出更多的錢，然後大家拿這些錢去還債，這樣也可以清掉債務。
削減支出、減少債務、財富再分配和發行貨幣，本質上都是在減少債務，從而使經濟重新進入到正向循環。
三個建議
在視頻的最後，雷·達里奧給我們提了三個建議：
1、不要讓債務的增長速度超過收入。
2、不要讓收入的增長速度超過生產率。
3、盡一切努力提高生產率。
具體是什麼意思呢？我們一條一條來看。
首先，不要讓債務的增長速度超過收入，因為債務負擔最終會把你壓垮。
你的收入來自於你創造的財富。你創造的財富越多，你獲得的收入也越多。
一開始，也許你有很多收入，和一點點債務。
這個時候你覺得收入遠遠大於債務，這對你沒有什麼影響。
但是隻關注收入和債務的絕對值是不行的，你還要密切關注一個非常重要的數據：收入和債務的增長速度。
如果你的債務比你的收入增長速度要快，那你就要非常警惕了。
因為總有一天，你的債務會超過你的收入。
這個時候你沒有那麼多收入可以還掉債務，怎麼辦？
你可能就得被迫出售資產。
那如果你沒有資產呢？
那你就會失去信用，被列入信用黑名單，在未來的信用社會里，寸步難行。
中國剛開始改革開放的時候，有這麼一個段子。
中國人怎麼買房？
中國人買房的辦法，是存錢。
等80歲終於存夠了錢，買了房子，沒住兩天，就壽終正寢了…
那美國人怎麼買房呢？
美國人買房的辦法，是借錢。
剛工作就向銀行借錢買了房子，住了一輩子終於把錢還完了，然後壽終正寢…
聽完這個段子，很多人覺得，那我還不如像美國人一樣，借錢買房呢！好歹能住上幾十年。
但其實，這是有一個隱含前提的。
這個隱含前提就是，這個人一輩子創造的財富，要至少等於或者大於他所借的債務。
不然，就會出問題。
2008年的金融危機，很大程度上是因為，大量本來可能買不起房子的人，向銀行借錢買房，背上了可能一輩子都還不起的債務。
所以，記住，不要讓債務的增長速度超過收入。
第二個建議，不要讓收入的增長速度超過生產率 ，因為這最終會使你失去競爭力。
這是什麼意思？
收入增長得快一點，難道不是好事嗎？
為什麼不能讓收入的增長速度超過生產率呢？
生產率的提高意味著什麼？
我舉個例子。
我一個人一年能養10只羊，隨著飼養技術和效率的提高，比如用更好的飼料，更工業化的方法等等，我終於在第二年可以養20只羊了。
這也就意味著，我的生產率提高了一倍。
生產率提高一倍，那麼理論上來說，我的收入也應該提高一倍，對不對？
但是，如果我的收入提高了不止一倍，假如提高了5倍。這意味著什麼呢？
這意味著，我處於一個泡沫裡面，那些多出來的收入，其實是不屬於我的。
我的生產率根本無法支撐我獲得這麼多收入。
終有一天，這個泡沫會破裂。
那應該怎麼辦呢？
降低你的收入嗎？你肯定捨不得對吧？
那你就一定要提高你的生產率。
這也是雷·達里奧給我們的第三個建議，盡一切努力提高生產率，因為生產率在長期起著最關鍵的作用。
你要讓自己真的能一年生產50只羊，這個時候，你才配擁有這筆收入。
不然，這筆收入早晚都要還給社會。
擁有財富最根本的辦法是什麼？
其實就是提高生產率。
記住，不要讓收入的增長速度超過生產率，並且盡一切努力提高生產率。
最後的話
到這裡，視頻中的幾個核心概念，我都給你解釋完了，我們來簡單做一個小結。
1. 商業的本質是交易，而經濟是市場中全部交易的總和。
2. 商業是從下往上看，是從微觀來看宏觀；而經濟是從上往下看，是從宏觀來看微觀。
3. 那什麼是交易？
人們可以用貨幣和信用來交換商品、服務、和金融資產。這就是交易。
4. 貨幣 + 信用 = 支出總額。貨幣，是今天的財富；信用，是未來的財富。
5. 那如何提前獲得未來的財富？通過借貸。
6. 有了借貸，你的支出就會變多，而你的支出就是別人的收入，因此別人的收入就會變多；別人的收入多了，他的支出就多了，另一個人的收入就也會變多……於是進入一個正向循環。
所以當信貸參與到交易裡時，交易總額就會乘數級上升，經濟看上去蓬勃發展。
7. 可是，你借得越多，你未來需要償還的就越多，當你發現你需要償還的債務，大於你能創造的財富，你就會開始減少消費，你的支出就是別人的收入，你的消費少了，別人的收入就會減少，他們也會減少消費……於是就會進入一個惡性循環，經濟開始快速下跌。
8. 經濟蓬勃增長+經濟快速下跌，這就是一個短期的經濟週期。只要信貸存在，就必然會有這個經濟週期。
這段視頻把經濟、金融、商業中幾個特別難理解的概念，用一整套邏輯串聯起來，把經濟運行的基本機制講得非常透徹。
我的這篇註解，不是為了把這幾個概念給你重講一遍，視頻裡其實已經講得很清楚了，只是視頻受到時長限制，有些概念可能講得比較簡短，所以我把它拿出來幫你梳理一遍。
搞清楚這些基礎的概念，然後你再回去看視頻，也許就能完全看明白了。
對每一個人來說，理解經濟運行的基本機制都非常重要。你只有理解了這套機制，才能快速做出最正確的經濟決策。
經濟決策不僅僅包括投資、買房，也包括日常的每一筆小開支。當你理解了經濟運行的機制，就能夠更快、更多地積累自己的財富。
祝你在積累財富的道路上，早日獲得你想要的自由。
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