在創業30週年之際，河北首富王玉鎖選擇了1+1＞2的資產資源整合，藉此打造千億能源上市平臺。
公開資料顯示，王玉鎖20歲投身商海，1989年創辦新奧集團，經過30年發展，建立了龐大的新奧清潔能源與生命健康產業帝國。目前，王玉鎖通過新奧集團控制有新奧能源（02688.HK）、新奧股份（600803.SH）、新智認知（603869.SH）、西藏旅遊（600749.SH）四家上市公司。
11月22日晚，新奧股份發佈重大資產重組預案，公司擬通過資產置換、發行股份及支付現金方式向新奧國際及精選投資購買其持有的新奧能源合計3.69億股股份（佔總股本的新奧能源已發行流通股總數的32.80%）。同時，公司募集配套資金用於支付本次重組的現金對價。
由於新奧股份和新奧能源均受王玉鎖實際控制，本次重組屬於關聯交易。交易完成後，新奧能源將並表於新奧股份。
雖然是同一實控人旗下A股公司收購H股公司，但這也是一次“蛇吞象”式併購。根據雙方最新披露的財報，新奧股份總資產255.05億元，總市值125.76億元，而新奧能源總資產為753.51億元，總市值為879億元。（市值均以11月27日收盤價計算）
本次重組被市場認為是一次1+1>2的資本遊戲。對於新奧股份而言，不僅僅新奧能源的盈利能力較強，且是國內規模最大的清潔能源分銷商之一，重組之後，公司完成了全產業鏈佈局，上游進一步獲取優質資源，下游進一步提升天然氣分銷能力和綜合能源服務能力，上下游協同，能有效降低成本、提升市場競爭力。
重組主體資產將超千億
藉助本次資產重組，新奧股份將成為王玉鎖旗下的千億資產上市企業。
根據重組預案，新奧股份全資子公司新能香港擬以其所持有的聯信創投100%股權與新奧國際所持的新奧能源3.29億股股份（截至2019年10月31日，該等股份佔新奧能源已發行普通股股份總數的29.26%）的等值部分進行資產置換。聯信創投為持股型公司，主要資產為持有的Santos約2.08億股股份（佔Santos已發行流通股總數的9.97%）。本次交易標的資產作價確定為258.4億元，其中，新奧國際所持部分對價230.46億元，精選投資所持部分對價27.95億元，置出資產作價確定為70.86億元，新奧國際所持部分對價與置出資產作價差額159.59億元。差額部分，新奧股份以發行股份及支付現金方式購買。
同時，新奧股份擬配套募資不超過35億元。王玉鎖通過新奧控股參與本次募資，認購規模不低於10%。
本次交易對方中，新奧國際（新奧集團國際投資有限公司）為王玉鎖控制的公司，精選投資（精選投資控股有限公司）為新奧國際全資子公司。因此，這是王玉鎖推進的一次內部資源整合。
長江商報記者發現，兩家公司體量懸殊較大。截至今年三季度末，重組主體新奧股份總資產為255.05億元，總負債為154.15億元。新奧能源最新財報顯示，其總資產為753.51億元，總負債為473.40億元，新奧股份的資產規模三倍於新奧股份。本次重組後，新奧能源將列入新奧股份合併報表範圍。這意味著，重組之後，新奧股份的資產規模將超千億。
不僅資產規模遠大於新奧股份，新奧能源的盈利能力也強於新奧股份。今年前三季度，新奧股份實現的營業收入為97.37億元，同比微降0.61%，淨利潤（歸屬於上市公司股東的淨利潤，下同）為10.76億元，同比增長3.96%，扣非淨利潤（扣除非經常性損益後的淨利潤）8.42億元，同比下降17.96%。
新奧能源實現的營業收入為354.52億元，同比增長33.02%，淨利潤33.62億元，同比增長88.66%，扣非淨利潤23.97億元，同比增長29.85%。無論是營業收入還是淨利潤、扣非淨利潤，新奧能源基本上均3倍於新奧股份，而且，新奧股份三個指標呈下降趨勢，而新奧能源則是大幅增長。
對於本次重組，標的估值採取比較法，PE為16倍。多家券商研報稱，估值較為合理。
上下游延伸佈局全產業鏈
同門兄弟重組，新奧股份不僅實現規模迅速擴大，其盈利能力也快速增強。
根據中喜會計師出具的上市公司備考審閱報告，本次交易後，截至今年6月30日，新奧股份的總資產將從229.76億元增加至937.44億元，增長308%，今年上半年的營業收入從66.73億元增至451.74億元，增長577%，淨利潤從8.85億元增至17.25億元，增長95%。
在新奧股份看來，本次重組將實現1+1＞2。新奧股份主要業務涵蓋天然氣生產與銷售以及能源工程等天然氣清潔能源上游業務，新奧能源主要從事投資及建設、經營及管理燃氣管道基礎設施、車船用加氣站及泛能站、銷售與分銷管道燃氣、液化天然氣及其他多品類能源、能源貿易等下游業務，擁有強大的天然氣分銷網絡和相關基礎設施，是國內城市燃氣行業領先企業。重組之後，新奧股份將成為創新型的清潔能源上下游一體化領先企業，致力於全產業鏈佈局，上游進一步獲取優質資源，下游進一步提升天然氣分銷能力和綜合能源服務能力，同時增加上下游的協同合作，使得上游資源可以更好的對接下游客戶，下游客戶能夠有更充足的上游保證，資源在整個板塊內部更高效流動。
新奧股份稱，未來，公司將是實控人旗下整個能源板塊的綜合能源服務商，在商業模式拓展，業務信息共享，運營成本降低等方面進行整合協同，進一步夯實和提升在天然氣行業領域的領先地位。
其實，近年來，新奧股份一直在聚焦天然氣主業。
今年3月13日，新奧股份發佈股權轉讓協議稱，為進一步聚焦天然氣上游戰略發展，擬將旗下威遠生化、動物藥業、內蒙古新威遠等三家全資子公司股權全部出售，交易作價1.07億元，這些均屬於農獸藥業務資產，2018年合計實現淨利潤1.07億元。
新奧股份正在努力向天然氣上游拓展。去年，公司推動了對東芝美國LNG項目的收購，標的具有220萬噸/年的LNG液化能力。同時，公司還推進了和澳大利亞第二大石油與天然氣生產商Santos在天然氣貿易方面的合作。2016年，新奧股份收購Santos10.07%股權併成為其第一大股東。
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