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首先要明白一下投資基金的最主要兩個收益來源：選股和擇時。
什麼是選股？
比如說我們都拿出100%的倉位來投資股票，看看某一段時間誰收益高。收益高的，說明在選股上有優勢。
什麼是擇時？
比如說我們覺得股市漲很多了，要把股票賣掉。如果能在牛市高估的時候把股票都賣掉，收益就會比沒有賣掉、持有到股災的人高。這就是擇時。
對指數基金本身來說，它是隻有選股收益的。因為指數基金是一種被動投資工具，它必須時刻保持至少90－95%以上的倉位投資股票。指數基金本身沒有擇時收益。不過我們投資指數基金，是可以「低估的時候買入，高估的時候賣出」的。所以實際上，投資指數基金的投資者，是可以收穫擇時收益的。
基金的類別
晨星基金公司在劃分基金類別的時候，考慮的就比較周到。
晨星知道指數基金這個特點，所以在劃分類別的時候，把指數基金劃分到股票基金中。
什麼是股票基金呢？
80%倉位以上投資股票的基金，就是股票基金。換句話說，無論什麼時候，股票基金都保持很高的股票倉位。
而混合基金是另一類基金。
混合基金必要的時候，可以把股票倉位提高到80-90%，也可以降低到30%甚至更低。
混合基金本身可以獲得選股和擇時兩部分收益。
那我們個人投資者投資指數基金，能不能把擇時收益賺到呢？
很明顯也是可以的。
這就是我們所說的「低估買入，高估賣出」啦。
國內指數基金PK主動型股票基金：
完勝
明白了這個前提，我們就知道：指數基金應該和股票基金做對比。
因為兩者都是始終保持非常高的股票倉位。主要是獲取選股收益。
換句話說，我們來對比一下，主動基金和指數基金，在選股上，誰更牛。
同樣的，晨星幫我們做好了基金的評級。
我們打開晨星官網，找到基金篩選。選出最近3年和最近5年，獲得5星級評價的基金。
晨星5星級的評價，說明這個基金在過去3年和過去5年，「收益和風險」綜合評分是最好的。
要想獲得5星評級已經很難了，過去3年和過去5年都獲得評級，那就是A股在過去一段時間表現最好的股票基金了。
一共是15只，其中11只是指數基金，4只是主動基金。
國內指數基金碾壓主動型股票基金。
同樣保持較高股票倉位的情況，指數基金是完勝主動基金的。
值得注意的是，這裡面很少有常見的滬深300、中證500、上證50等指數基金，但是有很多紅利類、基本面類等策略型指數基金。
具體原因之前螺絲釘也解釋過。市值加權型指數雖然很出名，但是長期收益上並沒有太大的優勢。
所以我們估值表裡定投的時候，也主要是以策略指數基金為主。
大家對主動型混合基金的理解有個誤區。是什麼呢？
混合基金有一個優勢，可以在牛市的時候降低自己的倉位，賣出高估的股票。假如是一個選股能力比較差的主動型混合基金，只要在牛市高估的時候賣出，它仍然會收益不錯。所以我們看到混合基金的收益，其實是用牛市賣出的操作，來掩蓋了可能會有的自身選股能力不足的缺陷。再加上A股暴漲暴跌，所以誤導了很多人。指數基金是沒有這種「降低股票倉位」的權限的，所以在這方面比較吃虧。但是我們現在掌握了用價值投資理念投資指數基金，可以在高估的時候賣出指數基金，也就是說，我們可以自己降低持有指數基金的比例。這樣我們就實現了高估賣出的操作，賺到了這部分收益。
對普通投資者最有利的方案
指數基金已經證明了，在選股上，它可以完勝國內的主動型股票基金。但是指數基金有一個缺點，在投資指數基金的時候，需要我們自己來判斷是不是到了牛市高估。如果到了高估，我們可以賣出指數基金，賺到高估的收益。螺絲釘設立估值表的目的，就是為了彌補指數基金自身無法低估買入股票、高估賣出股票的缺陷。指數基金已經證明了投資股票的實力，再配合上估值表，我們採取低估買入高估賣出的策略，就可以賺取到估值的收益。
這樣，選股收益有了、擇時收益也有了。而且指數基金的費率遠低於主動基金，費率上很有優勢。這是現階段對普通投資者最有利的解決方案。未來隨著股市的波動降低，市場慢漲慢跌（例如美國），擇時帶來的收益也會下降。所以在美國這種市場，不僅是主動型股票基金跑不贏指數基金，連主動型混合基金也跑不贏指數基金了。
A股也會迎來這一天～
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