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A股128家上市房企利息支出總計高達797.2億元，同比上漲32%，即2017年平均每家房企利息支出高達6.23億元。而128家上市房企歸屬於母公司股東的淨利潤才有1748億元，這意味著利息相當於其淨利潤的一半，房企莫非也是給銀行打工？
在付出鉅額利息的同時，房企的負債率也高企不下。2017年，136家上市房企平均負債率79.1%，達到2005年以來的最高位。今年一季度，房地產行業負債率接近80%，在各行業中僅次於銀行和非銀金融。今年一季度，136家上市房地產開發企業中，有近40家公司的資產負債率超過80%，佔比接近26%，近一半開發企業的資產負債率超過70%。上市房企負債率高企，利息支出侵蝕一半利潤，人們擔憂房地產行業可能錢緊。那麼，“缺錢”會成為2018房地產的關鍵詞嗎？
今年以來，房企都感受到融資渠道的步步收緊，無論是融資難度還是融資成本，都讓資金部門倍感壓力。總體來看，2018年房企融資渠道一直處於收緊狀態。房企缺錢環境下，將不得不去借高息債，屆時資金成本將再度走高。據業內人士透露，今年房企最困難的就是資金，很多資金成本已經超過15%，但是依舊很多資方不願意出錢。這種情況是多方面造成的：
其一，資管新規的影響，表外理財借道非銀通道流向地產受到徹底約束。
資管新規落地，標誌著我國總規模超過百萬億元的資管行業步入統一監管時代。前幾年，資管行業快速擴張之時，恰逢我國處於利率下行週期，疊加監管政策空白，這就為資管行業負債端加槓桿提供了便利。同時資產端隨著實體經濟增速下滑，回報率下降，推動資管行業資金不斷流入房地產等高收益領域。尤其是以預期收益率形式存在的22.17萬億元銀行非保本理財和21.91萬億元的信託資金，不知有多少流向了房地產行業。
這種情況，造成房地產行業融資渠道實際上非常暢通，這些資管產品為房地產源源不斷輸送彈藥，輸送資金血液。而這些渠道得到的資金，融資成本相對較低，房地產企業付出利息較少，客觀上支持了房地產行業的快速擴張。
資資管新規落地可能導致重構金融生態，包含了兩個核心要點或者驅動要素，一個是去槓桿，一個是破剛兌。資管新規落地，以往層層嵌套的資管產品流向房地產與股市的情況受到很大限制。以往，開發商拿地自有資金通常只有一成甚至有“空手套白狼”情況。
其二，銀行對房地產信貸收緊，開發貸款明顯受衝擊。
2018年一季度新增的房地產貸款是1.9萬億元，佔同期各項貸款增量的比重比去年的佔比低2個百分點。
作為高槓杆的典型行業，房企追求規模、市佔率，資金訴求相當強烈。但2017年下半年以來，開發商的融資渠道全面收緊。由於啟動“名單制管理”，僅對前50強或百強授信，占房企資金來源50%左右的開發貸款明顯受衝擊。
那麼，目前房企如何應對資金緊張的局面呢？發行公司債尤其是海外公司債成為房企補血的渠道。
發行公司債是大部分房企融資的主要方式之一。2015年以來，公司債發行放開，雖然利率水平較低，但多數企業選擇大規模發行公司債，資金成本規模隨之上升，利息支出總體規模提升。
境外融資原本被視為境內融資的補充方式之一，但就目前的態勢看，境外融資有成為房企最主要融資方式的可能性。已有超過十家房企在不到一個月的時間發行境外債券。4月份，海外融資總額摺合人民幣376.12億元，相比上月份193.44億元大幅上升。
除了海外發債，房企應對融資成本高的方式還有一個，就是強調高週轉。目前低庫存遇上新房限價，熱點城市需求火爆，三四線城市仍受棚改和去庫存利好，整體銷售體量也在高位。因此，目前開發商的資金週轉還是很高的。從這個角度看，開發商還對高利息、高融資成本不太敏感。房企融資成本高的問題，全靠高週轉給撐著。
問題是，隨著房地產宏觀調控的不斷收緊，新房一旦庫存增多，房地產行業降溫，新房不再那麼好賣，高週轉的局面不再存在的話，房企面臨的融資成本、利息支出高企的壓力將逐步顯現。到時候，上市房企缺錢和錢緊的問題將顯化。
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