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這是《機構微觀交易基礎篇》交易的本質第一期，在往後的一段時間裡，我會通過文字和語音給大家介紹什麼是機構微觀交易。

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今天要給大家帶來的是這個章節的第一課——索羅斯告訴你交易的本質。通過前言索羅斯做空香港的例子，引入索羅斯作為金融大鱷的做空方法。成百上千億的資金救市為何無法嚇退索羅斯？接下來的文章，會一一闡述這些知識點。

前言 - 索羅斯狙擊港元

最近，有一部叫《東方華爾街》的電視劇廣受關注。劇情的開頭就講述了香港政府力抗眾多國際金融炒家的瘋狂做空。

眾所周知，香港一貫是聯繫匯率制度，與美元緊密掛鉤的。聯繫匯率制度是為了穩定港元幣值和金融市場，也是讓香港成為亞洲金融中心的最重要的制度基礎。

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大家都知道香港要資源沒資源，要市場沒市場，靠什麼成為金融中心？靠的就是港幣的穩定和大量的外匯儲備。但萬一港幣不穩定和香港政府外匯儲備不足會發生什麼呢？

也正因為這樣，國際金融炒家們才瞄準了香港自身固有的“缺陷”：一旦做空香港市場，賣空港幣和股指期貨，港府很大可能就會被迫放棄聯繫匯率制度，就像英國政府那樣放棄抵抗！

提出這種想法的正是赫赫有名的“交易界大神”——索羅斯。

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索羅斯是交易員的代表，更像是哲學家、心理學家。

他提出人類的認識存在缺陷和扭曲，比如大家日常所說的“從眾心理”和“羊群效應”就反映了這一方面。人類的思維過程受到很多周邊因素的影響，從而造成錯誤的判斷。而這種情況也是普遍存在的。 正是利用這兩點，索羅斯能夠利用少量的資金，影響香港市場。

交易小百科從眾心理：指個人受到外界人群行為的影響，而在自己的知覺、判斷、認識上表現出符合於公眾輿論或多數人的行為方式，而實驗表明只有很少的人保持了獨立性，沒有被從眾，所以從眾心理是部分個體普遍所有的心理現象。羊群效應：羊群是一種很散亂的組織，平時在一起也是盲目地左衝右撞，但一旦有一隻頭羊動起來，其他的羊也會不假思索地一哄而上，全然不顧前面可能有狼或者不遠處有更好的草。因此，“羊群效應”就是比喻人都有一種從眾心理，從眾心理很容易導致盲從，而盲從往往會陷入騙局或遭到失敗。

索羅斯就很好地利用了這種錯誤或缺陷，他認為：當錯誤一旦被認識和修正，市場往往會出現強大的共識，價格自然就按照大家所預期的那樣走了。

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然而索羅斯卻嚴重低估了香港政府的決心。

1997年香港迴歸，香港政府自治才剛剛開始，如果被索羅斯打破聯繫匯率制度，香港的金融體系將被徹底擊垮，外資撤出香港將成為必然。

香港政府會輕易妥協嗎？必然不會。因此當下決定：一旦外匯儲備不夠，就問中央政府拿。

最終的結果我們都已經知道了。香港特區政府約動用了相當於1200億港元的外匯儲備，將恆生指數上拉1169點。香港政府獲利約20億港元，投機者的損失估計為12億港元，以索羅斯為首的國際金融炒家遭遇有史以來的最大一次失敗，只能黯然離場。

通過這個案例，我們能大致解了索羅斯的操作風格：

1、先尋找目標，是否存在“不合理”的缺陷，使用少量資金和多產品做空市場，促使政府救市。

2、再次動用大量資金繼續做空，導致政府動用所有外匯儲備救市。

3、接著利用輿論壓力和國家動盪，迫使政府放棄救市，市場大幅下跌，止盈離場。

索羅斯的操作方法能教會我們什麼？他都是利用哪些工具做空？大量的護盤資金為何不能嚇退索羅斯？通過這幾個問題，我們可以推導出影響行情上漲下跌的主因。

索羅斯做空的方法

做空兩個市場：外匯、股指期貨；

一種做空方法：連續的主賣做空。

索羅斯一貫的思路是先打擊目標國家貨幣，他會通過期貨市場、OTC場外外匯市場大量賣空目標國家貨幣，比如做空英鎊、做空泰銖。

其中最突出的方法就是在關鍵點位連續的主賣做空。

這裡我們要接入一個主賣和主買的概念。這個是期貨裡非常重要的概念。主賣和主買的主，是主動的意思，英文稱之為Aggressive，主動買賣就是在市場的當前成交價上做空和做多。

簡單來說，就是我們常說的市價單（Market Order），不管是操作外匯、期貨、股票，我們想要直接買進或賣出一個產品，只要點擊市價買賣就可以馬上買入和賣出這個產品。這就是市價單。

索羅斯僅用幾十億資金，就讓香港政府動用1200億港幣，是怎麼做到的？其實，索羅斯在關鍵點位上做空時就會主動地、大量且連續地賣空，市場價格就會瞬間出現大幅度下跌。

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【圖1】2017年6月26日黃金期貨的閃崩，通過分子MTT軟件分析，我們可以看到大量的主賣訂單在做空市場，價格出現連續的破位下跌。

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【圖2】是當天30分鐘黃金期貨k線圖

這兩張圖很清晰的告訴我們，索羅斯通過大量的資金做空目標國家貨幣，造成其外匯大幅下挫，促使政府救市，同時利用更多資金做空期貨市場，通過搞垮目標國家的股票指數和期貨，從中賺取利潤。

搞懂了索羅斯的做空方法，我們再來看為何大量護盤資金不能嚇退索羅斯。

索羅斯是個心理學家，他非常明白市場的結構。交易員通常都知道這樣一句話：“聽到壞消息，就做空”。

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CME Trading Pit（喊單交易池）交易員互相喊單交易

人類思維模式有著天生的缺陷。我們通常迷戀小概率事件：錢賺越多的時候主動規避風險，虧損越多的時候選擇風險大的，這樣更有機會把虧掉的賺回來。所以當市場出現任何不利謠言時，價格往往會下跌。而當謠言被修正的時候，市場價格卻不會反彈。

所以你要戰勝索羅斯，就必須花費比他多得多的護盤資金，我們在前言裡說了，香港政府動用了大約1000億港幣護盤，英國央行大概動用了77億美元護盤。最終的結果是港府勉強勝利，英國央行完敗——索羅斯不怕你護盤救市，他怕你死扛到底。

交易的本質：價格變化的真正原因

通過對索羅斯“狙擊”香港的案例分析，我們可以引出，交易的本質就是了解價格變化的原因，而價格變化的真正原因是主動買賣造成的。主動買賣推升或降低當前的價格，當然還有很多其他的因素也會造成價格的波動，比如某價位上的限價單數量（市場深度）、程序化交易訂單等。

我們在下一講中，會教大家主動買賣、被動買賣形成市場價格的原理，讓你進一步明白價格具體是怎樣上漲下跌的。

今日寄語：從索羅斯的交易邏輯上我們看到人性的缺陷，從技術上我們看到是交易的本質。

課後練習題：

1．索羅斯的對沖基金叫什麼？

2．香港政府動用了多少資金護盤？

3．索羅斯除了做空香港，還做空了哪兩個國家？

4．索羅斯的老師是誰？

5．市價單和限價單那個是主動買賣訂單？

歡迎同學們在文末評論區積極討論哦，下節課我們將為大家揭曉答案