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APP近日，土耳其里拉再度暴跌引發投資對新興市場風暴捲土重來的憂慮，但是鑑於當前土耳其國內外形勢有其自身的特殊性，仍有包括奧本海默、高盛和瑞銀等投行對新興市場總體前景持有樂觀立場，高盛表示，上月新興市場資產或已觸底，7月的反彈只是個開始。
土耳其里拉再掀金融風暴
本週二，土耳其央行維持主要利率為17.75%不變。這是自埃爾多安6月連任及獲得更大的執政權力以來，土耳其央行作出了其首個貨幣政策決定。自今年4月底以來土耳其央行已經累計加息500個基點，以阻止里拉持續貶值。央行宣佈利率決議後，土耳其里拉兌美元從決議前的4.7605一度貶至4.91，單日跌近4%。
此前市場普遍預期土耳其央行將會將主要利率上調至少1個百分點，以此抑制通貨膨脹。6月土耳其通脹率達到15.4%，創出15年來最高水平。與此同時，土耳其政府債券也遭到拋售，10年期國債收益率漲幅創2010年以來最高。
Aberdeen Standard Investments高級投資經理Viktor Szabo稱，週二的決定重點不在於貨幣政策，而在於央行獨立性。市場對於土耳其總統埃爾多安插手貨幣政策的憂慮情緒進一步加重，野村國際駐倫敦的經濟學家Inan Demir表示，土耳其央行的這一決定最終導致市場對於土耳其央行獨立性以及未來經濟政策前景的擔憂。
Capital Economics高級新興市場經濟學家Jason Tuvey表示，一味地追求更為寬鬆的貨幣政策將會加劇土耳其經濟的脆弱性，同時這還會施壓土耳其央行採取緊急行動的能力，這可能將導致土耳其經濟陷入另一種惡性循環：資本外逃、貨幣貶值和失控的通脹。而維持利率不變是埃爾多安加強對於央行控制的表現之一，這對投資者而言顯然是負面的。
過去一年土耳其里拉兌美元匯率貶值幅度超過37%，僅年初至今的短短半年有餘的時間中其匯率累計跌幅已經過28%。在通脹飆升、經常賬戶赤字擴大、外資出逃加速的背景下，外媒還報道稱，美國和土耳其關係出現惡化，這進一步打擊了投資者對土耳其資本市場的信心。
今年二季度包括阿根廷、土耳其、南非、泰國等多個新興市場國家均出現了局部的金融風暴，多國上演“股債匯”三殺慘況，如今土耳其危機重現令投資者對新興市場的憂慮再度升溫。但值得注意的是，市場分析認為，土耳其當前國內外情況有其自身的特殊性，對新興市場系統性影響有待觀察。
高盛確認新興市場谷底已過
高盛（Goldman Sachs）近日公佈報告指出，新興市場資產可能在上月已經觸底，7月的反彈可能是今年下半年持續反彈的開始，而買在谷底將是一項艱難的任務。
分析師Caesar Maasry和Ron Gray在報告中指出，2018年的走勢符合歷史軌跡，並認為經濟數據成長最佳出現穩定跡象，而數據通常是比估值更好的指標。
在新興市場第二季度大跌後，有越來越多的資產管理公司願意在新興市場上分配更多資金，高盛表示，買在低點是一項艱鉅的任務，進出時機錯誤則讓人感到痛苦。
對於資金在年中撤退出拉美等新興市場，高盛認為並非特例，報告指出，回溯到1988年中期，股票的年度中值縮減幅度分別是19%和9%，那點時間裡，典型的拋售導致信貸利差增加130個基點，當地利率同時上升80個基點。
Maasry和Gray指出，新興市場資產往往波動大，每年都會發生這種修正，而今年的走勢和歷史經驗一致。他們表示，現在是否適合重返新興市場因資產類別而異，通常在股票或貨幣市場反彈初期反而更加痛苦，而信貸市場則在風險和回報之間提供更好的平衡。
高盛建議投資者，當前可以做多拉丁美洲的股票和貨幣資產，而受貿易爭端影響，建議繼續低配亞洲市場股票資產。
高盛對新興市場的股市和貨幣市場建議如下：
就新興市場信貸而言，墨西哥、黎巴嫩和埃及高收益債陷入困境；
最佳債券市場為巴西、秘魯和哥倫比亞，其收益率曲線相對陡峭；
除股票外，所有南非資產均可青睞；
在重大政治風險未消退前，避免進入土耳其本地債券市場；
由於和美國貿易的局勢仍然緊張，繼續減持亞洲股市。
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