為便於比較，讓我們首先看看你很可能非常熟悉的市場：股票市場。下圖是股票市場的結構：

在集中交易市場，買方和賣方需要通過證券交易所專營經紀人進行交易。

由其性質決定，股票市場具有非常強的壟斷性。這裡只有一個實體，一個控制價格的證券專營經紀人。所有的交易者必須通過這一經紀人進行交易。有鑑於此，價格能夠輕易向著有利於經紀人的一方變動，而非是交易者一方。

這是如何發生的呢？

在股票市場上，經紀人被迫履行其客戶的訂單。現在，如果股票的賣方突然超過買方的數量，由於經紀人被迫執行訂單，則手持大量股票的賣方可能難以將所持股票出售給買方。

為避免這一現象的發生，證券經紀人只需要擴大交易利差或增加交易費用，以避免賣方進入市場。換句話說，經紀人能夠操縱其出售的股票價格來滿足其需求。

現貨外匯市場是分散交易市場

和股票或期貨交易市場不同，你不需要進入諸如紐約股票交易所等只有單一報價的集中市場。

外匯市場是如此之大，且交易者之間的競爭是如此激烈，以至於你能夠在任何單一時刻獲得最佳報價。

同時，外匯市場另一振奮人心的事情是，你能夠在任何地方進行外匯交易。

外匯市場層級

儘管外匯市場是分散市場，但並非簡單或是無序的。外匯市場參與者能夠以不同層級的形式組織起來。為更好理解我們的意思，下圖是一個簡要的說明：

在外匯市場最頂部的是銀行間市場。這一市場由全世界最大的銀行以及其他一些規模更小銀行組成，這一市場中的參與者相互之間直接進行交易，或通過EBS或Reuters Dealing 3000-Spot Matching.進行電子交易。

EBS和路透交易3000兩大競爭對手的關係，就好比可口可樂和百事可樂。他們為爭奪對方的市場份額進行著不間斷的“戰爭”。儘管兩大競爭者都提供絕大多數主要貨幣對報價，但一方提供的貨幣對流動性可能高於另一方。

EBS和路透是專門針對頂尖銀行和專有ECN系統。它們基本上佔據國際外匯市場現貨交易的近70%市場份額。

對EBS來說，歐元/美元、美元/日元、歐元/日元、歐元/瑞郎以及美元/瑞郎更具流動性。同時，對路透平臺來說，英鎊/美元、歐元/英鎊、美元/加元、澳元/美元以及紐元/美元更具流動性。

所有參與到銀行間外匯市場的銀行都能夠見到各自所提供的利率，但這並非意味著任何一方能夠在那些價格成交。

和現實生活一樣，銀行間市場利率主要取決於交易夥伴之間業已建立起來的信用關係。你的信用等級越高，你在銀行間市場中的名聲越好，那麼你就能夠獲得更優惠的利率以及更大規模的貸款。

外匯市場下一層級是對沖基金、企業、零售市場做市商以及零售ECN交易網絡。由於這些機構和銀行間市場並無緊密的信用關係，它們不得不和商業銀行進行交易。這意味著它們的利率較銀行間市場參與者要略高。

隨著互聯網技術的發展，服務於小型銀行、大型投資機構、對沖基金的ECN開始出現，包括Currenex、Fxall、FXConnect、Hotspot等。它們各有業務的側重點。例如，FXConnect主要面向基金經理，而Currenex則全力開發機構客戶。

現在，你已經清楚了外匯市場結構，接下來，讓我們一起了解一下外匯市場參與者吧！