新浪財經訊11月21日，流利說公佈2019年第三季度報告後，流利說股價暴跌37.92%，創上市以來最大跌幅。
從三季報來看，流利說已然陷入了由於競爭激烈、行業監管升級、流量擠壓等多重因素導致的收入增速放緩、費用攀升、虧損擴大的困境之中。
第三季度虧損2.145億元
2019年第三季度，流利說實現營收收入2.62億元，同比增加45.2%。相應，流利說的營業成本也由2018年三季度的4810萬元增長49.4%至7180萬元。毛利率方面，2019年三季度的毛利率為72.6%，與去年同期的73.4%相比微降0.8個百分比，而第二季度流利說的毛利率為76.5%。
不過，三季度的總營運支出仍然有較為明顯的攀升。其中銷售費用金額為2.892億元，佔營業收入的110%，比去年同期的2.038億元增長41.9%。環比來看，本期銷售費用比二季度的2.197億元，增加了約6900萬元。
但如果論增加幅度，管理費用位列第一。三季度流利說管理費用金額為5790萬元，比去年同期的2200萬元增長了162.6%。流利說稱，主要是由於關鍵員工的獎金和一般管理人員的福利費、專業服務費等增加所致。2019年二季度，流利說管理費用金額為2790萬元，本期管理費用較二季度相比，增加了約3000萬元。
加上三季度發生的研發費用5770萬元，流利說本期總營運支出為4.048億元，同比增加52.0%，遠遠超過其營業收入。
高額的營運支出帶來的結果便是大幅的虧損，三季度流利說虧損金額為2.145億元，較去年同期的1.340億元虧損擴大60%。2019年前三個季度，流利說累計虧損3.69億元。
收入增速放緩
跑馬圈地，在線教育的競爭已處於白熱化。據媒體報道，在2019年暑假的營銷大戰中各家在線教育機構的廣告總投放額達到30-40億元，競爭者學而思網校投入約10億、猿輔導投入約4-5億。
從網約車市場、外賣市場到如今的在線教育，互聯網式的“燒錢”模式已是屢見不鮮。從本質上來說，這是一個以資金換市場空間、以資金換成長時間的模式。那麼流利說花出的錢是否達到了預期的效果？
報告披露，截至2019年9月30日，流利說累計註冊用戶總數為1.533億，而去年同期（2018年9月30日）累計註冊用戶總數為9720萬，同比增幅為58%。從註冊用戶數量來看，成績還是很不錯的，因為2017年年末流利說的累計註冊用戶也不過6130萬。但是，相比累計註冊用戶，付費用戶的多寡更直接的決定了企業的盈利水準。
2019年三季度，流利說的付費用戶規模為90萬，與2018年持平。但2019年前三個季度的銷售費用為7.02億元，已經與2018年全年的7.05億元相差無幾。
除此之外，流利說的收入增速也明顯放緩。本期三季度的營收增速為45.2%，而去年同期的營收增速則為265%。
行業競爭和監管的雙重擠壓
2019年對於教育行業，可以說是合規之年。從對課外培訓機構安全隱患、經營辦學證件、培訓內容、收費期間和人員資質等多層次全方面的合規治理到對在線教育機構約束直播課程結束時間、課程時長、教學內容範圍、和收費期間等，可見監管的全面和嚴格。其中尤其是要求在線教育機構不得一次性收取超過60個課時或時間跨度超三個月的費用的要求，給在線教育機構的運營能力和投融能力提出了更高的挑戰。
學費退還方面。11月16日學而思、新航道等14家培訓機構在海淀民辦教育協會簽署退費承諾書。此次退費承諾由海淀區民辦教育協會發起。退費承諾對收費、退費比例、退費時限等內容都做出明確規定。這表明今後教育機構的學費退還將更正規也更便利。
除了行業政策方面，行業競爭也更為激烈。在線教育目前還處於市場集中度低、市場參與者眾多、行業壁壘不高、經濟效益較好的競爭格局之中。入場的玩家也越來越多，不僅包括傳統的線下教育巨頭新東方、好未來和51talk、跟誰學等專注在線教育的新興企業，還包括網易和字節跳動等互聯網巨頭。網易有道2019年10月在紐交所上市，2019財年Q3淨收入3.459億元，同比增長了98.4%。字節跳動頻頻出手，2019年11月剛投資了江蘇曲速教育、2018年5月推出英語品牌gogokid對標VIPKID，此後不到兩個月又收購了在線教育品牌學霸君B端業務。激烈的競爭也是各家在線教育機構營銷費用高企和虧損的一個重要原因，畢竟不進則退。
從流量方面來說，除了入局的互聯網企業自帶流量外，另一個有趣的現象是快手、抖音、B站等視頻網站也在教育領域與傳統意義上的在線教育機構形成了競爭。快手在2019年專門發佈了《2019快手教育生態報告》，報告顯示教育類短視頻累計生產量高達2億，作品日均播放總量超過22億，日均點贊量超過6000萬。而今年4月份，央視網的報道稱過去一年已有1827萬人在B站學習，相當於2018年高考人數的2倍，學習類直播已晉升為B站直播時長最長的品類。
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