歐派公司2017年實現營業收入97.10億元(YoY+36.11%),歸母淨利潤13.00億元(YoY+36.92%)。其中,2017年四季度營業收入28.07億(YoY+33.50%),歸母淨利潤3.56億元(YoY+51.37%)。作為國內定製傢俱的龍頭企業,公司收入和利潤均保持快速增長。公司2018年一季度實現營業收入19.06億元(YoY+31.58%),歸母淨利潤0.74億元(YoY+32.48%)。
大家居戰略引領多品類協同,信息化助力前後端全面改善。
櫥櫃業務作為公司起家的主體業務,經過二十多年的發展門店以及基本覆蓋全國,開店空間不大,但是通過發力營銷和副品牌推廣,2017年依然取得22.54%增速。衣櫃業務作為目前公司高速成長主要動力,2017年招商成績顯著,同時套餐深化落地推動客單價增長,收入同比增長62.98%。隨著大家居戰略的推進、信息化打通品類前端協同,公司有望逐步打開各品類的成長空間。
盈利預測與投資評級
隨著大家居戰略的持續推進、信息化建設的成果顯現,公司櫥櫃穩健增長、衣櫃快速增長、其他品類協同發展,業績有望保持快速增長。預計公司2018~2020年主營業務收入127.92、165.16、210.63億元,歸母淨利潤17.16、22.05、28.02億元,按最新收盤價對應2018年33.30倍PE,參照未來預期業績增速及定製傢俱上市公司估值水平,維持“買入”評級。（來源：廣發證券）
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