市場判斷資金面跨季無憂。
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Wind金融終端APP上半年臨近尾聲，跨季資金需求一度擾動市場。
週四（6月28日）為今年上半年倒數第二個交易日，當日國債逆回購利率大幅上行，GC001、R-001最高升至12%上方，全天成交額達10305.96億元。但截至收盤，上述兩品種均回落至10%下方，市場判斷資金面已跨季無憂。
資金面跨季無憂
上半年臨近尾聲，市場資金面出現漣漪。
週四收盤，國債逆回購全天成交額10305.96億元。其中：
上交所國債逆回購全天成交額9422.75億元，GC001品種成交額7507.98億元。
深交所國債逆回購全天成交額883.16億元，R-001品種成交額782.80億元。
當日國債逆回購利率大幅上行，GC001、R-001最高升至12%上方。但截至收盤，上述兩品種均回落至10%下方。
其中，上回購GC002、GC003、GC004漲幅均在300bp以下，而深交所除隔夜和91天期之外，其餘品種利率均下行，最大下行幅度超百點，顯示資金面跨越無憂。
本週以來，央行公開市場淨回籠態勢明顯。
Wind數據顯示，本週央行公開市場已累計開展2200億元逆回購操作，同期有5700億元逆回購到期，累計淨回籠規模3500億元。本週五央行公開市場還將有1000億元逆回購到期。
不過，從6月份整體數據來看，央行呵護流動性態度未變。
Wind統計顯示，截至週四（6月28日），6月份以來央行公開市場（逆回購、MLF）合計投放規模2.013萬億元，合計到期規模2.038萬億元，合計淨回籠規模250億元。
中信明明研報認為，從歷年規律看6月份是財政支出大月，越臨近月末支出力度越大，央行通過小額淨回籠的方式穩定半年末資金面。總體而言，6月末資金面並未出現一季度末和4月底降準前的快速上行局面，銀行體系流動性合理充裕。
華創證券周冠南、吉靈浩研報認為，需要警惕央行在降準落地前通過公開市場回籠流動性進行對沖。此外，由於本次降準釋放的資金屬於專款主用，對債市配置資金規模和成本利好作用都很有限，因此債券收益率向下空間不大。
此外，針對月末後資金面，機構表現樂觀。
明明研報認為，預計7月資金面整體將持續寬鬆。7月商業銀行流動性風險管理辦法以及定向降準政策將正式執行。另外，從近期的政策來看央行旨在解決流動性結構問題，7月央行仍會大概率保證資金面穩定，以配合溫和去槓桿。仍需注意的是，財政存款的變動對資金面的時點衝擊依然存在。
逆回購季末投資機會還剩一天
每近月末或季末，隨著國債逆回購利率上行，對於廣大投資者而言，如果資金寬裕，當下進行國債逆回購操作無疑是個不錯的選擇。
目前，國債逆回購有兩個版本，即上海逆回購和深圳逆回購。其中：
上海逆回購，操作起點10萬元，以10萬的整數申購，最高不超過1000萬。（代碼以“GC-”開頭）
深圳逆回購，操作起點1000元，以1000的整數申購。（代碼以“R-”開頭）
具體來看：
值得注意的是，去年回購新規正式實施後，投資者在開展回購操作時，就需要注意時點的選擇了。
2017年4月份，經證監會批准，滬深交易所分別修改交易所債券交易實施細則，對債券回購業務若干條款進行修訂，新規自2017年5月22日起正式實施。
回購新規修改的核心內容主要包括以下三點：
1、修改質押式回購計息規則，計息天數從回購期限的名義天數修改為資金實際佔款天數，以消除名義計息天數規則下由於週末和節假日因素導致的回購利率大幅波動。
2、將全年計息天數從360天改為365天。
3、修改質押式回購收盤價計算方法，由當日最後一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價，修改為當日最後一筆交易前一小時所有交易的成交量加權平均價，以提高回購收盤價穩定性。
隨著新規的正式實施，如果是週五或者節假日前最後一個交易日參與1天期國債回購，計息天數僅為1天。
不過，考慮到週五（6月29日）為上半年最後一個交易日，雖然計息天數沒有增加，但盤中利率仍有上行可能。
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