曾經憑藉“一家做特賣的網站”的獨特口號和模式，將自身成立三年就送進紐交所上市，締造國內網購行業的神話，可在近年來隨行業進入“下半場”，固有模式似乎走不通的情況下，這家公司卻漸漸措施良機，頹勢盡顯。
5月15日，唯品會正式發佈2018一季度財報。報告顯示，公司總營收雖出現同比增長，但已經連續7個季度增速出現下滑，且遠低於市場預期。
與此相對應，公司毛利率、公司淨利潤亦出現同比連續回落；該財報一經發布，唯品會股價盤中一度大幅下挫超過20%。
5月20日，唯品會迎來其成立十週年的生日，顯然，它也來到了一個十字路口，前路如何，叵測難料。
公司業績增長遭遇“天花板”
2012年3月23日登陸美國紐交所的唯品會，以“名牌折扣+限時搶購“的“閃購”模式起家銷售品牌服裝，起初公司經營還算得心應手 ，但隨著近些年市場競爭格局的日益變化，唯品會經營開始遭遇“困境”。
最新的財報數據顯示，唯品會2018財年一季報實現總淨營收199億元人民幣(約合32億美元)，同比增長24.6%，小於去年四季度241億元的27.1%增速。
而這已是唯品會連續7個季度營收增長出現放緩狀況；在過去6個季度中，唯品會的營收同比分別增長27.1％、27.6%、30.3%、31.1%、36.5%、38.4%。
此外，財報還顯示，唯品會第一季度毛利率為20.2%，較去年同期23.2%下滑3%，歸屬股東淨利潤為5.297億元（約合8450萬美元），較去年同期的5.519億元下降4%，公司每股收益EPS為0.17美元，亦遠遜於去年同期的0.21美元。
特別值得注意的是，在唯品會營收和利潤出現增速放緩的同時，公司成本出現持續上升。一季度財報顯示，唯品會總營業費用為35億元(約合5.514億美元)，相較去年同期31億元出現增長。
這其中，除營銷費用為6.453億元出現下降外，17億元的履約費用、4.664億元的技術和內容費用、以及6.136億元的總務和行政支出均出現大幅上升。
公司發展已屬“強弩之末”
唯品會之所以出現這些狀況，源於公司自營服飾、穿戴核心品類的增長乏力，其新拓展的美妝業務又發展平平，多重因素疊加，致使公司業務增長緩慢。
眾所周知，唯品會能夠在短時間內崛起，因其趕上了特殊的發展時機；彼時，國產服裝業曾長期受累於高庫存，唯品會通過大批量“拿貨”模式獲得了更低的價格，以此吸引數量龐大且對價格、品牌格外敏感的女性消費群體，這也為唯品會打下了清理庫存的“標籤”。
但是，好景不長。由於唯品會的清庫存“標籤”，也讓大多數品牌商不願意將新款服飾放在“低價平臺”上售賣；特別是隨著“電商大鱷”天貓、京東將更多注意力轉向唯品會賴以生存的“服裝閃購”市場，唯品會很快就遇到了發展困局。
與此同時，唯品會的一些不合理的服務條款，也在損害其一直引以為傲的用戶體驗；此前，唯品會就被“踢爆”當消費者退換貨時遭遇霸王條款。
甚至，唯品會還一度被屢屢曝光涉嫌“假冒產品”的銷售；但在其主頁上，“100%正品”、“七天放心退”、“退貨返運費”等字眼卻顯得十分引人注目。
正是由於這一系列的問題，致使唯品會遭受到了股東們的無情拋棄；2016年初，紅杉資本從唯品會主要股東名單中消失；而在此後的一年時間內，包括老虎基金、T.Rowe Price資產管理公司、Sequoia Entities等重要股東，均從公司主要股東名單中消失的無影無蹤。
受此影響，唯品會二級市場股價從2015年4月底的30.72美元，一路暴跌至2017年10月底的7.79美金，兩年半時間，其股價下跌近75%，儘管從賬面上看唯品會依舊保持著一定的營收增長，但從公司發展角度看已屬“強弩之末”。
發展路徑“困難重重”
面對公司這一發展困局，唯品會也曾嘗試通過多種方法，以期改變業績增長乏力這一尷尬局面。特別是，與天貓“雙十一”和京東“618”為參照，唯品會創造了自己的“撒嬌節”來促銷，並引入知名港臺藝人作為形象代言人，甚至不惜血本植入熱門電視劇和各大綜藝節目。
但是，激烈的促銷非但沒帶來實際效果，反而換來的是唯品會營銷成本的大幅增加，和公司客戶的持續流失。
數據顯示，從唯品會用戶組成來看，公司80%用戶為女性；但在過去4年，唯品會的用戶數下降幅度與其收入下滑速度幾乎保持一致。
萬般無奈之下，2017年終，唯品會與騰訊、京東的達成戰略合作協議，以期利用兩大巨頭的資源為唯品會“賦能”；但截至當前並未看到任何實際效果，唯品會的增速仍在放緩。
“考慮到開放時間，騰訊、京東流量入口的效果在本季度還不明顯，二季度將聚焦運營匹配與平臺磨合，合作效果預計下半年開始顯現”，唯品會首席財務官楊東皓表示，“在戰略合作伙伴的支持下，我們將持續提升業績預期與擴充市場份額。”
而根據唯品會日前向美國SEC遞交的文件顯示，截止2018年3月31日，騰訊旗下Tencent Mobility Limited持股為7%，為唯品會第二大股東，京東旗下Windcreek Limited.持股5.5%，為第四大股東。
如果說在之前的國內電商行業，還可以通過“燒錢”和“特賣”等噱頭獲得用戶的青睞；那麼，從當下來看，“用戶體驗”和“網購生態”，已經對整個行業的發展起的決定性作用的大背景下，從目前的大趨勢看，唯品會的發展路徑仍將困難重重。
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