來源：一隻花蛤的價值投資（ID：pubanyaobin-01）
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全球最大對沖基金Bridgewater Associates的創始人雷·戴利奧極度相信挑戰自我投資理念的重要性。他認為，只有主動去尋找富有智慧的歧見，才能不被牛市的虛幻所迷惑；如果能以開放的心態問上一句：誰能提出與我不同的富有智慧的意見並讓我瞭解這種意見？那麼投資成功的概率就會提高30%甚至40%......
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雷·戴利奧認為，當兩個睿智的人產生分歧時，學習和進步的機會就來了；對於一個想要變得高效的投資者來說，最佳方法就是找到你所尊重的、但和你意見相左的人，然後與他開誠佈公地交換想法，尋找真理，然後思考對策。如果你自以為正確，你就不會再去尋找；自以為正確會讓你拒絕學習，思維就會越僵化。
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雷·戴利奧說，“在投資中最常犯的一個錯誤，就是無法分清哪些投資正在變得昂貴，而哪些資產還有良好的潛力；太多人只憑價格上漲來奠定信心，殊不知這樣做絲毫沒有道理。”
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最近一直讀企業“失敗學”。優秀的公司為什麼會衰敗？特別是那些世界級的公司，它們曾擁有最優秀的管理者，實實在在的成功商業記錄，有創意的產品以及似乎無法撼動的競爭地位。它們曾經居住在堅固的堡壘裡，牆外的護城河又寬又深，但最終缺無法阻止敵人的進攻。其實多數情況下它們是被自己內部攻破的。
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優秀的公司從內部潰敗的原因是，比如，自欺欺人，由神話、儀式和傳統形成的桎楛；傲慢；自滿，成功中孕育著失敗；競爭力依賴；競爭近視，毫無遠見的競爭觀；數量沉迷；領地守護，文化衝突和地盤之爭。這就是傑格迪什·謝斯所說的“毀滅優秀公司的七宗罪”，與財務報表沒有關係，也是財報無法看到的。
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一家公司會績效卓越，往往是許多複雜因素交互作用下的結果。這些因素，即使用“科學”的方法嚴謹地加以推論，也僅能解開其中部分之謎而已。只是它的成功一旦籠罩上光環效應候，公司就會產生傲慢的傾向，並相信媒體賦予它塑造起來的形象。
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馬克·墨比爾斯(M.Mobius)的投資名言：“如果10個醫生推薦同一種藥，你就應該吃這種藥。同樣，如果10個工程師建議同一種方法建橋，你最好就採用那種方法。但在資本市場，如果10個分析師都推薦同一只股票，那就應該保持謹慎。眾口一詞非常危險，它的股價必然已經反映出其受歡迎的程度。”
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墨比爾斯曾來到一家中國的醫藥企業考察。當他在廠房裡參觀時，陪同人員不厭其煩地向他介紹企業的優良狀況，而他一直沒有回應。午餐時他執意要去員工食堂用餐。當他走進員工食堂時，墨比爾斯說，看看這骯髒的地面，糟糕的飲食。這裡生產的藥，你們敢吃嗎？隨行人員才明白，為何領導的介紹，他竟然無語。
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研究優秀公司、列出其優秀的基因，是一個不錯的想法，但意義不大。看看《基業長青》等一些優秀公司，而今安在？許多優秀公司一旦構築了堅固的堡壘，外加又寬又深的護城河，就自以為可以安逸了，殊不知在堡壘裡生存也有不利的地方，比如懶惰、短視、自滿等等會隨之而來。因此研究成功不如研究失敗。
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破產的常見原因是不能控制心理上的糾結，芒格說，你花了這麼多心血和金錢，花的越多，就越容易這麼想，估計快成了，再多花一點兒，就能成了……人們就是這麼破產的，因為他們不肯停下來想想，之前投入的就算沒了唄，我承受得起，我還可以重新振作。我不需要為這件事情沉迷不誤，這可能會毀了我的。
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所謂的某個行業的“唯一”上市公司，如吉峰農機是唯一農機銷售連鎖上市公司，或者某某旗下“唯一”上市公司，如遼通化工是兵裝旗下唯一化工上市公司，或者某些大央企行業中的“唯一”，不舉例了。實際上，這些所謂的“唯一”與價值的壁壘沒有關係，也不具有戰略性的投資參考價值。
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一隻價值型股票的價值有可能被低估，也有可能被高估。同樣，一隻成長型股票有可能被低估，也有可能被高估。它屬於哪個資產類別或增長性如何並不重要。重要的是股價低於或高於它的真實價值。股票價值與價格的偏差常發生，因為市場並不能為股票定出合理價格。
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